Rocket Lab株の主要統計
- 現在株価: $68.40
- ストリート・ターゲット: ~$109
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何が起きたのか？
Rocket Lab Corporation (RKLB)は10月8日に$68.40で取引を終え、前日比4.89%、10月6日の終値$75.06からは8.87%下落した。売り圧力はセクター全体に及び、SpaceX (SPCX) は6.60%、AST SpaceMobile (ASTS) は9.81%、Planet Labs (PL) は7.43%下落した（いずれも2日間の下落幅）。Rocket Labに特化した個別の材料は両日とも報告されていないが、10月8日には原油価格の急騰と米国債利回りの高止まりが成長株に圧力をかけた。
Rocket Labの投資テーマにとって、価格変動よりもSpaceXのニュースの方が重要だ。10月6日、連邦通信委員会（FCC）はSpaceXが15,000基のStarlink Mobile衛星を、無線通信事業者との周波数リースなしで展開することを承認した。10月8日夜、SpaceXは地上インフラと組み合わせるため、Grain Managementの全国800MHz帯周波数を取得することで合意した。主なターゲットは無線通信事業者だ。Rocket Labのエクスポージャーは、約80億ドルで買収に合意したIridium Communications (IRDM) を通じたものとなる。創業者兼CEOのSir Peter Beckは、8月10日の決算説明会（リプレイはRocket Labの投資家向け資料に掲載）で、デバイス直結サービスをIridiumの成長分野として挙げた。
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SpaceXは、BeckがIridiumの強みと呼んだ屋内ギャップを埋めるためにお金を払っている
Beckは、Iridiumが66基の衛星、250万人以上の加入者、過去1年間で8億7000万ドル以上の収益を有していると説明した。彼は、そのL帯周波数が雨、天候、建物を貫通する特性を称賛し、「ブロードバンドには適さない種類の周波数だ」と述べた。2030年代半ばまでに市場がどのように見えるか尋ねられると、モバイル直結の「状況は大きく変わるだろう」と同意しつつも、L帯の強みを挙げて懸念は少ないと述べた。
屋内到達性こそが、SpaceXが今お金を払って埋めようとしているギャップだ。William Blairのアナリスト、Louie DiPalma氏は、Grainの周波数がStarlink Mobileの屋内カバレッジ対応に役立つ可能性があると述べた。この取引にはまだFCCの承認が必要で、条件は開示されていない。Iridium自身のデバイス直結サービスであるNTN Directは、グローバルL帯ネットワークを利用した狭帯域IoTサービスで、2026年第4四半期にDeutsche Telekom IoTの顧客向けに商用化される予定だ。
Iridiumの株主は9月24日にこの取引を承認し、規制当局の承認を条件に2027年半ばのクローズが予想されている。Rocket Labは時価発行増資で19億4000万ドルを調達し、その資金の一部に充てる。
Neutronの価格設定はRocket Labがコントロールできる部分
CFOのAdam Spice氏は、Neutronが平均売価5000万ドルから5500万ドルで市場に投入され、初期の大幅な値引きはなく、そこから上振れの可能性が下振れよりも大きいと見ていると述べた。Beck氏は、Rocket Labが「テスト飛行前のNeutronを定価で販売するのに全く問題がない」と述べた。
Spice氏は、調整後EBITDAが黒字化するのはNeutronの初打ち上げ成功後の四半期とし、単体ベースでのキャッシュフロー黒字化はおそらくその18〜24ヶ月後になると述べた。8人のアナリストの予想を集計したTIKRコンセンサスでは、EBITDAは2027年第1四半期に約900万ドルで黒字化すると予想されている。Spice氏の枠組みに照らすと、これは2026年末頃の初飛行と一致する。それまでは資金の消耗が続く：Rocket Labは2026年第2四半期にフリーキャッシュフローを1億1012万ドル使用した。
Barclaysは10月8日にカバレッジを開始し、Overweight（買い）評価と85ドルの目標株価を設定した。TD Cowenは10月9日に目標株価を120ドルから90ドルに引き下げたが、Buy（買い）評価は維持し、航空宇宙セクターの評価引き下げを「無秩序」と呼んだ。
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ストリートとコンセンサス
- 現在株価: $68.40
- ストリート・ターゲット（平均、10月8日時点）: ~$109
- 最新の目標株価: $85 (Barclays, Overweight); $90 (TD Cowen, Buy)
- 2026年第3四半期 売上高ガイダンス: 2億5000万ドルから2億6500万ドル
- 2026年第3四半期 売上高コンセンサス: ~2億5800万ドル
- EBITDAコンセンサス: 2000万ドル (2026年第3四半期); ~-1000万ドル (2026年第4四半期); ~900万ドル (2027年第1四半期)
- フリーキャッシュフローコンセンサス: ~-2億2000万ドル (2026年); ~-1400万ドル (2027年); ~3500万ドル (2028年)
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結論
Rocket Labは第3四半期の売上高を2億5000万ドルから2億6500万ドル、調整後EBITDAの損失を1700万ドルから2300万ドルとガイダンスを発表した。前年は11月10日に第3四半期決算を報告した。約2億5800万ドルのコンセンサスを下回る売上高と、12月31日を過ぎるNeutronの発射台納入の遅れが組み合わされば、2027年第1四半期のEBITDA黒字化が危うくなる。売上高が予想を上回り、ロケットが発射台に設置されていれば、その道筋は維持される。
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では、Rocket Lab株の実際の価値はいくらなのか？
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