主なポイント:
- AI主導のブーム: Teradyneの売上高の60%以上がAIに関連しており、2026年第2四半期の会社全体の売上高は前年同期比で2倍以上に増加しました。
- 株価予測: 現在の業績を基にすると、TER株は2028年12月までに$562に達する可能性があります。
- 潜在的な利益: この目標価格は、現在の株価$357から58%の総リターンを意味します。
- 年間リターン: 投資家は今後2.3年間で約22%の年率成長を見込むことができます。
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Teradyne (TER)は、記録的な売上高を2四半期連続で達成しました。2026年第2四半期の会社全体の売上高は13億ドルを超え、前年同期比で100%以上増加し、非GAAPのEPSは300%以上増加して$2.47となりました。
CEOのGreg Smith氏は、その理由はAIにあると述べています。Teradyneの3つの事業部門（半導体テスト、製品テスト、ロボティクス）はすべて前年同期比および前四半期比で成長し、AI主導の売上高は現在、総売上高の60%以上を占めています。
Smith氏が電話会議で強調したより大きなポイントは、半導体設備投資、特にウェハーファブ設備への投資が加速しており、その支出に占めるテスト機器の割合が2023年の4%から2026年現在では8%に上昇していることです。
TER株は現在約$357で取引されており、強気の上昇の後、市場は減速ではなく成長の継続を見込んでいるようです。
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Teradyne株に対するモデルの示唆
Teradyneは自動テスト機器を製造しており、これはチップやメモリが出荷前に検査する機械です。AIチップがより複雑になるにつれ、必要なテストは減るのではなく増えており、これがここでの強気の根拠の中核です。
最大のセグメントである半導体テストは、四半期売上高が2四半期連続で10億ドルを超えました。
その中で、コンピュート（AIサーバーで使用されるチップ）の売上高は前年同期比で約600%成長し、新たな商用GPU顧客と、Teradyneの機器を認定した2社目のハイパースケーラーが貢献しました。
メモリテストも好調です。その売上高は2億1200万ドルに達し、3四半期連続で2億ドルを超えました。これはHBMとDRAMのテスト需要、およびNANDフラッシュの回復によって牽引されています。
年率27.5%の売上高成長と33.7%の営業利益率の予測を使用して、当社のモデルは株価が2.3年以内に$562まで上昇する可能性があると予測しています。
これは、株価収益率（P/E）倍率を35.9倍と仮定しており、Teradyne自身の1年平均である45.2倍を下回っています。
当社のバリュエーション前提
当社のバリュエーション前提
TIKRのバリュエーションモデルでは、会社の売上高成長、営業利益率、P/E倍率について独自の前提条件を入力でき、株の期待リターンを計算します。
TER株に対して当社が使用した前提条件は以下の通りです:
1. 売上高成長: 27.5%
Teradyneの売上高は過去1年で13.1%成長しましたが、これは現在のビジネスの状況を過小評価しています。
2026年上半期の売上高は前年同期比で約100%増加しました。経営陣は、ウェハーファブ設備市場が今十年末までに2500億ドル近くに達すると予想しており、CEOのGreg Smith氏は、テスト機器市場全体が200億ドルに達するかそれを超える可能性があると述べました。
当社は、今年の爆発的なペースから成長が緩和されるものの、歴史的な平均をはるかに上回る水準で維持されると仮定しています。
2. 営業利益率: 33.7%
直近12ヶ月の営業利益率は22.3%ですが、2026年第2四半期単独では33.7%となり、強力なAI主導のボリュームによって押し上げられました。
売上総利益率は、製品ミックスの改善により前年同期比で250ベーシスポイント拡大し、59.8%となりました。
CFOのMichelle Turner氏は、2027年の成長を支えるためのR&Dおよび販売活動への継続的な投資を予想していますが、高いボリュームによる営業レバレッジにより、利益率は現在の水準近くに維持されると見込んでいます。
3. 出口P/E倍率: 35.9倍
TERは現在、予想収益に対して36.6倍で取引されています。当社は、市場が3桁成長の永続的な見込みではなく、AI主導の成長に対するより正常化された見方を取り入れていく中で、3年平均とほぼ同水準の35.9倍へとわずかに圧縮されると仮定しています。
これは10年平均の25.9倍をはるかに上回っており、AIチップテスト需要に結びついた構造的に高い成長軌道を反映しています。
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状況が良くなった場合、悪くなった場合はどうなるか？
半導体設備株はサイクルで動き、Teradyneも例外ではありません。以下は、2030年12月までの異なるシナリオ下でのTER株のパフォーマンスの可能性です:
- 低いケース: 売上高成長が24.1%で落ち着き、純利益率が25.6%となった場合、投資家は依然として75.7%の総リターン、または約13.9%の年率リターンを見込むことができます。
- 中間ケース: 26.7%の成長と27.3%の利益率の場合、総リターンは136.8%、または約22.0%の年率リターンになると予想されます。
- 高いケース: AI需要がこの強さを維持し、売上高成長を29.4%、利益率を28.6%に押し上げた場合、リターンは総計210.1%、または約29.9%の年率リターンに達する可能性があります。
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これらの結果の間の差は、主要なコンピュート顧客とのデュアルベンダー認定サイクルがどのように展開するか、およびウェハーファブ設備支出が経営陣が予想するように今十年の残りの期間を通じて加速し続けるかどうかに大きく依存します。
Teradyne株はここからどれだけの上昇余地があるか？
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必要なのは、3つのシンプルな入力だけです:
- 売上高成長
- 営業利益率
- 出口P/E倍率
何を入力すべきかわからない場合、TIKRはアナリストのコンセンサス予測を使用して各入力を自動的に入力し、迅速で信頼性の高い出発点を提供します。
そこから、TIKRは強気、基本、弱気のシナリオ下での潜在的な株価と総リターンを計算するため、株が割安か割高かを素早く確認できます。
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