Oklo株の主要統計
- 現在株価: $34.57
- 企業価値 (EV): $3.97 billion
- ネットキャッシュ (TIKR, LTM): $2.46 billion
- アナリスト平均目標株価: ~$76
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何が起きたのか？
Oklo (OKLO)は10月8日に$34.57で取引を終え、前日比6.11%下落し、過去1年間の最高終値から80.15%下落しました。日中安値$33.70は52週安値を更新しました。10月8日の下落について、会社固有の材料は報告されていません。10月7日には、株価が日中約5%下落しましたが、Benzingaはこれを広範な市場の圧力と利益確定売りに結び付けています。
市場は現在、Okloの事業をネットキャッシュを除いて約40億ドルと評価しています。OkloのIR資料は、バランスシートに記載されている資金を上回る資金を必要とする事業展開計画を示しています。
約65億ドルを追加で消費すると予想される計画に、現在40億ドルの評価
10月8日時点でのOkloの企業価値 (EV)は39.7億ドルでした。これは、TIKRのデータによる64.3億ドルの時価総額から24.6億ドルのネットキャッシュを差し引いたものです。これは、2025年9月30日の159.5億ドルから75%下落しています。株価は1.95倍のPBRで取引されており、当時の23.66倍から大幅に低下しています。
アナリストは、2030年までの毎年、フリーキャッシュフローがマイナスになると予想しています。これは、2026年の約5億2000万ドルから、設備投資が約19億ドルに近づく2030年には約27億ドルに拡大します。2026年から2030年までの合計は約67億ドルです。Okloが2026年前半に消費した1億9200万ドルを差し引くと、残りは約65億ドルとなり、6月30日時点でOkloが報告した現金及び有価証券30億ドルの2倍以上となります。コンセンサスは依然として2030年末時点で約22億ドルのネットキャッシュを示しているため、これらの予測はすでに、その出所を明示することなく、数十億ドルの新規資金調達を前提としています。
売上高の予測は見た目よりも薄いものです。2030年のコンセンサスは、6月30日時点の約2億ドルから約3億1500万ドルに上昇しましたが、これは予測を行ったアナリストが3人から9人に増えたためです。2028年と2029年のカバレッジも拡大しましたが、これらの年の予測は下方修正されました。これらの変化は、事業そのものについてというよりも、誰が予測しているかについて多くを語っています。その間、株価は34%下落しました。
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Okloの顧客は事業構築への支払いを開始している
8月7日の決算説明会で、Jacob DeWitte CEOは、「第三者資本が発電所の展開コストのより大きな部分を賄う可能性がある」構造について説明しました。彼はさらに、「時間の経過とともに、このモデルはOkloが1メガワットあたりに直接投資しなければならない資本額を削減する可能性がある」と付け加えました。
Craig Bealmear CFOは、「Metaの支払いは既に受け取っています。Equinixの支払いも受け取っています」と述べ、Meta Platforms (META) とEquinix (EQIX) に言及しました。彼はさらに、「これらの議論は少し進んでいるように感じます」と付け加えました。いずれの支払い額も開示されていません。
次に共有される可能性のあるコストは燃料です。DeWitte CEOは、Centrus Energy (LEU) との意向表明書には、Okloからの前払いが「直接、または顧客からの拠出金を通じて」含まれる可能性があると述べました。この意向表明書は最大5基のAurora発電所を対象としており、納入は2029年に開始される見込みです。まだ最終合意を待っている状態です。顧客からの資金がより多くの費用を賄うまで、株式発行が主要な資金調達手段であり、9月11日に署名された10億ドルのATM（時価発行増資）プログラムも含まれます。
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アナリスト目標株価が示すもの
- アナリスト平均目標株価 (平均): ~$76
- アナリスト平均目標株価 (中央値): ~$75
- アナリスト目標株価レンジ: ~$14 から ~$130
- 平均目標株価への潜在的上昇率: ~119%
- レーティング: 8 Buy, 6 Outperform, 9 Hold, 1 Underperform
平均目標株価は、6月30日時点の約$89から約$76に下落し、24件のレーティングのうち9件がHoldです。最低目標株価の$14は、Okloの直近報告四半期末の1株当たり簿価$17.69を下回っています。最高目標株価の$130は、10月8日の終値の約3.8倍です。
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Centrusとの最終合意は、燃料代を誰が支払うかを示す
次の資金調達のシグナルは、Centrusとの最終合意です。もし顧客からの拠出金が燃料の前払いを賄うのであれば、Okloは約65億ドルの請求書の一部を自社のバランスシートから外すことになります。もしOkloが自社の現金から前払いするのであれば、2029年に最初の納入が始まる前に、資金消費が増加します。第3四半期決算（昨年は11月11日発表）は、新しい条件が初めて現れる可能性のある場所です。
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では、Oklo株の実際の価値はいくらなのでしょうか？
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