主なポイント
- Marvellは、6月の高値から約半値下がりした後も、2026年は82%上昇している。
- NVIDIAの20億ドル投資、Jensen Huangの「1兆ドル企業」発言、前四半期のデータセンター部門46%成長が上昇を牽引した。
- 下落の大部分は、全株式交換によるLumentum買収（発行済み株式数を約49%増加させる）と、選挙をきっかけとした半導体株全体の売りに起因する。
- アナリストは買収発表直前まで利益予想を引き上げ続けており、12月1日の決算発表前には徐々に買い増すべき銘柄と言える。
Marvell Technology (MRVL)は、激しい値動きの末、2026年は82%上昇している。同株は、NVIDIA (NVDA)のCEO Jensen Huangが「次の1兆ドル企業」と呼んだ後、6月18日の日中高値までほぼ4倍に上昇したが、その後、MarvellがLumentum (LITE)を1150億ドルの全株式交換で買収することに合意したことで、約半分を戻した。
では、利益確定の時期か？ まだ早い。上昇を牽引した要因は依然として残っており、下落の大部分は買収と、半導体セクター全体が共有した売りに起因するものだ。
NVIDIAが導火線に火をつけた
NVIDIAは3月31日、Marvellの転換社債型優先株を20億ドル購入し、AI分野をリードするチップメーカーからの信頼の証を示した。その後、6月2日のComputexでHuangが1兆ドル発言を行い、Marvellはその日に32.5%上昇し、史上最大の一日の上昇幅を記録した。現在（11月9日時点）でも時価総額が約1390億ドルのMarvellが、Huangの目標に達するには約7倍の成長が必要となる。
上昇は業績に裏打ちされていた
Marvellの業績自体は年間を通じて上昇を続けていた。8月1日に終了した第2四半期（会計年度）では、売上高は37%増の記録的な27億3900万ドルに達した。データセンター売上高は46%増の21億7000万ドル（売上の79%）に急増した。経営陣は3月以降、2028年度（会計年度）の売上高見通しを3度引き上げ、10月6日の投資家向け説明会では約150億ドルから約200億ドルに上方修正した。また11月2日、Marvellは第3四半期の暫定売上高が業績見通し通りとなったと発表した。
コンセンサスでは、2029年度（会計年度）のノーマライズドEPSは12.60ドルに達すると見られており、2026年度（2026年1月期）の実績2.84ドルの4倍以上となる：
（これらの予想はLumentum買収をまだ反映していない可能性がある。）
TIKRはMarvellを44人のアナリストがカバーしている。「買い」と評価しているのは何人？
Marvellの買い・保有・売りの評価の内訳と、ウォール街の売上高・利益予想を一箇所で確認しよう。50万人以上の投資家がTIKRを利用して、このような銘柄を調査している。Marvellのアナリスト評価を見る
Lumentum買収で上昇分の半分を戻した
11月2日に発表された取引条件では、Lumentum株主は1株につき4.5株のMarvell株を受け取り、10月28日の株価では約1,132ドルの価値となり、23.9%のプレミアムとなる。この取引によりMarvellの発行済み株式数は約49%増加する。CEOのMatt Murphyは、AIの光技術への移行を「一世代に一度の機会」と呼び、Lumentumは急成長している：第1四半期（会計年度）の売上高は136.5%増の12億6000万ドルだった。
しかし、投資家はその価格に難色を示し、TD Cowen（投資判断を「保有」に引き下げ、目標株価175ドル）とBank of America（投資判断を「ニュートラル」に引き下げ、目標株価225ドル）がともにMarvellの格付けを引き下げた。交換比率は固定されているため、Marvell株の下落に伴い買収提案価値も縮小する：11月9日の終値では、Lumentum株1株あたり約696ドルの価値となった。2026年は依然として62%上昇しているLumentum株は、その価格を約14%下回って終了し、長い待機期間と取引が成立しないリスクに対するディスカウントが生じている。その後、11月4日と5日の選挙をきっかけとした半導体株の売りがセクター全体を襲った。
買収発表直前まで予想は上昇していた
アナリストは最後の最後まで数値を引き上げていた：11月2日までの90日間で、2028年度（会計年度）のノーマライズドEPSコンセンサス予想は6.24ドルから7.36ドルに上昇した。一方、フォワードP/Eは6月のピーク時点の約70倍から11月6日には25倍に低下し、5年平均の33倍を下回った：
TIKR上のウォール街の平均目標株価は約311ドルで、11月9日の終値の約2倍の水準にある。
買い増すべきだが、徐々に
この取引は2028年前半までに完了する見込みで、中国を含む規制当局の承認も必要となる。それでも、Marvellのコア事業は加速しており、株価は利益に対する比率で5年平均を下回っている。これは利益確定よりも、徐々に買い増すことを支持する材料だ。
次の試練は12月1日の決算発表で、第3四半期の実績そのものよりも第4四半期の業績見通しが重要となる。約200億ドルという2028年度（会計年度）目標を維持する見通しを示せば、コア事業が依然として軌道に乗っていることを示すことになる。NVIDIAは11月17日に先んじて決算を発表し、同じクラウド予算に関する示唆を与えるだろう。また、データセンター建設に厳しく対処することを公約した選挙の勝者が公約を実行に移せば、売りが再燃する可能性もある。
では、Marvell株の実際の価値はいくらか？
TIKRを使えば、あらゆる銘柄の将来価格を1分以内に予測できる。TIKRのバリュエーションモデルにいくつかの前提条件を入力するだけで、Marvellの潜在的な価値を確認できる。ウォール街のコンセンサス予想から始めることも、自らの事業見通しを反映させるために入力値を調整することも可能だ。無料で利用できる。
免責事項：
TIKRの記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームによる投資または財務上のアドバイスとして、またいかなる銘柄の売買推奨としても意図されていないことにご注意ください。当社のコンテンツは、TIKR Terminalの投資データとアナリストの予想に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、記載されているいかなる銘柄も保有していません。ご愛読ありがとうございます。幸運な投資を！
