2026年9月時点でのルルレモン株の主なポイント
- 通期業績予想の下方修正: ルルレモンは通期の1株当たり利益（EPS）の業績見通しを、前年の$13.26から$9.48-$9.73へと下方修正した。これは、売上高の業績見通しが5-7%減の$10.35B-$10.5Bに引き下げられたことと同時に発表された。
- 関税還付によるマージン改善: 第2四半期の売上高は前年同期比4%減の$2.42Bとなったが、$134.5Mの関税還付により、GAAP EPSは$2.92となった。調整後EPSは前年同期比34%減の$2.06だった。
- フリーキャッシュフローの急増: 設備投資の減少により、FCFは前年同期比49%増の$230Mに跳ね上がった。
- 製品ではなく、来店客数が原因と指摘: CFOのMeghan Frank氏は決算説明会で、来店客数に直接言及し、「北米と中国の両方で、来店客数に圧力がかかっている」と述べた。
ルルレモンは通期EPS予想を$9.48まで引き下げ、前年の$13.26から大幅に下落した。この発表の背景にある数字を、TIKRで無料で確認しよう →
ルルレモンの第2四半期決算はEBITで予想を上回るも、大幅な業績予想下方修正がLULU株を揺るがす
ルルレモン（LULU）株は、スポーツアパレル小売業者の経営陣が9月3日の決算説明会で、第2四半期の売上高が前年同期比4%減の$2.42Bとなったと報告した後、厳しいセッションを吸収した。既存店売上高（少なくとも1年間営業している店舗とデジタルチャネルからの売上高）は10%減少した。北米の売上高は8%減少した一方、中国本土の売上高は報告ベースで4%増加したが、為替影響を除くと2%減少した。この浸食が、決算説明会のほぼすべてを覆い隠すことになった通期業績予想の下方修正を余儀なくさせた。
営業利益は、以前支払った関税に関連する$134.5Mの還付金の恩恵を受け、$454M（売上高の18.8%）に増加した。この一時的な利益を除くと、根本的なトレンドはより厳しいものに見える。調整後1株当たり利益（EPS）は前年同期比34%減の$2.06となり、還付金がGAAP EPSを前年の$3.10から$2.92に押し上げ、実績に$0.86を加えたにもかかわらず、この結果となった。この見出しの数字と事業の現実との間のギャップこそが、CFOのMeghan Frank氏が決算説明会の大半を費やして説明した点そのものだ。
ルルレモン株が来店客数問題か製品問題に直面しているかどうかを問われ、Frank氏は第2四半期決算説明会で直接こう答えた。「主に、来店客数に圧力がかかっていると言えるでしょう」。この診断は重要だ。それは修正可能な商品戦略のミスではなく、修復に時間がかかるもの、すなわち顧客センチメント、特に中国でのそれに向かっている。中国では、万里の長城でのアンバサダーイベントに続くソーシャルメディアでのバックラッシュと、Tmallが昨年の618ショッピングフェスティバルのプロモーションをスキップしたことが相まって、来店客数とコンバージョンの両方に打撃を与えた。
北米内部では、顧客がGroove Wide-LegやAlign Foldover Joggerのような、ゆったりとした、体から離れたシルエットに移行したため、損傷はレギングス（20%減）に集中した。経営陣はこれらの勝ち筋商品に前年比約20%多い在庫量を投入しているが、このシフトは品揃えが追いつくよりも速く進んだ。ボトムス全体では中一桁台で減少しており、このギャップは再発注によってまだ埋まっていない。
この組み合わせにより、ルルレモンは業績見通しを大幅に下方修正せざるを得なくなった。通期の売上高予想は現在、5%から7%減の$10.35Bから$10.5Bとなっており、EPS予想は前年の$13.26に対し$9.48から$9.73に設定された。第3四半期のEPS予想は回復の兆しが見える前の段階でさらに厳しく、固定費のレバレッジ低下とマーケティング支出の増加が同社が守ろうと計画していたマージンを圧迫するため、前年の$2.59に対しわずか$0.93から$0.98となっている。
フリーキャッシュフローはこの下方修正に完全に逆らい、設備投資の減少と在庫数量の7%減によりキャッシュが解放されたことで、前年同期比49%増の$230Mに跳ね上がった。このクッションと、$1.4Bの現金、および自社株買いの認可残高$713Mが、来週就任する新CEOのHeidi O'Neill氏が立て直しの道筋を描く際に引き継ぐものだ。
ルルレモンのCFO自身が、製品ではなく来店客数が業績を押し下げていると述べる一方、フリーキャッシュフローは49%増加した。詳細な分析をTIKRで無料で確認しよう →
TIKRはLULU株を$152と評価、来店客数回復を織り込む
TIKRの中間ケースモデルは、ルルレモン株を2031年1月時点で$152と評価しており、これは現在の株価$122から25%のトータルリターン、または年率5%のリターンを意味する。
年率5%のリターンは、分散されたアパレル小売ポートフォリオが通常のフルサイクルで提供してきたものを下回っており、ルルレモン株を反騰トレードではなく、控えめな資本増殖企業として位置づけている。
この目標は、中国におけるブランドセンチメントのプレッシャーが解消され、北米での体から離れたシルエットへの転換が現在のSKU移行期を超えて拡大した時点で達成可能であり、これらはいずれも経営陣が決算説明会で直接指摘したダイナミクスだ。第2四半期ですでに現れているフリーキャッシュフローの強さは、株主を希薄化させることなくこのシフトに資金を提供し続けるためのバランスシートの余裕を与えている。
TIKRのモデルはルルレモン株の目標価格を$152と設定し、現在の株価から25%の上昇余地を示している。TIKRで完全な評価モデルを無料で探索しよう →
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