Vistra株の主要統計
- 現在株価: $156.14
- 目標株価（中間ケース）: ~$248
- アナリスト平均目標株価: ~$210
- 潜在トータルリターン: ~59%
- 年率化IRR: ~12% / 年
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何が起きたのか？
Vistra (VST)は10月8日、6.35%下落して$156.14で取引を終え、9月30日の終値から20.5%上昇した5日間の上昇トレンドに終止符を打ちました。電力生産者は一斉に下落し、Constellation Energy (CEG)は4.85%下落、公益事業セクターは0.28%下落しました。市場解説では、上昇後の利益確定売りと、PJM Interconnection市場における規制の不確実性が指摘されました。その朝、Benzingaはこの上昇を受けてVistraを買われすぎとフラグを立てていました。
この上昇には、エネルギー省によるVistraのオハイオ州およびペンシルベニア州の原子力発電所への最大42億ドルの条件付き融資コミットメントが含まれていました。また、10月5日にはBMOキャピタルが目標株価を$231から$210に引き下げています。次の試練は11月6日発表の第3四半期決算です。Vistraは投資家向け資料で調整後EBITDAについて業績見通しを示しており、この区別が決算をどう読むかを決定します。
過去5四半期中4回で売上高が予想を下回った。株価はほとんど動かなかった
売上高は過去5四半期中4回でコンセンサス予想を下回り、その幅は10%から27%でした。EBITDAは同じ5四半期中4回で予想を上回り、その幅は1%未満から約7%でした。第2四半期では、売上高は約$55.2億の予想に対し$40.17億、TIKR基準のEBITDAは約$16.4億の予想に対し$17.44億でした。その日の株価は0.56%下落しました。
これら5回の決算発表日の一日の値動きは、2.74%の下落から2.36%の上昇の範囲に収まりました。市場は売上高ではなく、EBITDAを注視してきたのです。第3四半期については、5人のアナリストが売上高を前年同期比約46%増の約$73億と予想しており、8人のアナリストがEBITDAを前年同期比約34%増の約$21億と予想しています。
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アナリストは2027年売上高予想を下方修正。経営陣はその時期に需要増加を見込む
6月30日以降、2027年のコンセンサス売上高予想は約4%下落し、2028年は約3%下落しました。2029年と2030年の予想は僅かに上方修正されましたが、この期間中にこれらの年をカバーするアナリスト数は4人から6人に増加しています。8月7日の決算説明会で、CFOのKris Moldovan氏は、2027年の現在のERCOT先物カーブが2025年10月時点よりも有意に低いと述べました。
CEOのJim Burke氏は、Vistraの2024年5月の予測では、2030年のERCOTの需要を115〜120ギガワットと見込んでいるとし、「それが現在も我々の予測です」と述べました。同氏は、新たな需要は「2027年、2028年頃」に接続されると予想されるとし、「したがって、2026年が軟調であることは我々にとってそれほど驚きではありません」と付け加えました。アナリストは、経営陣が需要が到来すると見込んでいるのと同じ2年間の予想を下方修正しているのです。
Moldovan氏はまた、Vistraの予測では「2026年および2027年に100億ドル以上の利用可能な現金」が示されていると述べました。これは、自社株買い、配当、成長投資を差し引いても、2027年までに約20億ドルから25億ドルが未配分で残ることを意味します。
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TIKR アドバンストモデル分析
- 現在株価: $156.14
- 目標株価（中間ケース）: ~$248
- 潜在トータルリターン: ~59%
- 年率化IRR: ~12% / 年
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ここで使用した入力値の下では、TIKRの中間ケースは、約$210というストリート（市場アナリスト）の平均目標株価を上回っています。この平均の背後には、16件の「買い」、4件の「アウトパフォーム」、1件の「アンダーパフォーム」のレーティングがあり、目標株価は$106から$305の範囲にあります。その道筋は利益に依存します：アナリストは、正規化された1株当たり利益（EPS）が2025年の$4.76から2030年までに約$13に上昇すると予想していますが、2030年の売上高を予想するアナリストは6人しかいません。主なリスクは、2027年と2028年の予想下方修正が後の年に波及することです。Vistraが過去5四半期中4回で行ったようにEBITDA予想を上回り続けるならば、近い将来の利益ラインは維持される余地があります。
結論
第3四半期のEBITDAが約$21億というコンセンサス予想に達するかそれを上回れば、後の年の予想を裏付けることになります。売上高ではなく、EBITDAで予想を下回る場合、2027年の下方修正はまだ終わっていないことを示唆するでしょう。Moldovan氏は、2026年および2027年の業績見通しの更新はその決算説明会で行われると述べましたが、2026年末に完了が予定されているCogentrixの買収が完了していない場合、2027年の更新はおそらく待たれるでしょう。
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では、Vistra株の実際の価値はいくらなのか？
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