主なポイント
- 中国のメモリメーカー、CXMTの進展に関する報道を受けた2日間の売りにより、マイクロン・テクノロジーの株価は6月の高値から29%下落。
- ローゼンブラット・セキュリティーズは10月13日、買い評価と1株あたり$1,900の目標株価を再確認。これは現在の株価の103%上。
- 過去1か月で、2027年度のコンセンサスEPS予想は$156.52から$176.15に上方修正され、月曜日の終値時点で株価は予想PER 5.6倍で取引。
- 数字はこの評価を支持：目標株価は予想PER 10.8倍を意味し、同社の過去5年平均PER 30.1倍を大幅に下回る。
マイクロン・テクノロジー (MU) は、中国企業との競争を懸念した2日間の売りにより、6月の高値から29%下落している。ローゼンブラット・セキュリティーズは動じていない：10月13日、同社は買い評価と1株あたり$1,900の目標株価を再確認した。これは現在の株価の103%上だ。
中国がメモリ市場を揺るがす
株価は、6月25日にピークを付けた後、記録的な第4四半期決算を経ても、すでに下落傾向にあった。
そして10月12日（月）、中国の長鑫存儲技術（CXMT）が新たなメモリ設計で進展を遂げたとの報道を受け、マイクロン株は3.9%下落した。
イーロン・マスクが中国のメモリチップメーカーが追い上げていると発言した後、火曜日には売りがメモリ株全体に広がった。
ローゼンブラットは供給逼迫に賭ける
ローゼンブラットのアナリスト、ケビン・キャシディは、マイクロンの決算発表後の10月1日、目標株価を$1,500から$1,900に引き上げ、この四半期を「予想された上方修正四半期」と呼んだ。同社によると彼の主張は以下の通り：メモリ供給は価格を高水準に維持できるほど逼迫したまま、2027年度まで粗利益率は拡大を続け、マイクロンは同年に1,000億ドル超のフリーキャッシュフローを生み出す。
マイクロン自身の数字も同様のストーリーを語っている。同社は第4四半期単体で332億ドルの調整後フリーキャッシュフローを生み出し、CFOのマーク・マーフィーは第1四半期のそれは「大幅に高い」と述べた。その後、マイクロンは自社株買いの上限額を351.6億ドルに引き上げ、12月9日から買い戻しを開始する。これはTIKRが10月5日により大規模な買い戻しについて問いかけたものだ。
$1,900は筋が通っているか？
コンセンサス目標株価は、1年前の$199から現在の$1,561へと上昇している…
ローゼンブラットの目標はこの平均を上回るが、D.A.デイビッドソンが10月7日に設定したストリート・ハイ（最高値）の$3,000を大きく下回る。また、49件の評価のうち45件が買いまたはアウトパフォームで、売り評価は1件もない。
利益予想はさらに急速に動いている。2027年度のコンセンサスは1株あたり$176.15で、1か月前の$156.52から上方修正され、2028年度の予想は$206.33だ。これはマイクロンが2026年度に計上した$75.52と比較して…
マイクロンの2027年カレンダー年のHBM供給の大半はすでに高価格で販売済みであるため、競合他社の設計に関する報道がこれらの数字を引き下げるとは考えにくい。
これにより、月曜日の終値時点で株価は予想PER 5.6倍で取引されている。これは過去5年平均の30.1倍（前回の景気後退期に利益がほぼ消滅し、水膨れした数字）と比較して…
ローゼンブラットの$1,900は、アナリストが今後12か月間に予想する1株あたり$176.30の10.8倍に相当する。これは月曜日のPERのほぼ2倍だが、同社自身の平均PERの約3分の1だ。
数字はローゼンブラットを支持する
供給こそがこのストーリーが転換する可能性のあるポイントだ。マイクロンは2027年度に自社の設備投資を増やす計画であり、追い上げるCXMTがさらなる供給を追加することになる。つい最近、マイクロンが2024年度に1株あたりわずか$1.30しか稼げなかった頃、供給がどれほど逼迫していたかを思い出す価値はある。
それでも、数字はこの評価を支持している。予想は上昇し続け、アナリスト評価はほぼ満場一致であり、目標株価は同社自身の歴史的な水準を大幅に下回るPERを求めている。そこに到達するために、投資家が信じなければならないのは、2027年度の利益が実現するということだけだ。
最初の試練は、マイクロンの第1四半期決算発表だ。売上高615億ドル、1株あたり利益$38.15という業績見通しとの比較となる。
では、マイクロン株の実際の価値は？
TIKRを使えば、どんな銘柄の将来価格も1分以内に予測できます。TIKRのバリュエーションモデルにいくつかの前提条件を入力するだけで、マイクロンがどの程度の価値になる可能性があるかを確認できます。ウォールストリートのコンセンサス予想から始めることも、ビジネスに対する独自の見解を反映して入力を調整することもできます。無料でご利用いただけます。
免責事項：
TIKRの記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームによる投資や財務に関するアドバイスを意図したものではなく、また、いかなる銘柄の売買を推奨するものでもないことをご了承ください。当社のコンテンツは、TIKRターミナルの投資データとアナリスト予想に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、記載されているいかなる銘柄にもポジションを保有していません。ご愛読ありがとうございます。幸運な投資を！
