アメリカン・タワー株の主な統計
- 過去1週間のパフォーマンス: -4.11
- 52週レンジ: $165.1 to $234.3
- 現在の株価： 168.9ドル
何が起きたのか？
世界最大の独立系ワイヤレス・タワーおよびデータセンターの大家であるアメリカン・タワー（AMT）は、2025年通期の1株当たり帰属AFFO成長率を8%とする一方、52週安値165.08ドル付近で取引され、52週高値234.33ドルを約28%下回っている。これは、DISHワイヤレスが2021年3月に締結した戦略的コロケーション契約を不履行とし、2026年に向けて米国の年間収益約2億ドルをランレートから剥奪したためである。
2月24日に発表された2025年第4四半期決算では、総収益が27.4億ドルと、IBES予想26.9億ドルに対してコンセンサスを4,000万ドル上回り、調整後EBITDAも18.2億ドルとコンセンサスを上回った。
AMTの米国コロケーションおよび相互接続データセンター事業であるコアサイトは、2025年に約14%の増収を記録し、4年連続で過去最高の売上高を更新した。同社は2026年に13%のデータセンター増収を予想し、成功ベースのデータセンター設備投資額として7億ドル超をコミットした。
3月9日、ロドニー・スミス最高財務責任者（CFO）は、ドイツ銀行第34回メディア・インターネット・電気通信会議で、「当社のデータセンター・プラットフォームは、2桁台の成長を続け、非常に好調に推移している」と述べ、コアサイトのAI推論需要に直接結びつけた。
AMTの2030年までの200～300ベーシス・ポイントのタワーキャッシュEBITDAマージン拡大目標、16億ドルの取締役会承認買い戻し余力、および新規導入に対するコアサイトの10％台半ばの安定収益率を総合すると、同社は2026年のDISHに抑圧された～1％のペースを大幅に上回る一株当たりAFFO成長を再加速させることになり、経営陣は2027年からの業界トップの一株当たりAFFO成長を明確に目標としている。
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AMT株に対するウォール街の見方
DISHの債務不履行により、米国での年間収益がおよそ2億ドル減少し、2026年の一株当たりAFFO成長率がおよそ1%に圧縮されたことで、AMTの株価は、基本的なビジネスが他のあらゆる側面で加速しているにもかかわらず、52週安値付近まで押し下げられている。
AMTの正規化EPSは、2026年に5.4ドルから6.48ドルへと20%成長すると推定される。これは、コアサイトのデータセンター収益の13%成長、5%増配の約33億ドルの分配金、10%台半ばの安定利回りを生み出す7億ドル超の高収益データセンター設備投資による。
21人のアナリストのうち11人が買い、5人がアウトパフォーム、8人がホールドで、平均目標株価は215.38ドルとなっており、現在の169.52ドルから27.1％の上昇を示唆している。
つまり、ベア派はDISH訴訟の不確実性とラテンアメリカの解約が2026年にオーガニック・テナント請求額の成長率で約3%マイナスになることを想定し、ブル派はCoreSite AI推論の波と2027年に米国のオーガニック成長率が1桁台半ばに戻ることを想定している。
評価モデルは何を示しているか？
TIKRのミッドケース・モデルは、2030年12月31日までに291.14ドルを目標に掲げており、年率12%のリターンを意味します。これは、売上高年平均成長率が4.7%、純利益率が2025年の23.8%から2030年には31.6%に拡大することに支えられており、AMTの200～300ベーシス・ポイントのタワーキャッシュEBITDAマージン拡大イニシアチブと、コアサイトの4年連続の売上高記録によって正当化されます。
AMTのフリー・キャッシュ・フローは2026年に39.8億ドル、2027年に45.3億ドルに達すると推定されるにもかかわらず、市場はAMTを1株当たりNAVの0.73倍と、少なくとも過去5年間で最も割安な水準で評価している。
2月24日の決算説明会で経営陣が確認したように、コアサイトのAI推論需要はすでに供給能力を上回っており、持続的な2桁のデータセンター収益の伸びを通じて、TIKRの291.14ドルの中期目標を直接的に裏付けている。
経営陣が2026年までに実施した5,300万ドルの自社株買いは、取締役会の残りの承認額16億ドルに対してのものであり、同社自身が現在の株価を循環的な下落ではなく、構造的なミスプライスと見ていることを示している。
ラテンアメリカのオーガニック・テナント売上高成長率が、ブラジルで加速する統合解約により、2026年には約-3%と大幅なマイナスに転じるが、この解約が2026年以降に拡大し、2027年の再加速予測が遅れるようであれば、このモデルは破綻する。
AMTの2026年第2四半期決算報告が、注目すべき最初の確認点となる：米国（DISHを除く）のコロケーション事業と修正事業の成長率は約2.5%にとどまり、CoreSiteの売上高は通期で13%増を見込んでいる。
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