テスラ株の主要統計
- 現在株価: $372.11
- 目標株価 (中間ケース): ~$1,945
- アナリスト平均目標株価: ~$397
- 潜在トータルリターン: ~423%
- 年率化IRR: ~47% / 年
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何が起きたのか？
テスラ (TSLA)は、2026年9月24日（木）の夜、トラックを発表してから約9年後に、ネバダ州スパークスにあるセミトラック工場の正式開所式を執り行った。最初のトラックは4月にラインを降りた。テスラはこのイベントを大量生産開始の記念とし、ペプシコ（PEP）、DHLグループ（DHL）、USフーズ（USFD）を顧客として紹介した。翌セッションでは、テスラ株は1.54%下落して$372.11で取引を終え、S&P 500は0.51%上昇した。
セミトラックは株価を押し上げることはなかったが、同じ期間にアナリストによる目標株価引き下げと欧州での規制遅延が発生した。テスラのIR資料には会社の提出書類が掲載されている。
年産5万台のトラック工場、テスラは2026年も小規模と予想
テスラによると、この工場は年間最大5万台のセミトラックを生産できる設計だ。これは生産能力の話であり、テスラはラインが何台のトラックを組み立て、何台を納入したかは開示していない。これは長い遅れの後に続くもので、当初約束された2019年の開始から、7月のアップデートではQuartzによると、2026年の大量生産に関するテスラの予測が削除された。
エインライドは8月に500台のトラックを発注した。また、イベントで紹介されたDHLとUSフーズは、発売前にこのトラックをテストしていた。同じ週の初めには、長年のパイロットユーザーであるペプシコを含む輸送業者連合が、計画中の2,500台のトラックプログラムの主要サプライヤーとしてテスラを指名した。これが確定注文かどうかについては報告が分かれており、他のトラックメーカーも供給する予定だ。
テスラのCEO、イーロン・マスクは既に7月22日にトラックの規模について言及し、「テスラ・セミの総台数は依然として少なく、今年末になっても我々の総車両フリートに占める割合は非常に小さなままになるだろう」と述べた。彼はセミの自律走行について「今後6ヶ月ほどは少し後回しになる」とし、トラックの完全自動運転は「今年末か来年初頭頃になるだろう」と述べた。
2026年第2四半期、モデル3とモデルY以外のすべての車両の合計納入台数は480,126台中12,364台で、Electrekによるとこのラインにはセミトラックも含まれる。CFOのヴァイバヴ・タネジャは、四半期ごとの営業費用の増加には「セミトラック、オプティマス、サイバーキャブ、その他のAIイニシアチブなどの新製品の量産前立ち上げコスト」が含まれていると述べた。
目標株価引き下げと欧州でのFSD遅延が同じ期間に発生
BNPパリバ・エグザンは9月24日、目標株価を$280から$268に引き下げ、アンダーパフォーム（売り）評価を維持した。9月25日、ロイターとElectrekは、EUの10月6日車両委員会の議題には、オランダが要請したテスラの監視付き完全自動運転（FSD）の承認に関する継続審議のみが記載されており、EU全体での投票は早くても12月まで延期されると報じた。すでに7つのEU加盟国が国内でFSDを許可している。
この遅延は、マスクが7月に需要のてことして挙げたものに触れている：「我々がFSDの承認を各国で得るにつれて、需要も同様に増加すると考えている」。また、9月21日の週には米国債利回りも急騰した。タネジャは以前、金利上昇は買い手に提供するテスラの金融支援コストである補助金コストを押し上げると述べていた。
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TIKR アドバンストモデル分析
- 現在株価: $372.11
- 目標株価 (中間ケース): ~$1,945
- アナリスト平均目標株価: ~$397
- 潜在トータルリターン: ~423%
- 年率化IRR: ~47% / 年
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中間ケースでは、モデルの2025年から2035年の前提に基づき、年間約22%の売上高成長、約24%の純利益率、年間約6%縮小するP/E倍率を想定している。2030年基準では、TIKRコンセンサスは売上高を約2,350億ドル、標準化された純利益率を約17%と見積もっている。
これを達成するには、セミトラックやサイバーキャブなどの新車種に加え、FSDソフトウェアが必要となる。タネジャは有料顧客が約150万人いると述べており、ソフトウェアの構成比向上と工場の規模効果がマージンを押し上げるとしている。主なリスクはタイミングであり、自律走行の承認は遅れ続けている。
中間ケースの前提が成立すれば、このモデルは9月25日の終値から年間約47%のリターンを意味するが、これは予測ではなくシナリオである。アナリスト平均が正しければ、その平均目標株価はその終値から約7%上に位置し、BNPの$268という目標株価はそれを大きく下回っている。
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結論
テスラの第3四半期納入台数報告（会社の通常のタイミングに基づき10月初旬に予定）では、おそらくセミトラックを個別に報告しないだろう。なぜなら、リリースでは「モデル3/Y」と「その他のモデル」のみを報告するからだ。最初に有用な情報が得られるのは、10月下旬に予定される第3四半期決算であり、テスラがセミトラックの台数を開示し始めた場合である。Electrekの基準によれば、2027年に5,000台のセミトラックが出荷されればそれは本格的な事業となるが、1,500台では工場が過大に見えるだろう。
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