ユナイテッド航空株（2026年7月時点）の主なポイント
- 調整後EPSは1.99ドルで、1～2ドルの業績見通しの上限に到達。燃料コストの悪影響が23億ドルあったにもかかわらず、売上高は16%増の177億ドルを記録。
- 7月の燃料価格急騰はEPS換算で1.12ドルの影響があったが、ユナイテッド航空は通期業績見通しを9～11ドルに絞り込み、現在の燃料価格を前提とした業績予想に移行。
- 改善をけん引したのは契約法人向け収入で、27%増加、予約数は30%増。
- しかし、最も明確なメッセージはCFOのマイク・レスキネン氏によるもの：「2027年に二桁の税引前利益率、その後は中二桁の利益率を達成できるという自信は、これまで以上に高まっている」。
ユナイテッド航空は60億ドルの燃料費負担を吸収しながら、依然としてEPS11ドルを業績見通しとして示しました。回復を支える四半期ごとの数字をTIKRで無料で確認 →
ユナイテッド航空、23億ドルの燃料コストショックを吸収し、自社の業績見通しを上回る
ユナイテッド航空（UAL）は、2026年第2四半期を調整後EPS1.99ドルで終了し、これは1～2ドルの業績見通しの上限に達した。前年同期比で23億ドルの燃料コスト悪影響を吸収しながらの結果だ。売上高は16%増の177億ドルに達し、ユナイテッド航空株の今後は、この価格転嫁力が燃料費負担を上回れるかどうかにかかっている。
四半期の燃料費増加分の半分は、運賃値上げだけで回収された。経営陣は、第3四半期には80～90%、第4四半期には全額を回収できると見込んでいる。これは、燃料費が年初の見通しからほぼ60億ドル上振れしている状況でも変わらない。
需要は値上げを問題なく吸収した。TRASM（利用可能座席マイル当たり総収入）は12.1%上昇し、国内旅客収入は20.3%急増した。新運賃水準での需要後退は測定可能な範囲では見られなかった。
ビジネス旅行が最も大きな牽引役となった。契約法人向け収入は前年同期比27%増加し、予約数は30%増加。ユナイテッド航空はすべてのハブ空港で法人シェアを拡大した。
この勢いが利益率への期待を高めている。CFOのマイク・レスキネン氏は第2四半期決算説明会で明確に述べた：「2027年に二桁の税引前利益率、その後は中二桁の税引前利益率を達成できるという我々の自信は、これまで以上に高まっている」。
業績見通しがその言葉を裏付けている。ユナイテッド航空は第3四半期EPSを2.50～3.50ドルとし、通期の見通し範囲を9～11ドル（従来の見通しの上限付近）に絞り込んだ。7月の燃料価格急騰は既に織り込まれている。燃料価格が7月初旬の水準に戻れば、経営陣は両方の範囲の上限を上回ると見込んでいる。
この業績見通しの中での足かせはコストだ。燃料を除く単位コスト（CASM-ex）は新労使協定と直前の運航減便により6.1%上昇し、経営陣は第3四半期がこの圧力のピークになると指摘した。
先行予約は収入面が勝つことを示唆している。第4四半期の統合平均運賃は前年同期比19%増で推移しており、経営陣は下半期の両四半期におけるRASM（利用可能座席マイル当たり収入）成長率が第2四半期の12%を上回ると見込んでいる。
バランスシートも強化された。イラン情勢に端を発する原油リスクが高まった中、ユナイテッド航空は低5%台の固定金利で37億ドルの債務を調達し、約10億ドルの高コストな既存借入金を前払いした。四半期末の流動性は196億ドルとなった。
実質ベースで運賃は依然として2019年水準より13%低く、CEOのスコット・カービー氏は、業界のコストインフレが運賃のさらなる上昇を促し続けると主張している。これが持続するかどうかが、ユナイテッド航空株が115ドルからどこへ向かうかを決める。
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TIKRのユナイテッド航空株の評価額は118ドル、回復は既に株価に織り込み済み
TIKRの中間ケースモデルは、ユナイテッド航空を2030年12月時点で118ドルと評価している。これは現在の株価115ドルからの総リターンが2%（4.5年間で年率0.5%）であることを意味する。
このリターンは、航空会社の景気循環リスクに対して通常要求される水準を大きく下回っており、ユナイテッド航空株を業界内で十分に評価済みの銘柄の一つと位置付けている。
このモデルは、四半期の強さが既に株価に織り込まれていると解釈している。16%の売上高急増と9～11ドルに絞り込まれた業績見通しが株価の再評価を獲得し、モデルは2030年12月までの間に未開拓の上昇余地はほとんど残っていないと見ている。
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