UBER株の主要統計
- 過去1週間のパフォーマンス:-7.9%
- 52週レンジ:61ドルから102ドル
- バリュエーションモデルの目標株価：96ドル
- 予想上昇率:2.8年間で38.6
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何が起きたのか？
Uber Technologies, Inc.UBER)の株価は今週8％下落した。ロイターは3月26日、ウーバー、ポニー.ai、ヴェルネがヨーロッパ初の商用ロボットタクシーサービスをザグレブで開始する予定だと報じた。このサービスはウーバーのアプリに統合され、ヴェルネが車両を管理し、ポニー.aiが自律走行システムを提供する。
市場は、この発表を即座の収益カタリストとして扱わなかった。ロイターは先週、ウーバーがリビアンに2031年まで最大12億5000万ドルを投資し、最初の1万台の自律走行SUV「リビアンR2」が2028年にウーバーのプラットフォームで運行を開始すると報じた。この契約は、ウーバーの長期的なロボットタクシーの足跡を拡大するものだが、投資家にとっては、自律走行による利益の多くはまだ何年も先の話であることを思い起こさせるものでもある。
Uberは3月初めにも自動運転のニュースを追加した。ロイターは、ウーバーとエヌビディアが、エヌビディアのソフトウェアを搭載したロボットタクシーを2027年にロサンゼルスとサンフランシスコに配備し、2028年までに28都市に拡大する計画だと報じた。ロイターはまた、ウーバーとモティオナルが3月13日にラスベガスで商用ロボットタクシーサービスを開始したと報じた。
今週の下落は、弱いファンダメンタルズへの反応というよりも、センチメントのリセットのように見える。投資家は、ロボットタクシーへの長期的な期待に結びついた株価と、好調な業績を天秤にかけているようだ。というのも、ウーバーの現在の利益の大半は、モビリティ、デリバリー、広告によるもので、自律走行車によるものではないからだ。
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UBER株は割安か？
28年12月31日までに実現したバリュエーションモデルの前提条件では、株価は以下のようにモデル化されている：
- 収益成長率 (CAGR):18.3%
- 営業利益率10.7%
- 出口PER倍率：20.9倍
これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を95.92ドルと見積もり、現在の株価から合計38.6％のアップサイドと、今後2.8年間の年率12.5％のリターンを意味する。
これらの前提は、すでに有意義な利益を上げている事業から出発している。2025年の売上高は18.3％増の520億ドル、営業利益はほぼ倍増の56億ドルだった。EBITDAも78.5％増の63億ドル、フリーキャッシュフローは41.6％増の98億ドル。
マージンは現在、バリュエーション・ストーリーの中心的部分となっている。UberのLTM EBITマージンは10.7%で、数年前のマイナスマージンから急激に改善した。これは、トリップ量とデリバリー活動の増加が実質的な営業レバレッジに変換されているため、コアプラットフォームが順調に拡大していることを投資家に伝えている。
バランスシートもかつてより強固になった。2025年末時点で、現金と短期投資の合計は76億ドルに達し、LTM純有利子負債は約7,600万ドルに過ぎなかった。これは、ウーバーが上場初期に直面したようなバランスシートの圧力を受けることなく、パートナーシップ、買収、自律性関連の投資に資金を提供する柔軟性を与える。
バリュエーション・ケースは、オプショナリティだけでなく、依然として実行に結びついている。UberのLTM利益は14.63倍、NTM PERは20.94倍で取引されている。この倍率はディストレス倍率ではないが、2桁の収益を上げ、キャッシュフローを改善している企業としては過大でもない。
UBER株の今後の原動力は？ 今後の株価は？
次の大きなカタリストは、5月5日の第1四半期決算である。投資家は、トリップの伸び、デリバリー需要、広告が利益拡大を支え続けているかどうかを確認したいだろう。ウーバーは2月、2025年第4四半期の総予約件数が541億ドルに達し、調整後EBITDAは前年同期比35％増の25億ドルに達したと発表した。
経営陣のコメントは、中核となるプラットフォームが依然として健全であることを示唆している。ダラ・コスロシャヒ最高経営責任者（CEO）は2025年第4四半期の決算説明会で、ウーバーは月間アクティブユーザー数が2億人を超え、年間利用者数が150億人に達したと述べた。また、同社は通年で87億ドルの調整後EBITDAを生み出しており、これはロボットタクシーが重要視される前のコアビジネスの規模を示していると述べた。
自律走行車は、まだ主な利益ドライバーではないにせよ、物語の中心であり続けるだろう。Uberは現在、Motional、Nvidia、Pony.ai、Verne、Rivianとロボットタクシー提携を結んだり発表したりしており、ReutersはRivianとの契約をUberのプラットフォーム上での自律走行展開のための独占契約と説明している。Uberはすべての車両を自社で製造するのではなく、自動運転乗車のための消費者ゲートウェイになろうとしているため、この広範なネットワークは時間の経過とともに重要になる可能性がある。
また、小売業や企業にとっても、短期的な起爆剤がある。Ibottaは3月25日、Uberが独占的な複数年のパートナーシップで同社のパフォーマンス・ネットワークに加わり、プロモーションはまずUber Eatsアプリに表示され、その後UberとPostmatesの食料品・小売サービス全体に拡大すると発表した。そのため、株価の次の動きは、市場がUberの成長するキャッシュ・エンジンにもっと注目するか、それともロボットタクシーによる収益化を長く待つかに左右されそうだ。
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