主なポイント
- Moderna株は、NIH（米国立衛生研究所）が支援するがんワクチン開発加速計画の報道を受け、10月9日に14.2%急騰した。
- Novavaxも約16%上昇し、ワクチンメーカー全般に対する市場の熱意を反映した。
- アナリストは、Modernaの売上高が2028年までに33億9000万ドルに達すると予想しているが、その評価額は依然として歴史的水準を大幅に上回っている。
- ModernaとMerckによる10月24日の第III相メラノーマ（悪性黒色腫）データ発表は、より重要な近期的な株価材料となる可能性がある。
Moderna (MRNA)株は、10月9日金曜日にNIHが支援するがんワクチン計画の報道を受け、14.2%急騰し、225ドルで取引を終えた。
この上昇は、Modernaがナスダック100指数に組み入れられたこととも重なった。一方、Novavax (NVAX)は15.8%上昇し、ワクチンメーカー全般に対する熱意が広がったことを示した。
Moderna株が急騰した理由
NIH財団によると、「治療用がんワクチンイニシアチブ」は、臨床試験、研究インフラ、共有データの調整を目的とした2億ドルの官民共同プロジェクトである。
Modernaにとって、この発表は、特に個別化がん治療における、感染症以外の分野でのmRNA技術の可能性を強調するものだ。
しかし、このイニシアチブの総資金はModernaに授与される収益ではなく、直接的な財政的メリットは確認されていない。
この区別は、同社株が2026年に記録した異常な上昇の後では重要である。
Modernaの売上回復はまだ道半ば
TIKRのデータによると、Modernaは2023年度に68億5000万ドルの売上高を計上したが、2025年度では19億4000万ドルであった。
ウォールストリートのコンセンサス予想では、売上高は2028年度までに33億9000万ドルに達すると見込まれており、2025年から約75%の成長を意味するが、依然として2023年の水準の半分以下である。
これらの予測は回復を示唆しているが、Modernaのがんワクチンパイプラインからの貢献度は依然として不透明である。
Moderna株は割高になりすぎているか？
TIKRによると、10月8日の終値時点で、Modernaは次四半期12ヶ月（NTM）売上高の約41.3倍で取引されていた。
これは過去5年間の高値である42.6倍に近く、過去5年間の平均である7.3倍を大幅に上回る水準であった。
10月9日の上昇により、その評価額はさらに押し上げられ、投資家がNIHイニシアチブからの確認された財政的メリットが得られる前に、将来の大幅な成長を織り込んでいることを示唆している。
これは、Modernaのがん（オンコロジー）パイプラインが期待に応えられなかった場合、失望を受け入れる余地がほとんどないことを意味する。
投資家が次に注目すべきポイント
Modernaの14%上昇は、NIHイニシアチブに続くがんワクチンへの新たな熱意と、ナスダック100指数への組み入れを反映したものだ。しかし、提案されたパートナーシップは、Modernaにとって直接的な財政的メリットを確立したものではない。
投資家にとって、より大きな疑問は、Modernaのがんパイプラインが最終的にそのプレミアム評価額を正当化できるかどうかである。10月24日、同社とMerck (MRK)は、ESMO（欧州臨床腫瘍学会）会議で、個別化メラノーマ治療の第III相データを発表する予定であり、その可能性をより具体的に試す機会となる。
良好な結果は将来の成長期待を支える可能性がある一方、期待外れのデータは、既にModerna株価に反映されている楽観論に疑問を投げかける可能性がある。
では、Moderna株の実際の価値はいくらか？
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