TXN株の主な統計
- 先週のパフォーマンス:整理中
- 52週レンジ：140～231ドル
- バリュエーション・モデルの目標株価：328ドル
- 予想上昇率:2.8年間で72.5
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何が起きたのか？
テキサス・インスツルメンツ・インコーポレーテッド (TXN)の株価は、同社が新製品のヘッドラインを追加し続けていたにもかかわらず、今週はほとんど静かだった。3月25日、TIは年次株主総会を4月16日にウェブキャストすると発表した。そのため、投資家の関心は次の正式な会社更新と4月の業績設定に集中した。
同社はエヌビディアと共同で、将来のAIデータセンター向けにDC800Vの電源アーキテクチャを発表した。TIによると、この設計では電力変換が2段階に削減され、より少ない変換ステップで大規模データセンターの電力効率を改善できるため、これは重要なことだという。
その数日前、TIはエヌビディアと人型ロボットで協業していると発表した。同社はmmWaveレーダーをNVIDIA Jetson ThorおよびHoloscanと統合し、低遅延の3D知覚と安全認識の向上を目指している。TIは、AIアクセラレータそのものではなく、AIシステムの背後にあるアナログ、センシング、電源チップを販売しているため、この点は重要である。
投資家はまた、2月に発表されたTIによるシリコン・ラボの75億ドルの買収をまだ検討している。ロイター通信によると、この買収によりTIは産業機器やコンシューマー機器に使用されるワイヤレス接続チップを拡大し、TIは買収完了後3年以内に年間約4億5000万ドルの製造・営業シナジー効果を見込んでいるという。そのため、株価は一つの見出しに反応するのではなく、製品の勢い、M&Aの統合、そして今後の決算報告のバランスを取っている。
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TXNの株価は割安？
12/31/28までに実現したバリュエーションモデルの前提条件では、株価は以下のようにモデル化されている：
- 収益成長率 (CAGR):13.1
- 営業利益率34.1%
- 出口PER倍率:29.5x
これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を328ドルと見積もり、現在の株価から合計72.5％のアップサイドと、今後2.8年間の年率21.8％のリターンを意味する。
このバリュエーション・ケースは紙面上では説得力があるように見えるが、それでも実質的な収益回復にかかっている。モデルでは、2028年末までの売上高成長率を13.1％、営業利益率を34.1％と想定している。これらの前提は、同社の現在の収益性に近いものだが、不安定な数年の後、需要が改善し続ける必要がある。
最近の業績トレンドは改善しているが、まだ以前のピークを下回っている。売上高は2023年、2024年ともに減少した後、2025年には13.0％増の177億ドルとなり、営業利益率は34.2％から34.6％に改善した。希薄化後EPSは4.8%増の5.45ドルと回復を示すが、2022年の水準を大きく下回る。
キャッシュフローもストーリーの一部である。TIは2025年に事業から72億ドルのキャッシュを生み出しましたが、フリーキャッシュフローは決算資料で報告された定義では約29億ドルでした。このことは、設備投資が緩和され、より多くの利益が現金化されれば、株価のプレミアム倍率が支持されやすくなるため、重要である。
とはいえ、現在の倍率では明らかに割安とはいえない。概要指標を見ると、TXNのNTM PERは29.5倍、NTM EV/EBITDAは19.4倍で、直近3年間の収益CAGRは-4.1％である。つまり投資家は、低期待の設定ではなく、産業、自動車、AIに関連した新しい需要の回復にすでに支払っているのだ。
TXN株の今後の原動力は？ 今後の株価は？
次の大きなカタリストは、4月20日に予想される第1四半期決算である。TIは、第1四半期の売上高を43億2000万ドルから46億8000万ドル、1株当たり利益を1.22ドルから1.48ドルと予想した。これらの数字は、2025年後半の回復が2026年まで続くかどうかを示すため、重要である。
経営陣のコメントは、ヘッドラインの業績と同じくらい重要である。TIは1月の決算発表で、「12ヵ月累計の営業キャッシュフローは71億5000万ドルで、当社のビジネスモデルの強さを改めて浮き彫りにした」と述べた。
製品執行も重要なドライバーである。TIが最近発表したチップは、AIデータセンター、ロボット工学、絶縁型電源モジュールに関連付けられ、従来の産業用および自動車用基盤を超えて成長ストーリーを広げている。これらの製品が実際に設計の勝利につながれば、収益成長と投資家のプレミアム評価維持意欲の両方を支えることができる。
シリコン・ラボとの取引も注目されそうだ。TIは、この取引は承認を条件として2027年前半に完了し、取引コストを除いた取引完了後最初の通年で1株当たり利益が増加すると予想していると述べた。そのため、市場は目先の実行リスクと、TIのアナログおよび組み込み製品ポートフォリオにワイヤレス・コネクティビティを追加することによる長期的な利益を比較検討し続けるだろう。
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