主なポイント
- SpaceX株は、8月5日に第2四半期の設備投資額が183.7億ドルに達したことを受けて13.61%下落した後、回復し、10月23日に147.49ドルで取引を終え、7月下旬以降24.7%上昇している。
- アナリストは、売上高が今年の485.6億ドルから、2027年には1773.4億ドルに達すると予想している。
- 2027年第1四半期の業績見通しは、売上高330億ドルから370億ドルとされている。
- 来月実施予定のスターシップ15号機は、ブースターと宇宙船の両方をキャッチすることを試みる。
SpaceX (SPCX) 株は、SpaceXの初の決算報告で単一四半期に183.7億ドルの設備投資が示されたことで設定された8月の安値から脱却し、10月23日に147.49ドルで取引を終え、7月下旬以降24.7%上昇している。
しかし、3週間前の上昇幅はもっと大きかった。SpaceX株は10月5日に171.09ドルで取引を終えた。売上予想を18.4億ドル上回った第3四半期決算でも、私の計算では、その終値からは依然として13.8%下回っている。
SpaceX株は8月の設備投資懸念で底を打った
SpaceXは8月4日に第2四半期決算を発表した。売上高は92%増の78.1億ドルとなったが、設備投資は183.7億ドルに達し、そのうち158.3億ドルがAIセグメントへの投資だった。これは四半期売上高の2.35倍が再投資されたことを意味する。株価は8月5日に13.61%下落した。
反発は翌日に始まった。最大9億1150万株のインサイダー株が8月6日に売却可能になったが、SpaceX株はそれでも6.1%上昇して114.92ドルで取引を終えた。モルガン・スタンレーのアナリスト、アダム・ジョナスは、ロックアップ期間満了を安く買うチャンスと呼び、同株は2027年半ばまでに300ドルに達する可能性があると述べた。
その後、株価は8月中旬までに140ドル台後半に、9月を通じて150ドル台前半に推移した。スターシップ14号機は9月28日に初めて軌道に到達し、26機のスターリンクV3衛星を展開した。これはSpaceX初の収益を生むスターシップミッションとなった。
モルガン・スタンレーのレポートがSPCXを10月の高値に導いた
高値は10月5日に付き、株価は7.63%上昇して171.09ドルで取引を終え、6月中旬以来の高値となった。CNBCはこの動きを、日曜日に発表されたモルガン・スタンレーのレポートに関連付けている。同レポートは同株を「割安」と呼び、300ドルの目標株価を維持した。
3日後、SpaceXはGrain Managementから全国的な800MHz帯の周波数ライセンスを買収することに合意した。ウォール・ストリート・ジャーナルはこの取引を約80億ドルと評価しており、連邦通信委員会の承認がまだ必要だ。低周波帯の電波は遠くまで届き、壁を透過するため、キャリアとして競争するスターリンク・モバイルに必要なものだ。 Verizon (VZ) は2002年以来の大幅下落を記録し、 AT&T (T) と T-Mobile (TMUS) も大きく下落した。
SpaceX自身の株価も持ちこたえられなかった。最大3億2840万株の追加ロックアップ解除が10月9日にあり、株価は10月16日に146.03ドルで取引を終え、10月5日の高値から14.6%下落した。
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145.8億ドルの四半期でも反発を維持できず
SpaceXの10月20日発表の第3四半期決算は、上場企業として初の実質的な黒字となった。売上高は161%増の145.8億ドルで、アナリスト予想の127.4億ドルを上回った。純利益は、前年同期の11億ドルの損失から44億ドルの黒字に転じた。AIコンピューティングを貸し出すスーパーインテリジェンスセグメントは、76億ドルと半分以上の貢献を果たした。
2026年第3四半期決算説明会で、CFOのブレット・ジョンセンはさらに一歩踏み込んだ：「2027年第1四半期の会社全体の売上高は、330億ドルから370億ドルの範囲になると見込んでいる」。中間値は、SpaceXが直近で報告した四半期の2.4倍だ。彼はまた、第4四半期の設備投資を350億ドルから400億ドルと見込んでおり、これは8月の売りを引き起こした183.7億ドルの1.9倍から2.2倍に相当する。
株価は時間外取引で2.35%上昇して151.26ドルとなり、10月21日には150ドル台後半に押し上げられた。しかし、10月22日にはその上昇分を失い、144.75ドルで取引を終え、10月23日に1.89%上昇して147.49ドルで終値をつけた。
ウォールストリートが現在SpaceXに2027年に期待すること
アナリストは、売上高が2026年の485.6億ドルから、2027年には1773.4億ドル、2028年には3276.2億ドルに急増すると予想している。第1四半期が中間値の350億ドルに達した場合、2027年の残り3四半期で合計1423.4億ドル、つまり四半期あたり474.5億ドルが必要になる。これはSpaceXが第3四半期に計上した額の3.3倍だ。
収益も同じ急勾配のラインをたどり、今年の1株当たり0.16ドルの損失から、2027年には2.50ドル、2028年には5.35ドルになると見込まれている。147.49ドルで計算すると、これは2027年予想収益の59.0倍、2028年予想収益の27.6倍となる。この株が割安と言えるのは、2028年の数字が実現した場合のみだ。
SpaceX株保有者が追跡すべき12月の数字
SpaceXは、12月の売上高から計算した年間売上高のrun-rate（年間換算ペース）が年末までに1000億ドルに達する見込みであると述べている。これは、1ヶ月の売上高が83.3億ドルになることを意味し、第3四半期の月平均売上高48.6億ドルを大きく上回る。
これを達成できれば、330億ドルから370億ドルという第1四半期の業績見通しは、飛躍というより継続的に見え、ウォールストリートの2027年予想に現実的な出発点を与えることになる。達成できなければ、SpaceX株は、350億ドルから400億ドルという支出の四半期に、それを示す売上高が少ない状態で依存することになる。その前に、来月実施予定のスターシップ15号機は、ブースターと宇宙船の両方をキャッチすることを試みる。イーロン・マスクはこれが「成功する可能性が高い」と述べている。
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