Lumentumの主要統計
- 現在価格：857.18ドル(TIKRモデルエントリー： 884.98ドル)
- 目標株価 (Mid)：~$3,055
- ストリート・ターゲット:~$1,105
- 潜在的トータルリターン (中位)：~245%
- 年率換算IRR:~35% /年
- 収益反応:-5.06%（26年3月期、26年5月5日発表）
ライブ配信中：TIKRの新しいバリュエーション・モデルを使って、あなたのお気に入りの銘柄にどれだけのアップサイドがあるかを見つけてください。>>>
何が起きたのか？
ルメンタム・ホールディングス (LITE)は月曜日、二つのことが同時に起こった。市場が始まる前に、同社はCoStar Groupに代わって ナスダック100指数に加わった。その数時間後、マイケル・ハルストン社長兼最高経営責任者（CEO）が、ボストンで開催されたJ.P.モルガン第54回年次グローバル・テクノロジー・メディア・コミュニケーション会議の壇上に立った。そこでの彼の発言は、この株が成長の弧のどのあたりに位置するかを再考させるものだった。
LITEに関する明らかな読みは、ストーリーはほぼ織り込み済みだということだ。株価は過去1年間で1,000％以上上昇した。2026年度第3四半期の売上高は、前年同期比90%増の8億840万ドルを記録した。エヌビディアは3月に20億ドルを出資し、ルメンタムのレーザー出力のかなりの部分を確保した。J.P.モルガンのアナリスト、サミック・チャタルジーは、セッション開始時に直接このように述べた。リスクは何ですか？
ハールストンの答えは、「われわれには、暦年の第3四半期に重なり始める4つの大きな成長ドライバーがある。4つ目のクラウドトランシーバは、今後4～5四半期で倍増すると同氏は予想している。
4つのドライバーとその時期
各成長ドライバーには、それぞれ異なるオンランプが期待されている。OCS（光回路スイッチ）は、信号を電気に変換する代わりに、微細なミラーを使って光を操ることでデータトラフィックをルーティングする。光スケールアウトは、データセンター・クラスター内のサーバー間の広帯域接続であり、需要は拡大しているが、収益に大きな打撃は与えていない。光スケールアップは、AIサーバーアーキテクチャ内の銅線に代わるラック間およびクラスタ間の光接続で、まだ大量には出荷されていない。Hurlston氏は、これを「圧倒的に大きな光メガトレンド」と呼び、その大きな変曲点を2027年に置いている。
トランシーバ事業は、最も直接的なチャンスである。Lumentumは現在、1.6Tトランシーバ、毎秒1.6テラビットを伝送する光モジュールで市場に先行しており、以前の速度ノードではその地位を占めていなかった。この最前線の地位により、同社は顧客の認定待ち行列で先行している。同社はまた、自社の連続波（CW）レーザーとフォトニック集積回路をトランシーバーモジュールに統合し、外部部品コストを削減している。ハールストンは、トランシーバーの売上は今後4〜5四半期で倍増するだろうと述べた。
また、3月のOFC以降、需要環境は予想以上に広がっていると指摘した。Ciena社、Cisco社、Nokia社から新たなスケールアウト型構築が登場した。OCSのユースケースは、故障したGPUを回避するラック内トラフィックステアリングにまで拡大している。CPO(コパッケージドオプティクス)需要、別個のトランシーバを使用するのではなくチップパッケージに直接組み込まれた光接続は、Lumentumの最大顧客から「ステップアップ」しており、特に2027年から2029年の収益を牽引すると予想されるスケールアップ作業で見られる。
Lumentum株の過去と将来の予測を見る（無料です！） >>
NVIDIAは容量の大半を保有。エヌビディアが容量の大半を保有。
JPモルガンにおける商業的に最も重要な情報開示は、エヌビディアがそのキャパシティ・ポジションをどのように構成しているかということであった。ハールストンは、NVIDIAがLumentumのリン化インジウムレーザーの生産量の「非常に、非常に重要な大部分」を確保していることを確認した。現在の我々の仕事は、できる限り早く追加顧客を確保することです」と彼は言い、NVIDIAとの取引に似た前払いやテイク・オア・ペイの仕組みが活発に交渉されていると付け加えた。
供給制約は構造的なものだ。2026年初頭にノースカロライナ州グリーンズボロに5つ目のリン化インジウム工場を取得しても、ハールストン氏によれば、生産開始は2年後であり、NVIDIAからの需要だけでは対応できない。ハールストンによれば、EML（電気吸収変調）レーザーの需給不均衡は、ルメンタムが2023年度以降生産量を8倍に増やし、近いうちにさらに50％の増産を目指しているにもかかわらず、30％を超えている。ファブ内の設備、特にリアクターとエッチツールは、原料基板の逼迫に加えてボトルネックとなっている。
ハールストンは、投資家が頻繁に提起する中国との競争に関する懸念について直接反論した。現在CPO用途に使われているレーザー技術は、海底ケーブル増幅器用に10年から15年かけて開発されたものです。今日から新規参入する企業は、量産体制に入る前に、同等の製品を適格にするために数年を必要とするでしょう。ポートフォリオの中で最も利益率の低いクラウド・トランシーバーは、いずれにせよ中国との競争が最も重要な分野だ。
