ウォルマート株の主な統計
- 先週のパフォーマンス+1.8%
- 52週レンジ：80ドルから135ドル
- バリュエーション・モデルの目標株価：147ドル
- 予想上昇率：2.8年間で19.4
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何が起きたのか？
ウォルマート (WMT)の株価は、市場全体が不安定に推移する中でも、今週はよく持ちこたえた。投資家はディフェンシブ・ビジネスを探しており、食料品のトラフィックは多くの裁量小売カテゴリーよりも安定しているため、ウォルマートはまだそのプロフィールに合っている。ロイター通信は、イラン戦争が始まって以来S&P500種指数が4％近く下落し、原油価格が30％以上急騰し、インフレ懸念が再燃していると報じた。
ロイター通信は、イラン戦争が始まってからS&P500種指数が4％近く下落し、原油価格が30％高騰し、インフレ懸念が再燃していると報じた。米国の復活祭支出は、2026年には昨年比5.5％増の249億ドルに達し、過去最高を記録すると予想されている。食料品、日用雑貨、季節用品に大きなエクスポージャーを持つ小売企業にとって、これは消費者需要が崩れていないという考えを裏付けるものだ。
同時に、投資家は宅配便の競争にも注目していた。ロイターは、フェデックスがOneRailで当日配送サービスを開始し、アマゾン、ウォルマート、ターゲットが当日・翌日配送オプションを拡大していると報じた。
週後半にはインサイダーの動きにも注目が集まった。ウォルマートが3月10日に提出した書類によると、ダグ・マクミロン氏はルール10b5-1取引計画を採用し、3月26日のフォーム4にはその計画に基づく売却が記載されていた。これらの提出書類はウォルマートの経営に変化があったことを示すものではないが、株価が高値に近いところで取引されている場合、センチメントに影響を与える可能性がある。
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ウォルマート株は割安か？
28年12月31日までに実現したバリュエーションモデルの前提条件では、株価は以下のようにモデル化されている：
- 収益成長率 (CAGR):5%
- 営業利益率4.4%
- 出口PER倍率：42倍
これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を147ドルと見積もり、現在の株価から19.4％のトータルリターンと、今後2.8年間の年率6.4％のリターンを意味する。
この設定は、ウォルマートが堅調に見えるが、明らかに割安ではないことを示唆している。年率6.4％のリターンは、多くの長期投資家が通常望む10％の水準を下回る。さらに大きな問題は、このモデルは出口PERを42.0倍と想定していることで、ウォルマートの5年間の過去PER27.6倍、あなたが提供したバリュエーション・モデルの10年間の過去PER24.1倍を上回っています。
ビジネス・ファンダメンタルズは、市場が喜んで支払う理由を説明するのに役立ちます。ウォルマートの2026年度の売上高は4.7%増の7,132億ドル、営業利益は298億ドル、希薄化後EPSは13.3%増の2.73ドルでした。また、営業キャッシュフローは416億ドル、フリーキャッシュフローは149億ドルとなり、配当や自社株買い、サプライチェーンへの投資の余地が生まれた。
ウォルマートの利益構成も改善している。第4四半期の発表で、同社はグローバルeコマースが24％成長し、広告や会員収入など利益率の高い事業の収益も増加したと述べた。このことは、投資家がウォルマートに従来の低成長小売企業よりも高い倍率を割り当てている理由の一助となっている。
それでも、バリュエーションには誤差の余地が少ない。ウォルマートのフォワード・バリュエーションは、NTM PERで約42.1倍、NTM EV/EBITDAで約21.3倍となっているが、営業利益率はわずか4.2％である。従って、株価がプレミアムを正当化できるのは、デジタル売上を伸ばし続け、マージンを守り、弱小ライバルからシェアを奪っている場合に限られる。
ウォルマート 今後のウォルマート株の原動力は？
次の大きなカタリストは、5月14日に発表されるウォルマートの2027年第1四半期報告書だ。投資家は、2026年度の売上高が4.7％増加した後、売上高の伸びが安定しているかどうかを見たいだろう。また、このような大規模なビジネスでは、わずかな利益率の向上が非常に重要であるため、営業利益を注意深く観察するだろう。
経営陣の最近のコメントは、まだストーリーを形成している。2月の決算説明会でダグ・マクミロン氏は、ウォルマートは市場シェアを拡大しており、マーケットプレイス、広告、会員制に勢いがあると述べた。これらの事業は通常、中核となる小売売上高よりも利幅が大きいため、長期的には売上高よりも早く収益を上げることができるからだ。
フルフィルメント事業も重要な推進力だ。ウォルマートはその大規模な店舗基盤から引き続き利益を得ているが、フェデックスの即日配達の推進に関するロイターの報道は、競争が激化していることを示している。ウォルマートが配送スピードと注文の経済性を改善し続ければ、市場シェアを守り、割高な評価を支えることになるだろう。
マクロ環境もまだ重要だ。ロイター通信によると、原油価格の上昇でインフレ懸念が高まり、3月の消費者心理は3カ月ぶりの低水準に落ち込んだ。それでもウォルマートは、そのバリュー・ポジショニングがコスト意識の高い買い物客を惹きつけることができるため、厳しい環境下でも多くの小売企業よりも持ちこたえることが多い。
ウォルマートには、株価を動かす可能性のある短期的なイベントもいくつかある。ウォルマートは、4月7日にシタデル・セキュリティーズ・リテール＆コンシューマー・カンファレンス、4月8日にJ.P.モルガン・リテール・ラウンドアップ・フォーラムでプレゼンテーションを行う予定である。投資家は、個人消費、配送経済、2027年度成長への道筋に関する新鮮なコメントに耳を傾けるだろう。
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