2026年7月時点におけるマスターカード株の主なポイント
- 29人のアナリストがマスターカード株を「買い」と評価しており、さらに9人が「アウトパフォーム」と評価しているのに対し、「ホールド」はわずか2人、「売り」はゼロという、過去1年間で最も偏った評価分布となっている。平均目標株価は644ドルで、終値522ドルから23％の上昇余地を示唆している。
- TIKRの中位シナリオモデルでは、2030年12月までにマスターカードの株価は948ドルに達すると予測されており、これは82％のトータルリターン、あるいは4.5年間で年率14％の成長率に相当します。
- 第1四半期のすべての業績指標で市場予想を上回ったにもかかわらず、市場平均を大幅に下回る水準で取引されているマスターカードの株価は、市場が過小評価しているEBITDAの成長率に照らして割安であるように見えます。
- サチン・メーラCFOは7月1日の決算説明会で、第2四半期の売上高見通しを「低2桁台の下限」と示唆しました。中東紛争により、国境を越えた旅行の伸び率が4週間の間に8％から2％へと押し下げられたためです。
マスターカードの第1四半期決算が好調だった裏に隠された、国境を越える旅行の減速
マスターカード（MA）は2026年第1四半期に84億ドルの売上高を計上し、市場予想の82.6億ドルを2％上回り、前年同期比で16％の成長を記録した。 EBITDAは54.1億ドルとなり、コンセンサス予想を77ベーシスポイント上回るマージンを記録し、調整後EPSは予想の4.41ドルに対し4.60ドルに達した。純利益は前年同期比20％増の41.0億ドルとなった。
この好調さは、中核となるカードネットワーク事業ではなく、ほぼ完全に付加価値サービス（VAS）によるものであった。マイケル・ミーバックCEOは第1四半期の決算説明会で投資家に対し、VASの売上高は為替影響を除いたベースで18％増加したが、買収による寄与はゼロであったと説明した。これは、Recorded Futureの買収による影響がすでに織り込まれていたためである。 CFOのサチン・メーラ氏は、第4四半期のVAS成長率22％には買収による3ポイントの押し上げ効果があったことを踏まえ、今回の成長が有機的なものであることを裏付けた。
見出しとなる予想上振れの裏側では、国境を越える旅行分野は異なる状況を示していた。 第1四半期の世界的な国境を越えた取引高は13％増加したが、メーラ氏はその伸びの鈍化について詳細を説明した。中東紛争、ポートフォリオ移行のタイミング、およびラマダンとイースターが異なる四半期にずれ込んだことの影響により、成長率は第1四半期の8％から4月の最初の4週間ではわずか2％にまで低下した。 マスターカードは、発行側とアクワイアリング側の両方のエクスポージャーを合算すると、国境を越える取引高の約6％がGCC諸国とイスラエルを合わせて占めていると推定している。
ミーバック氏はこの機会を利用して、代わりに2つの構造的な賭けに注力することを明らかにした。マスターカードはOpenAIとの「Agent Pay」パートナーシップを深化させており、世界中のマスターカードブランドのカードのほぼすべてが、現在エージェント決済に対応していることを確認した。
また、同社が計画しているステーブルコイン・インフラプラットフォーム「BVNK」の買収は、今後数ヶ月以内に完了する見込みであり、これにより、旅行需要が鈍化しているにもかかわらず、TIKRのデータが示すようにEBITDAが拡大している事業に、取引高に応じたベーシス・ポイント単位の収益モデルが加わることになる。
ガイダンスにもかかわらず、ウォール街はマスターカード株に依然として23％の上昇余地を見込んでいる
マスターカード株をカバーするアナリスト29人のうち、29人が「買い」と評価しており、さらに9人が「アウトパフォーム」と評価しているのに対し、「ホールド」はわずか2人、「評価なし」が2人、「売り」はゼロという、過去1年間で最も偏った評価分布となっている。 目標株価の平均は644ドルで、2026年7月1日の終値522ドルから23％の上昇余地を示唆している。
この目標株価は、12月の終値571ドルから株価が調整局面に入ったにもかかわらず、2026年3月以降ほぼ横ばいで推移しており、7月1日の決算説明会でメーラ氏が指摘した第2四半期の業績見通し下方修正が、ウォール街のモデルにはまだ完全には反映されていないことを示唆している。
ウォール街は、マスターカードのEBITDAが2027会計年度にかけて13％成長すると予想
ウォール街の将来予想が下方修正される前の2026年3月期四半期において、マスターカードのEBITDAは前年同期比18％増の54億1000万ドルに達した。
アナリストは、2026年6月四半期のEBITDA成長率を12％、9月四半期を13％、12月四半期を15％近くと予測している。この四半期ごとの成長加速は、メーラ氏のベースケース予測通り、中東における混乱が収束することを前提としている。
したがって、この成長軌道は、第1四半期と同様のダイナミクス、すなわちVASがコアネットワークを引き続き上回ることに依存している。しかし、6月四半期に対するウォール街の12％という予想は、メーラ氏のガイダンスが想定する紛争解決の要素を考慮する前の段階で、マスターカードが第1四半期に達成した実績を下回っている。 もし戦争が予定通りに終結し、国境を越えた旅行が予想通りに回復すれば、9月および12月四半期の予想は、強気というよりはむしろ保守的であることが判明するかもしれない。
2027年まで、マスターカードのEBITDA成長率はVisaやPayPalを上回る見通し
マスターカードのEBITDAは、2026年3月期四半期において前年同期比18％増となり、ビザの (V)の11～14％の範囲を上回り、同期間に成長率が10％からマイナス4％へと低下したPayPal (PYPL)を大幅に上回った。
将来予測によると、2027年にかけてマスターカードとVisaの成長率は12～15％の範囲で収束する一方、PayPalは2026年6月にマイナス11％の底を打った後、2027年3月までにほぼ横ばい水準まで回復する見込みだ。
マスターカードは、この予測期間において3社の中で最も高いEBITDA成長率でスタートし、Visaとの差が縮まる中でもその優位性を維持している。
Agenticおよびステーブルコインへの投資が予定通りに拡大すれば、TIKRが設定したマスターカード株の目標株価948ドルは維持される
TIKRの中位シナリオモデルでは、2030年12月時点のマスターカードの株価を948ドルと評価しており、これは現在の株価522ドルから82％のトータルリターン、あるいは4.5年間で年率14％のリターンに相当する。
このリターンプロファイルは、マスターカードが過去5年間に達成した年率7％のリターンを上回っており、同株の将来シナリオは、直近の推移の継続ではなく、成長の再加速を想定している。
このシナリオは、EBITDAマージンが64％近辺で維持されることを前提としている。これは、国境を越えた取引における逆風にもかかわらず、マスターカードが2026年第1四半期まで維持してきた水準であり、一方でVASは旅行量に左右されずに2桁の成長率で複利増を続けている。
BVNKの取引が予定通り完了し、「Agent Pay」の取扱高が、ほぼ全カードでの利用が可能になることが示唆する通り拡大すれば、TIKRのモデルに組み込まれた9％という中位シナリオの売上高年平均成長率（CAGR）は、控えめな予測であることが証明される余地があります。
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