Duolingoの主要統計
- Duolingo株の5日間の 価格変化：-25
- 11月7日現在の株価： $201
- 52週高値:$545
- DUOLの目標株価: $303
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何が起きたのか？
デュオリンゴ（DUOL）の株価は、短期的な収益化よりも長期的なユーザー成長を優先する戦略的転換を発表した後、1日で25％下落し、過去最悪の下げを記録した。
同社が発表した第4四半期のガイダンスは、ウォール街の予想を大きく下回り、売上高はコンセンサス予想の3億4,430万ドルに対し、3億2,950万ドルから3億3,550万ドルになると予測された。
ルイス・フォン・アン最高経営責任者（CEO）は決算会見で、デュオリンゴは教育用人工知能の進歩によって、今後「膨大な機会」があると見ていると強調し、このピボットについて説明した。
経営陣は、AIが人々の学習方法を根本的に変えると考えており、Duolingoは「これまで以上に優れた教育」を行い、現在の月間アクティブユーザー1億3500万人だけではなく、数十億人のユーザーにリーチできる製品を構築する明確なビジョンを持っている。
第3四半期の売上高は41％増の2億7200万ドルで、予想の2億6000万ドルを上回った。有料会員数は1,150万人に達し、コンセンサスの1,138万人を上回った。
しかし、1日のアクティブユーザー数は5,050万人、月間アクティブユーザー数は1億3,530万人と予想をわずかに下回った。
アナリストの予想では、DAUは5,120万人、MAUは1億3,740万人であり、この不足が投資家の懸念の一因となったが、経営陣は9月と10月のDAUはいずれも前年同期比で約30％の伸びを示したとしている。
通期について、Duolingoは売上高ガイダンスを従来の10億1000万ドルから10億2000万ドルに引き上げ、10億2750万ドルから10億3150万ドルとした。
同社は、約12億ドルの予約、33％の成長、29％の調整後EBITDAマージンをガイドしている。
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市場がDuolingo株について伝えていること
Duolingo株の残酷な暴落は、投資家が経営陣の戦略転換による短期的な財務への影響を深く懸念していることを示している。
マット・スカルッパ最高財務責任者（CFO）は、今回の変更は財務的には「比較的小規模」であると強調したが、ガイダンスの失敗の大きさを考えると、市場は明らかに同意していない。
核心的な問題は、経営陣が現在、より速いユーザー成長と引き換えに、無料から有料への転換率の低下を受け入れようとしていることである。現実的には、マネタイズは改善するかもしれないが、エンゲージメントを損なうような実験を減らすことを意味する。
例えば、無料ユーザーの1日のエネルギー単位を25から24に減らすと、契約数は増えるが、ユーザーが不満を感じ、DAUが減少する場合、同社はその変更を開始しない。
経営陣はこれを、長期的な「プラットフォーム生涯価値」の最適化だと説明した。彼らは、過去3年間で、ユーザーが毎年平均55％増加し、予約が45％増加したことを指摘し、このようなトレードオフを常に行ってきたことを示した。このことは、彼らが常にこのようなトレードオフを行ってきたことを示している。
このシフトのタイミングは、AIの躍進と関連しており、経営陣は劇的に優れた教育製品を構築できると自信を深めている。
フォン・アーンは、教育の質の向上がすぐにユーザー数の増加や収益化に結びつかないのは、ラグ効果があるからだと説明する。
より良いコースは、時間の経過とともに、より高いリテンションと口コミによる紹介につながり、最終的にユーザー成長と購読者コンバージョンの両方を促進する。
製品面からDuolingo株の楽観論を後押ししているものを見てみると、同社は複数の面で大幅な進歩を遂げている。
ビデオ通話機能により、今年、1セッションあたりの平均発話語数は2倍以上に増加した。
英語と対象言語をブレンドした新しい「ガイド付きビデオ通話」は、初心者ユーザーがより効果的に参加できるようテストされている。
チェスコースは、Duolingo史上最も急成長を遂げ、すでに数百万人のデイリーユーザーを獲得し、数学と音楽を上回っている。
プレイヤー対プレイヤーの機能はiOSで展開されており、Androidでも間もなく利用可能になる。
言語学習については、Duolingoの上位9言語がB2レベルに相当する130点に達するようコンテンツを拡充しており、学習者はこれらの言語で学習することができる。
世界中の語学学習者の80％が英語を学んでいるため、これは大きなビジネスチャンスとなる上級英語学習者にとって特に重要である。
ビデオ通話のようなAIを活用した機能を含むMaxサブスクリプション層は、現在加入者の9％を占め、予約は前年比2倍となっている。
しかし、経営陣の「高額の期待」に対してパフォーマンスが低いため、コンバージョンを高めるためにガイド付き通話などの改善に多額の投資を行っている。
今後、Duolingoの株価は、この戦略的転換がいつまで財務指標を圧迫するかという不確実性に直面している。
経営陣は具体的な2026年のガイダンスは示さなかったが、人類がこれまでに見たどんなものよりも優れた教育を行うアプリというビジョンに到達するために「何年も」投資を続けることを示唆した。
スカルッパ最高財務責任者（CFO）は、同社がこれほど大きな機会を捉えている場合、「直線的な利益率の拡大を優先することはない」と強調した。
キーバンク・アナリストのジャスティン・パターソンは、DUOLの株価をオーバーウェイトからセクター・ウェイトに格下げし、これらの製品構想から「意味のある財務的利益」が実現するには「数四半期」かかる可能性があると指摘した。
この時間軸の不確実性は、短期的な成長を織り込んでいた投資家たちを明らかに脅かしている。
競争力の観点から、フォン・アーン氏は、ChatGPTがDuolingoに取って代わるのではないか、あるいは同時翻訳が語学学習の需要を減らすのではないかという懸念を否定した。
彼は、Googleが過去10年間、Duolingoの成長に影響を与えることなく、すべてのI/O会議で翻訳技術を展示してきたと指摘し、同社の中核的な利点は、それが言語を学ぶために実際にかかる年数のために毎日ユーザーを従事させている。
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