EQT株の主要統計
- 過去1週間のパフォーマンス +4.4%
- 52週レンジ: 43.6ドル～68.2ドル
- 現在の株価： 67.6ドル
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何が起きたのか？
米国最大の天然ガス生産会社EQTコーポレーション（EQT）の2025年第4四半期の調整後EPSは、コンセンサス予想0.74ドルに対し0.90ドルで、株価は現在67.55ドルで取引されており、52週高値68.24ドルをわずかに下回っている。
ピッツバーグを拠点とする同社は2月17日、第4四半期の調整後純利益を5億6,400万ドル（IBES予想4億8,000万ドル）と報告し、同時に14億ドルの公開買付けを発表して目先の優先社債を償還し、純負債目標50億ドルへの道を加速させた。
EQTに帰属するフリー・キャッシュフローは2025年通年で25億ドルに達し、コンセンサスと社内予想の両方を上回った。上流生産、中流インフラ、ガス・マーケティングを組み合わせた統合モデルにより、リース事業費単価はアパラチアの同業他社平均を約50％下回った。
トビー・ライス最高経営責任者（CEO）は2025年第4四半期決算説明会で、「冬の嵐ファーンは過去数週間にわたり極めて厳しい気象条件をもたらしたが、当社の中流・上流・ガス販売チーム間のシームレスな連携により、EQTの生産への影響はごくわずかだった」と述べ、トランスコ・ステーション165の価格がMMBtu当たり130ドル以上に高騰した際、同社の垂直統合型プラットフォームがピーク時の現金市場価格を収益化したことを強調した。
EQTの5年間の累積フリー・キャッシュ・フローは160億ドルに達すると予想され、ネクスト・ディケイド社のリオ・グランデ・トレイン5で20年間のLNG引取が確定していること、オハイオ州のデータセンター需要をターゲットとした日量400MMcfのクラリントン・コネクター・パイプラインがあることなどから、EQTは構造的に逼迫する米国ガス市場を2030年まで一株当たりの複利的価値に転換することができる。
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EQT株に対するウォール街の見方
EQTが3月に実施した14億ドルの公開買付けによる優先社債の償還は、同社の次の資本配分の段階である、インフラの成長、配当の拡大、機動的な自社株買い（すべてフリーキャッシュフローで賄う）を可能にするデレバレッジを直接的に加速させるものだ。
フリー・キャッシュフローは、統合プラットフォームのマーケティング最適化により、2025年には343.6%増の30億ドルに急増し、TIKRの予想では、この数字は2026年には38億ドル、FCFマージンは38.8%に拡大し、TIKRによる予想EBITDAは68.5億 ドルとなる。
それでも、27人のアナリストのうち17人が「買い」、3人が「アウトパフォーム」、6人が「ホールド」、1人が「アンダーパフォーム」で、ストリートの平均目標株価は67.30ドルと、現在の終値67.55ドルをかろうじて上回っている。
アナリストの目標レンジは、下限が48.00ドル、上限が76.00ドルとなっている。弱気ケースは、天然ガス価格が冬の嵐「ファーン」のレベルから後退することにかかっており、上限76.00ドルは、アナリストがEQTのクラリントン・コネクターとリオグランデ・トレイン5のオフテイクが直接供給する構造的なLNGとデータセンター需要を織り込み始めたことを反映している。
評価モデルは何を示しているか？
TIKRのミッドケース・モデルでは、2030年12月までにEQTの株価を84.93ドルと見積もっています。これは、予想期間中のEPS年平均成長率11.0%、インフラ投資によるユニット当たりコストの低下とマーケティング・オプショナリティによるピーク価格の捕捉により、純利益率が2025年の21.7%から30.8%に拡大することを背景に、4.9%のIRRで25.7%のトータル・リターンを意味します。
市場はEQTの株価を現在の1株当たりNAVの1.03倍で評価しているが、これはバランスシートに77億ドル近い純負債があったときと同じ水準であり、純負債が50億ドル以下に急成長する道筋や、2030年までの累積フリーキャッシュフロー予測160億ドルのオプション価値を無視している。
このように、事業運営上の証明はすでに数字に表れている。1基当たりのLOEはアパラチア州の同業他社平均を50％下回り、坑井コストは前年比で13％低下していることから、TIKRモデルのマージン拡大前提は予測ではなく、実際のコスト構造に基づいたものであることが確認できる。
トビー・ライス最高経営責任者（CEO）は、現在の生産量日量6.4Bcfeに対し、EQTは日量約12.5Bcfの生産能力を保有していることを明らかにした。
さらに、ヘンリーハブ価格が1MMBtuあたり3.00ドル（天然ガスのエネルギー含有量を測定する標準単位で、EQTが生産量の価格を決定する際の基準となる）を下回る状況が続けば、FCFマージンが圧縮され、レバレッジ解消のスケジュールが遅れ、TIKRモデルが想定する2026年のフリーキャッシュフロー38億ドルが直接脅かされることになる。
EQTの2月のフリー・キャッシュ・フローが10億ドル近くに達し、2月18日にジェレミー・ノップ最高財務責任者（CFO）が予想した四半期ベースで過去最高となったかどうかは、4月下旬か5月上旬に予想される2026年第1四半期の業績で確認される。
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