主なポイント
- フェルミ株は本日、AMDがテキサス州のフェルミ「プロジェクト・マタドール」キャンパスの第1フェーズ（222MW）のリースに対する信用保証契約に署名したことを受け、16%上昇しました。
- AMDの支援により、フェルミの65億ドルに及ぶTensorWaveとのリース契約が待ち受けていた保証が提供され、第1フェーズの資金調達が格段に容易になると見られます。
- アナリストは、フェルミの売上高が2026年度の4000万ドルから2028年度には23億7000万ドルに成長すると予想しており、これは第1フェーズの建設が実現することを前提としています。
- リース契約は10月31日までに成立させる必要があり、フェルミはプロジェクトファイナンスの調達も行わなければなりません。第3四半期決算は11月12日に発表予定です。
フェルミ (FRMI) 株は今朝、16%上昇しました。市場開始前に、同社はAMD (AMD) が、テキサス州のAI・電力キャンパス「プロジェクト・マタドール」の第1フェーズのリースに関する信用保証契約に署名したと発表しました。
これは、過去1年間で89%下落していた同社株にとって、歓迎すべき変化です。
AMDがギャップを埋める
背景を説明します。8月、フェルミは最初の拘束力ある顧客リース契約を締結しました。AIクラウドプロバイダーのTensorWaveとの222MW、初期15年間で約65億ドル相当の契約です。このサイトは、AMDのInstinct GPUを数万台稼働させるために構築されます。（均等に配分すると、年間約4億3000万ドルに相当します。）
しかし、契約成立にはTensorWaveの義務の一部に対する保証が必要でした。9月22日、両社は契約成立日を10月31日に延期しました。当時、フェルミのリー・マッキンタイアCEOは「残された作業は、相手方とのリース保証を最終化することです」と述べていました。
本日、その相手方がAMDであることが明らかになりました。AMDのマシュー・ハイン上級副社長兼コーポレート・ディベロップメント最高戦略責任者は、この取引を「次世代AIソリューションを市場に投入するために必要なインフラ容量を拡大するための重要な一歩」と評しました。
両社はまた、合計650MWに及ぶ第2、第3フェーズの枠組みについても合意しました。この拡張には、依然として拘束力のあるリース契約が必要です。
貸し手に対するブルーチップ企業の裏付け
これは、フェルミがまだほとんど売上を上げていないため重要です。アナリストは、2026年度の売上高はわずか4000万ドルと予想しており、マタドールの第1フェーズが稼働開始するにつれて増加すると見ています。
リース契約自体は既に公表されていたため、本日のニュースがこれらの予想を大きく動かすことはないはずです。しかし、これらの予想は第1フェーズの建設が実現することを前提としているため、本日のニュースにより予想の実現可能性が高まったと言えます。
そして、建設にはフェルミの事業収入をはるかに超えるコストがかかります。
フェルミは既にプロジェクト・マタドールに15億ドル以上を投じており、第1フェーズを完成させるにはプロジェクトファイナンスが必要です。フェルミはAMDとの合意を、その資金調達に向けた重要なマイルストーンと位置付けています。貸し手は家賃が支払われることを知りたいわけですが、今やAMDの信用力がそれを裏付けています。
注目すべきは10月31日
これは、リース契約締結以来、フェルミにとって最も重要な一歩だと考えます。なぜなら、貸し手に対して、与信判断が可能なテナントを提供するからです。
もちろん、まだ完了したわけではありません。フェルミ自身が挙げるリスクには、AMDの義務に関する条件、リース契約の成立、そして妥当な条件でのプロジェクトファイナンスの調達が含まれます。リース契約は10月31日までに成立させる必要があり、11月12日発表の第3四半期決算では、資金調達がどこまで進んでいるかが示されるはずです。
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