テキサス・インスツルメンツ株式に関する主な統計
- TXN株の価格変動：-5.6
- 現在の株価：171ドル
- 52週高値：222ドル
- TXN株価目標： 195ドル
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何が起きたのか？
テキサス・インスツルメンツ(TXN)の株価は、アナログ・チップ・メーカーが収益予想を上回る第3四半期決算を発表したにもかかわらず、木曜日に5％以上下落した。市場の反応は、弱いガイダンスとマージンプレッシャーに起因しており、トップラインの堅調な業績が影を落としている。
テキサス・インスツルメンツの売上高は47億4000万ドルで、アナリスト予想の46億4000万ドルを上回り、前年同期比14.2％増となった。さらに、1株当たり利益は1.57ドルと予想の1.49ドルを上回り、調整後EBITDAは21.8億ドルと予想の22.7億ドルを5％近く下回った。
TXNの株価が叩かれたのは、第4四半期の売上高が中間値で44億ドルと予想され、アナリスト予想の45億2000万ドルを大きく下回ったからだ。一株当たり利益のガイダンスは1.26ドルとなり、予想を10％以上下回った。
営業利益率は前年同期の37.4％から35.1％に縮小し、同社が大きなコスト圧力に直面していることを示している。
在庫日数は前四半期の234日から218日に改善し、チップメーカーが在庫をより効果的に管理していることを示している。
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TXN株について市場が伝えていること
TXN株に対する市場の反応は、半導体の回復が勢いを増していた矢先に減速しているという投資家の懸念を反映している。
ハビブ・アイラン最高経営責任者（CEO）は、「アナログの売上は前年同期比16％増、組み込みプロセッシングは9％増」と厄介な立場を認めつつも、「以前の好転に比べればペースは遅いものの、回復は続いている」と付け加えた。
経営陣は、第3四半期の成長について、産業用、車載用、データセンター関連の企業向けシステムが好調で、ほとんどのセグメントで回復が続いているためとした。
しかし、前年同期比で約25％の成長を達成した産業用市場は、好調な第2四半期の後、前四半期比では1桁台前半の伸びにとどまった。
アイラン社長は、マクロ経済動向、関税、設備投資など不透明な状況が続く中、顧客は「様子見モード」にあると説明。
TXNは工場の稼働率を抑え、在庫を綿密に管理することで対応しているが、このアプローチでは短期的な上昇幅は限定的だ。
TXN株は、前年同期比で約35％、前四半期比で約20％の急成長を遂げたデータセンターとエンタープライズ・システム部門から好材料を得た。
アイランは、データセンターが最も急成長している市場であり、年率12億ドルで推移していることを確認し、今後の報告でこのセグメントを分割する計画を発表した。
自動車部門の売上は前四半期比、前年同期比ともに一桁台の高い伸びを示し、全地域で一貫した伸びを示した。経営陣は、これはコンテンツの成長と安定した需要によるもので、他の市場が苦戦している中でも、少なくとも主要な最終市場は回復力を維持していることを示しているとしている。
テキサス・インスツルメンツは、最後の250ミリ製造工場の閉鎖や研究開発拠点の統廃合など、事業再編を進めている。
これらの動きは長期的な効率化を目的としたものであり、経費を徐々に削減し、将来の売上総利益率の改善をサポートするものである。しかし、リストラ費用は短期的には業績にマイナスの影響を与えるため、現在のTXN株にはプラスにはならない。
テキサス・インスツルメンツは現在、在庫水準が顧客のニーズに合わせて最適化されており、追加的な積み増しを必要としないことを強調している。
これによりテキサス・インスツルメンツは、需要減退に伴う工場負荷があっても、短いリードタイムと高いサービスレベルを維持することができる。
今後、TXNの株価は厳しい環境に直面する。テキサスインスツルメンツの事業の大部分を占める産業用セグメントでは、顧客の在庫水準が正常化し、新規投資をためらう傾向が強まっている。これは、マクロ経済への警戒感を反映したもので、すぐに消えるものではない。
経営陣は、データセンターが今後の主要な成長ドライバーになると予想しており、このセグメントの年初来の成長率は50%を超えている。
テキサス・インスツルメンツは、データセンター向け製品への投資を優先する計画であり、AIブームとコンピューティング・インフラに対する需要の高まりを考えれば、これは理にかなっている。
今後数四半期で注目すべき点は、産業および自動車市場の需要回復ペース、データセンター事業の継続的拡大、事業再編によるコスト削減が実際に実現するかどうかである。
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