INTCの株価に関する主な統計
- 過去1週間のパフォーマンス:-2
- 52週間のレンジ：18ドルから55ドル
- バリュエーションモデルの目標株価：68ドル
- 予想上昇率:2.8年間で55.8
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何が起きたのか？
インテル コーポレーション (INTC)の株価は今週、ほとんど静かだったが、同社はニュースに取り上げられた。インテルは3月25日、クラウドストライクとの協業を拡大し、両社はファルコンをインテル搭載のAI PC向けに最適化すると発表した。インテルはAI PCを単なるマーケティングのラベルではなく、実際のアップグレードサイクルにしようとしているため、これは重要なことだ。
インテルは3月も新製品をプッシュし続けた。同社は3月11日に新しいCore Ultra 200S Plusデスクトップ・プロセッサーを発表し、NVIDIA GTCではXeon 6がNVIDIA DGX Rubin NVL8システムのホストCPUとして使用されると述べた。これらのアップデートは、PCとサーバーにおけるインテルのポジションを支えるものだが、市場の短期的な焦点である実行とマージンを変えるものではなかった。
政策のヘッドラインもまた、背景にとどまった。Reutersは3月5日、米議員らがインテルが中国に関連するACM Researchのツールをテストしていることに懸念を示したと報じ、Reutersは別途、政権がAIチップの輸出に関する新たな規則を検討していると報じたが、その後、13日に規則案は撤回された。いずれもインテルの報告数字を変えるものではなかったが、すでに米国の産業政策と密接に結びついている企業をめぐる規制の雑音が増えた。
より大きな背景は、投資家がまだ次の四半期報告を待っているということだ。インテルの年次報告書は今週発表されたが、市場はすでに1月の決算で主な設定を知っていた。そのため、今週の穏やかな動きは、事業に対する新たな判断というよりも、2026年の好調の後の小休止のように見えた。
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INTC株は過小評価されている？
28年12月31日までに実現したバリュエーションモデルの前提条件では、株価は以下のようにモデル化されている：
- 収益成長率 (CAGR):5%
- 営業利益率：8%
- 出口PER倍率：100倍
これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を67.19ドルと見積もり、現在の株価から55.8％のアップサイドと、今後2.8年間の年率17.4％のリターンを意味する。
これらの前提は、まだ再建途上にある事業から出発している。2025年の売上高は529億ドルで、前年比ほぼ横ばい、粗利益率は36.6％だった。営業利益率はわずか1.8%であったため、インテルはもはや自由落下状態にはないが、以前の利益率プロファイルにはまだほど遠い。
より良いニュースは、収益性が非常に弱い2024年ベースから改善したことである。インテルによると、2025年通期の非GAAPベースの営業利益率は5.5%で、2024年のマイナス0.5%から上昇し、非GAAPベースのEPSはマイナス0.13ドルからプラス0.42ドルになった。つまり、バリュエーション・ケースは回復が続くかどうかにかかっているのであって、会社がすでに完全に固定化されているかどうかにかかっているわけではない。
バランスシートはインテルに時間を与えるが、ミスを犯す余地は無限ではない。2025年末の現金と短期投資は374億ドルで、負債合計は471億ドル、純負債は92億ドルだった。フリー・キャッシュフローは2025年でも49億ドルのマイナスで、2024年よりははるかにましだが、それでも資本集約的な再建がいかに残っているかを示している。
バリュエーションは議論が難しいところだ。このモデルでは、2028年までの売上成長率はわずか5.0％、営業利益率は8.0％と想定しており、半導体の回復ストーリーとしては特に積極的とは言えない。しかし、出口PER100.0倍という倍率は厳しいため、株価の魅力は、インテルがAI PC、サーバーシェアの安定化、ファウンドリーの進歩をよりクリーンな収益力につなげられるかどうかに大きく左右される。
今後のINTC を牽引するものは何か？
次の大きなカタリストは、4月23日の第1四半期決算だ。インテルは1月、2026年第1四半期の売上高を117億～127億ドル、GAAPベースのEPSをマイナス0.21ドル、非GAAPベースのEPSを0.00ドルと予想していると発表した。このガイダンスは当時のウォール街の予想を下回っていたため、投資家は需給と利益率のトレンドが懸念されていたよりも順調に推移しているかどうかを見極めたいと考えている。
経営陣のコメントは、依然としてAIと実行を中心にストーリーを組み立てている。リップ・ブー・タン最高経営責任者（CEO）は1月、「AI時代におけるCPUの本質的な役割に対するインテルの確信は高まり続けている」と述べ、最初のインテル18A製品を重要なマイルストーンと呼んだ。また、デビッド・ジンスナーCFOは、供給量は第1四半期に最低水準となった後、第2四半期以降に改善すると付け加えた。
製品の採用も重要な推進力だ。Intelは、Core Ultra Series 3がIntel 18Aで構築された初のAI PCプラットフォームであり、200以上の設計に電力を供給する見込みであると述べた。また、Xeon 6がNVIDIA DGX Rubinシステムに搭載されたことで、大規模なAIインフラストラクチャ構築においてIntelの存在感を維持することができる。インテルは、そのプロセスロードマップが実際の顧客需要に変わっていることを証明する必要があるため、これらの勝利は重要である。
より広範な半導体の背景も重要である。ロイター通信は1月、少なくとも10社のブローカーが過去2ヵ月間にインテルの目標株価やレーティングを引き上げたと報じた。
したがって、インテル株の次の動きは、第1四半期の実行、政策の安定性、そして同社がAIへの熱意を収益と利益率の改善につなげ続けられるかどうかにかかっていると思われる。
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