主なポイント
- VaxcyteのVAX-31は、4,047人を対象とした第3相試験において、ファイザーのPrevnar 20と共有する20の血清型すべてで同等の結果を示し、メルクのCapvaxiveと共有する19の血清型のうち17でより厳しい基準をクリアしました。
- Prevnarは2025年に64.9億ドルの売上を計上し、ファイザーの総収益625.8億ドルの約10%を占めました。一方、Capvaxiveの7.59億ドルはメルクの総収益650.1億ドルの約1%でした。
- ファイザーはNTM（今後12ヶ月）予想利益の9.87倍で取引され、メルクは16.36倍です。VAX-31の承認申請は2028年上半期まで予定されていません。
ファイザーはVaxcyteのVAX-31により最も大きな打撃を受ける可能性
10月5日、Vaxcyte (PCVX) は、31価肺炎球菌ワクチンであるVAX-31が、成人を対象とした重要な第3相試験OPUS-1において、事前に設定されたすべての主要評価項目を達成したと発表しました。
このワクチンは、ファイザー (PFE) のPrevnar 20と共有する20の血清型すべてにおいて、少なくとも同等の免疫応答を引き起こしました。メルク (MRK) のCapvaxiveに対しては、共有する19の血清型のうち17で試験のより厳しい基準をクリアし、残り2つはワクチン研究で歴史的に使用されてきた緩やかな閾値を満たしました。
また、VAX-31は、自社のみがカバーする3つの血清型において、両競合製品を上回りました。Vaxcyteは、VAX-31が米国50歳以上の成人における侵襲性肺炎球菌疾患の約95%を引き起こす血清型をカバーすると推定しています。
ファイザーはより大きな事業を危険にさらしています。Prevnarファミリーは2025年に64.9億ドルを生み出し、ファイザーの総収益625.8億ドルの約10%を占めました。
この事業の売上は昨年わずか1%しか成長せず、ファイザーは第4四半期に米国市場シェアの低下が足を引っ張ったと指摘しています。ファイザーの総収益も停滞しており、2024年の636.3億ドルからLTM（直近12ヶ月）ベースで637.0億ドルとなっています。
VAX-31の脅威がメルクに異なる影響を与える理由
メルクの現在のエクスポージャーはより小さいものです。Capvaxiveは2025年に7.59億ドルの売上を計上し、メルクの総収益650.1億ドルの約1%でしたが、これは米国でまだ地歩を固めつつある新しい製品です。
これは、VAX-31がメルクの現在の売上基盤よりも、その成長計画に対する脅威となりうることを意味します。
両銘柄は異なる期待を反映した評価を受けています。ファイザーはNTM（今後12ヶ月）予想利益の9.87倍で取引されており、1年平均の9.06倍に近い水準です。一方、メルクは16.36倍で、平均の17.50倍に対して割安です。
ファイザーの10倍を下回る株価収益率は、控えめな成長期待を反映している可能性がありますが、競争リスクがどの程度織り込まれているかは示していません。Vaxcyteは2028年上半期に承認申請を行う計画であり、発売時期は依然不確実です。
Vaxcyteは、OPUS-2およびOPUS-3の結果を2027年上半期に得る予定です。これらはインフルエンザワクチンとの併用投与および既にワクチン接種を受けた成人での使用を試験するものです。肯定的な結果は2028年の申請計画を後押しし、Prevnarの売上はファイザーの競争力の指標であり続けるでしょう。
VAX-31の次の試験結果は2027年上半期に発表されます。 ワクチン競争の展開に合わせて、PFEとMRKの予想をTIKRで無料でフォローする →
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