主要統計 - RTX Corporation (RTX) | 2026年第1四半期決算
- 現在の株価：～187ドル
- 2026年第1四半期調整後売上高：221億ドル、前年同期比9％増（既存事業売上高10％増）
- 2026年第1四半期調整後EPS：1.78ドル、前年同期比21%増
- 2026年第1四半期のフリーキャッシュフロー：前年同期比5億ドル増の13億ドル
- 2026年度売上高ガイダンス（更新）：925億～935億ドル（920億～930億ドルから引き上げ）
- FY2026調整後EPSガイダンス（更新）：6.70～6.90ドル（6.60～6.80ドルから引き上げ）
- 2026年度フリーキャッシュフロー・ガイダンス：82.5億ドル～87.5億ドル（維持）
- TIKRモデル目標株価：～212ドル
- インプライド・アップサイド：～13
RTXはガイダンスを引き上げ、バックログは過去最高を記録した。TIKRモデルが、RTXコーポレーションの株価にまだ上昇余地があるかどうか、無料でご覧ください。
業績内訳
RTX Corporation株（RTX）の2026年第1四半期は、調整後売上高221億ドル、調整後EPS1.78ドルで、それぞれ前年同期比9％増、21％増となり、3つのチャネルすべてで成長した。
2026年第1四半期決算説明会で投資家対応担当副社長のネイサン・ウェアが語ったところによると、レイセオンが決定的な牽引役となり、既存事業売上高は9%増の69億ドル、営業利益率は前年同期比で150ベーシスポイント拡大した。
ニール・ミチル最高財務責任者（CFO）が2026年第1四半期決算説明会で述べたところによると、レイセオンの第1四半期の営業利益率は12.2%に達し、陸上・防空システムおよび軍需品の生産高が前年同期比で40%以上増加したことが好調なプログラムミックスにつながった。
RTXは、トマホーク、AMRAAM、スタンダード・ミサイル・ファミリーを対象とする5つの画期的な枠組み契約を陸軍省と締結し、経営陣は、今後10年間にわたり現在のペースを大幅に上回る生産拡大を支える確固たる需要シグナルを提供すると説明した。
コリンズ・エアロスペースは、第1四半期の売上高が76億ドル、既存事業売上高が15％増、アフターマーケット事業売上高が7％増となり、営業利益率は130bpの関税の逆風にもかかわらず10bp拡大した。
プラット・アンド・ホイットニーの第1四半期の売上高は、商業用アフターマーケットが19％増、軍用エンジンが7％増となり、既存事業ベースで10％増の82億ドルとなった。
RTXは通年の調整後売上高見通しを5億ドル上方修正し925億～935億ドルの範囲とし、調整後EPSガイダンスを両端とも0.10ドル上方修正し6.70～6.90ドルとし、フリーキャッシュフローガイダンスは82.5億～87.5億ドルを維持した。
RTXの受注残高は前年同期比25％増の2億7,100万ドルで、当四半期のB/Bは1.14と過去最高を記録した。
RTXは当四半期に5億ドルの債務を返済し、フリー・キャッシュ・フローの中に1億7,000万ドルの粉末冶金関連の補償金を計上した。
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財務状況
RTXコーポレーションの株価は、3つのセグメントすべてで持続的な関税の逆風にもかかわらず、営業レバレッジを構築し、損益計算書上、直近4四半期を通じて明確なマージン回復の弧を示している。
2025年第4四半期の売上総利益率は19.5%となり、第3四半期の20.4%から低下した。
営業利益率は 2025 年第 1 四半期の 11.8%から第 2 四半期 11.5%、第 3 四半期 12.8%、第 4 四半期 11.0%と推移し、RTX コーポレーションの連結セグメント利益率は 2026 年第 1 四半期に前年同期比で 70bp 拡大した。
2026年第1四半期のEBITは売上高221億ドルに対して30億ドルに達し、EBITマージンは13.7％と、2025年第1四半期の13.1％から上昇し、セグメント営業利益は前年同期比14％増の29億ドルとなった。
生産性向上が中心的なテコとなった：ニール・ミッチルが2026年第1四半期決算説明会で語ったところによると、RTXはわずか1%の人員増で売上高とセグメント利益を2桁成長させ、レイセオンだけで前年同期比3,200万ドルの生産性向上を達成した。
評価モデルは何を示しているか？
TIKRモデルは、RTXコーポレーションの株価を約212ドルと評価し、2030年12月まで実現するミッドケース前提の下、現在の株価～187ドルから約13％の上昇を示唆しています。
ミッドケース・モデルでは、2035年までの売上高年平均成長率3.6%、純利益率10.8%、EPS年平均成長率4.8%を想定しており、現在の防衛評価が正常化するにつれて、PER倍率は毎年3.2%圧縮される。
ガイダンスは引き上げられ、レイセオンのマージン・プロファイルは予想を上回り、フレームワーク契約のパイプラインはまだバックログにない需要を表し、時間の経過とともにハイケースのターゲット$291にモデルを傾ける可能性があります。
RTXコーポレーションの株式への投資ケースは、この印刷の後、小幅に強くなっていますが、およそ5年間のモデルの13％のインプライドリターンは、フレームワーク契約からのアップサイドをまだ価格設定することなく、すでに実行を価格設定している株式を反映しています。
第1四半期以降のRTXコーポレーション株の中心的な緊張：枠組み合意は10年間の潜在的な需要の可視性を生み出すが、投資リターンは、サプライチェーンのキャパシティと合意の最終化が予定通りに行われるかどうかにほぼ完全に依存する。
何がうまくいくか
- レイセオンが陸軍省と締結しているトマホーク、AMRAAM、スタンダード・ミサイル・ファミリーの5つの枠組み契約は、ドラフトから最終契約に移行し、2710億ドルのバックログを複数年の収益に変換する必要がある。
- レイセオンの12四半期連続の物量増加が耐久性の証拠となる。
- 2026年後半のGTFアドバンテージの就航は予定通りに進められなければならず、ホットセクション・プラスの改修により、プラットの現在の二桁台前半のアフターマーケット・マージンがまだ十分に反映されていないアフターマーケットの価格決定力が解き放たれる。
- プラット＆コリンズの商用アフターマーケット需要は、潜在的な航空需要の軟化を乗り切る必要がある。
まだ起こりうる問題
- フレームワーク契約は確定しておらず、またバックログにもないため、生産増強と関連設備投資は契約収入なしで進められている。
- 第1四半期は、3セグメントすべてで関税の影響を受け、コリンズで1億3,000万ベーシス・ポイント、プラットで5億ベーシス・ポイントの逆風となった。
- GTF OE納入機のエンジン・マージンは、今後数四半期に渡ってマイナス幅が拡大する見込み。
- コリンズの商業用プロビジョニングと改造・アップグレードは、経営陣が航空会社のキャパシティ規律に最も影響されると認識しているチャネルであり、需要の軟化はコリンズの売上の約40％を占めるアフターマーケットに直接流入する。
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