主な統計情報キーサイト・テクノロジー（KEYS） - FY2026 第2四半期
- 現在価格:~344ドル (2026年5月19日)
- 第2四半期の売上高:前年同期比31%増の$1.717B
- 第2四半期調整後EPS:2.87ドル、前年同期比69%増
- 第2四半期受注：20億5,100万ドル、前年同期比56％増
- 第2四半期フリーキャッシュフロー：4億7,200万ドル（過去最高）
- FY2026 収益ガイダンス：20%台後半の成長
- FY2026 第3四半期売上高ガイダンス：17億3,000万～17億5,000万ドル（中間値は前年同期比29％増）
- 2026年度第3四半期EPSガイダンス：2.43～2.49ドル（中間値～前年同期比43%増）
- TIKRモデル目標株価：325.13ドル
- インプライド・リターン:4年半で(5.5%) / 年率換算で(1.3%)
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キーサイト・テクノロジー株、AI受注が20億ドルに達し、会社史上最高の四半期を達成
キーサイト・テクノロジーズ株(KEYS)は、2026年度第2四半期に会社史上最高の四半期を迎え、売上高は前年同期比31%増の$1.7170B、調整後EPSは69%増の$2.87となった。
受注高は56%増の20億5,100万ドルで、初めて20億ドルを超えた。買収により700ベーシス・ポイント、為替変動により100ベーシス・ポイントが上乗せされ、コア成長率は48%に達したと、ニール・ダハティ取締役副社長兼CFOは第2四半期決算説明会で述べた。
通信ソリューショングループが牽引役となり、売上高は報告ベースで35％増、コアベースで27％増の12億3,100万ドルとなった。
CSGのうち、商用通信は無線・有線ともに好調で売上高は40％増の8億5800万ドル、航空宇宙・防衛・官公庁は24％増の3億7300万ドルだった。
電子産業ソリューション・グループは、一般電子機器、半導体、自動車・エネルギーという3つの最終市場すべてで過去最高の受注と売上を記録し、売上高は24％増の4億8600万ドルを計上した。
サティシュ・ダナセカラン社長兼最高経営責任者（CEO）は第2四半期決算説明会で、2026年度上半期のキーサイトのAI関連事業はすでに2025年に達成した通期水準を上回り、上半期は5億～6億ドルの範囲に収まったと述べた。
一時的な関税還付の影響を除いた売上総利益率は67.6%で、前年同期比300ベーシス・ポイント上昇し、同じ調整後の営業利益率は30.4%で、49%の営業レバレッジを反映して520ベーシス・ポイント上昇した。
キーサイト・テクノロジーズの株式はまた、4億7,200万ドルのフリー・キャッシュ・フローを記録し、約78万株を1株当たり平均2億8,300ドル、総額2億2,000万ドルで買い戻した。
2026年度第3四半期の売上高は$1.7300B～$1.7500B（中間値で～29%の成長）、EPSは$2.43～$2.49（中間値で～43%の成長）を予想した。
経営陣は、上半期の好調と下半期に向けた強固なパイプラインを理由に、通期の売上成長率見通しを事前予想から20％台後半に引き上げた。
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2年間の収益低迷から回復し、営業レバレッジが加速
Keysight Technologiesの株価は、2024年半ばに底を打った長期的な収益縮小の後、一貫した営業レバレッジの回復を実行しています。
売上高は、FY2024の第1四半期と第2四半期の両方で12.2億ドルと低迷し、前年同期比成長率はそれぞれ(12.5%)と(11.9%)のマイナスとなったが、FY2024の第4四半期には3.1%のプラスに戻った。
2025年度第1四半期から2026年度第1四半期にかけて、成長は順次加速した：7.4%増、11.1%増、10.3%増、23.3%増と順次加速し、今四半期の31%増につながった。
売上総利益率は、この8四半期を通じて61.2%から63.2%という狭い範囲で推移し、キーサイトの収益基盤にソフトウェアとサービスが多く含まれていることを反映しています。
営業利益は、2024年度第1四半期には2億ドルまで落ち込み、営業利益率は16.3%に圧縮されたが、その後順調に回復し、2026年度第1四半期には2億6,000万ドル、16.3%となった。
ドハティ社長は第2四半期決算説明会で、最近の買収による増収効果が織り込まれた現在の数量では、粗利益率67％台半ばが買収後のベースラインとして適切だと述べた。
今期は、ソフトウェアとサービスが総売上の約36%を占め、年間経常収益が総売上の27%を占めている。
TIKRモデルのKEYSの価格は現在の市場よりも低い-過去最高の半期後でも
TIKRモデルでは、Keysight Technologiesの株価をミッドケースターゲット325ドルとし、4年半のトータルリターンを(5.5%)、現在価格～344ドルからの年率リターンを(1.3%)と想定しています。
モデルのミッドケースでは、2035年まで売上高年平均成長率7%、純利益率24%近く、EPS成長率年率7%前後を想定しており、PER倍率は年率(2.3%)の縮小を前提に織り込んでいる。
収益年平均成長率7.6%、純利益率25%を想定したハイケースでは株価416ドル、トータルリターン21%、収益年平均成長率6%、純利益率22%を想定したローケースでは株価267ドル、トータルリターン(22.4%)となります。
記録的な四半期とガイダンスの引き上げは、バリュエーションにおける核心的な緊張を解消するものではない。~344ドルで、キーサイト・テクノロジーズの株価はミッドケースの価格ではなく、ハイケースに近い結果を想定した価格であり、投資テーゼが失望する余地はほとんどない。
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