もう1つチャンスがある：ELS（外部光源）である。ルメンタムは、高出力レーザーをディスクリート・コンポーネントとしてではなく、あらかじめ統合されたパッケージとして最大の顧客に供給し、ユニットあたりの価値を高める。ハールストンは、契約はまだ終了していないが、"if "ではなく、"when "の問題だと述べた。
TIKRでLumentumの同業他社に対するパフォーマンスを見る（無料です！） >>
TIKR 先進モデル分析
- 現在価格:857.18ドル (モデルは884.98ドルで構築)
- 目標株価（中位）：~$3,055
- トータルリターンの可能性~245%
- 年率IRR:~35% /年
アナリストによるLumentum株の成長予測と目標株価を見る (無料!) >>)
TIKRのミッドケースは、31年6月30日までの収益の年間複合成長率約56%、純利益マージン約35%に基づいています。2つの主要な収益ドライバーは、OCSの量的拡大とCPOの立ち上がりであり、どちらも2026年後半から2027年にかけて意味のある変局に近づいていることをハーストンは確認している。マージンのドライバーは製品ミックスである：OCSは半導体のような経済性を持ち、CWレーザーの統合はモジュールあたりのトランシーバーコストを徐々に下げている。
上振れするケースは、4つのドライバーすべてがハールストンの予定通り達成されるかどうかにかかっている。営業利益率は、第3四半期決算発表時の非GAAPベースで32.2%と、2026年度第3四半期にすでに700ベーシスポイント拡大しており、利益率の軌道に信憑性を与えている。フリーキャッシュフローもこのモデルを裏付けている：TIKRの予想では、FCFは2年連続のマイナスから2026年度にはプラスに転じ、営業レバレッジが急速に縮小していることを示している。
下振れリスクは、需要ではなく実行である。グリーンズボロ工場への移行に伴う6インチウェーハの歩留まり、トランシーバー・マージンの現在の水準以下からの改善、設備の稼働率が真の不確定要素である。
TIKRのCompetitorsページによると、LITEはEV/EBITDAで約30倍と、Arista Networksの約29倍には割高だが、Cienaの約53倍には割安で取引されている。LITEをカバーする24人のアナリストの平均ターゲットは約1,105ドルで、15人が「買い」、4人が「アウトパフォーム」、5人が「ホールド」となっている。このストリート・コンセンサスは、本日のJPモルガンのセッション前に更新されたもので、OCSの拡大、トランシーバーの倍増ガイド、CPOのステップアップに関する新たな情報が追加されている。
注目点
8月に予想される2026年度第4四半期決算は、4ドライバーのシナリオの最初の本格的な試金石となる。経営陣は、第3四半期決算発表時に第4四半期の売上高を9億6,000万ドルから10億1,000万ドルと予想した。見出しよりも重要な数字は、OCSの収益が構築されているかどうか、トランシーバーの収益が今日のJPモルガンでハールストンが案内した倍増に向かって追跡しているかどうかである。どちらも正しい方向に動いていれば、タイムラインは確定する。どちらかが失敗すれば、たとえトップラインが好調であったとしても、成長シーケンスが実際にどの程度予定通りに進んでいるかを再評価するシグナルとなる。
億万長者の投資家がどんな銘柄を買っているかを見て、TIKRで賢い投資家についていこう。
ルメンタムに投資すべきか？
本当に知る唯一の方法は、自分で数字を見ることです。TIKRは、プロのアナリストがまさにその質問に答えるために使用しているのと同じ機関投資家品質の財務データに無料でアクセスできます。
Lumentumを引き出せば、何年もの過去の財務データ、ウォール街のアナリストが予想する今後の四半期の収益と利益、評価倍率の推移、目標株価が上昇傾向か下降傾向かを見ることができます。
無料のウォッチリストを作成して ルメンタムをあなたのレーダー上の他のすべての株式と一緒に追跡するために無料のウォッチリストを構築することができます。クレジットカードは必要ありません。ご自身の判断に必要なデータだけです。
新しいチャンスをお探しですか？
- どんな銘柄を 億万長者の投資家が買っている銘柄を見る スマートマネーを追いかけることができます。
- わずか5分で銘柄分析TIKRのオールインワンで使いやすいプラットフォームで。
- 岩をひっくり返せばひっくり返すほど、より多くのチャンスを発見できます。 TIKRで10万以上の世界の株式、世界のトップ投資家の保有銘柄などを検索。
免責事項
TIKRに掲載されている記事は、TIKRやコンテンツチームによる投資や財務のアドバイス、また銘柄の売買を推奨するものではありません。弊社は、TIKRターミナルの投資データおよびアナリストの予測に基づいてコンテンツを作成しています。弊社の分析には、最近の企業ニュースや重要な最新情報が含まれていない場合があります。TIKRはいかなる銘柄にも投資しておりません。お読みいただきありがとうございます！
