ビストラの主要統計
- 52週レンジ： 133ドルから220ドル
- 現在の株価: 135ドル
- ストリートの平均ターゲット: $225
- ストリート・ハイ・ターゲット:320ドル
- アナリストコンセンサス: 買い 14 / アウトパフォーム 4 / ホールド 0 / アンダーパフォーム 1 / 売り 1
- TIKR モデル目標(2030年12月):184ドル
ビストラ、第1四半期は9億8000万ドルの黒字に転換、電力需要が過去最高を記録
Vistra Corp.(VST) は、ERCOTとPJMの送電網で原子力、天然ガス、石炭からガスへの発電資産を運営する米国最大級の競争力のある発電事業者であり、電力需要の急増により、天候に左右される可能性もあった第1四半期が過去最高の業績を記録した。
テキサス州と東部の両方で実現エネルギー価格と容量価格が上昇したため、調整後EBITDAは2025年第1四半期から約20％、2024年第1四半期から約85％増加し、14億9,400万ドルとなった。
純利益は、前年同期の3億1,700万ドルの損失から9億8,000万ドルに急増した。これは主に、基本的な業務改善に加えて、デリバティブ・ポジションの未実現時価評価益によって押し上げられた数字である。
売上高は56億4,000万ドルで、2025年第1四半期の実績39億3,000万ドルから前年同期比43.4％増となり、コンセンサス予想56億5,000万ドルを0.2％弱わずかに下回った。
テキサス州セグメントの調整後セグメントEBITDAは5億8,600万ドルで、前年同期比19％以上増加した。2026年第1四半期はERCOTで1950年以来2番目に暖かい第1四半期となり、小売数量は下回ったが、商業チームはより穏やかな条件下で発電のポジショニングを最適化することができた。
PJMとニューイングランドをカバーする東部セグメントは、調整後EBITDAが前年同期比55.8％増の8億100万ドルとなり、際立っていた。この結果についてジム・バークCEOは、PJMにおける容量収入の増加と、2025年後半に完了したロータス買収の貢献によるものだとしている。
ビストラは、2026年通年の調整後EBITDAガイダンスを68億ドルから76億ドル、成長前の調整後フリーキャッシュフローのガイダンスを39億2500万ドルから47億2500万ドルと再確認したが、どちらの数字にも、2026年後半に完了予定の47億ドルのコジェントリクス買収（ペンディング）や、ビストラのPJM原子力発電所の約2600メガワットについてメタ社と締結した長期売電契約の貢献は含まれていない。
ウォール街が電力需要のスーパーサイクルを評価する中、ビストラ株は18の買い手側評価を保持
Vistra株の投資ケースは、前四半期の収益ではなく、今後3～5年間の収益軌道が、構造的な電力需要環境にどのような影響を受けるかを重視している。
現在18人のアナリストがVSTを「買い」または「アウトパフォーム」と評価し、「ホールド」はゼロ、「ネガティブ」はわずか2人（「アンダーパフォーム」1人、「セル」1人）である。
5月19日現在のウォール街の平均目標株価は225ドルで、ビストラの現在価格135ドルから約67％の上昇を意味し、VSTが52週高値220ドルから約39％引き下げたため、ギャップは大きく広がった。
2026年第2四半期のコンセンサスEBITDAは、前年同期比約34％増の約17.9億ドルと予測されており、ビストラ自身のガイダンスレンジの2026年通期中間値は72億ドルで、同社はすでに2027年までの予想発電量の大部分をカバーする包括的なヘッジプログラムにより、この数字を大幅にヘッジしている。
ファンダメンタルなケースは、ビストラの経営陣が2年近く一貫して表明してきた、構造的な負荷増加論に基づいている：ERCOTの負荷は2030年まで毎年5％から6％、PJMは2％から3％で増加し、ハイパースケーラ・データセンターの建設、産業用電化、EVの普及が牽引する。
フィッチは、2025年12月のS&Pによる格上げに続き、2026年3月にビストラを投資適格のBBB-に格上げした。このマイルストーンにより、上位有担保債務契約のフォールアウェイ条項が発動され、資産の先取特権が解放された。
2026年から2027年にかけて100億ドルの現金創出が見込まれる中、ビストラは年初4ヶ月で既に約5億2500万ドルの自社株買いを実施し、配当と合わせると累計で約6億ドルを株主に還元している。
TIKRのバリュエーションモデルによるVSTの評価
TIKRの基本ケースでは、2030年12月までにビストラを1株当たり184ドルと評価し、中位ケースの売上高年平均成長率（CAGR）約7％、純利益率約15％と想定している。この前提は、ビストラが現在Meta PPAを通じて契約しており、Cogentrixの買収と4,500メガワットの有機的開発プロジェクトを通じて積極的に拡大している構造的な負荷増加によって直接支持されている。
3ヶ月の過去平均が18倍近いのに対し、NTM PERは14.66倍で、2026年第2四半期のEPS成長率コンセンサスは前年同期比約90％、2027年通期のEPS予測は2桁の複利成長が続くとしている。
ビストラ株に対する強気・弱気の議論は、米国の電力負荷が経営陣の計画通りのペースで伸びるのか、それとも期待外れなのか、という一つの問いに集約される。
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ビストラの株価は今、割安か？
TIKRの基本ケースでは、VSTを1株当たり184ドルと評価している。これは、現在の価格135ドルから約37％の上昇を意味し、2030年12月までの年率約5％の中位IRRを想定している。18人のバイサイド・アナリストが評価し、ウォール街の平均目標株価が225ドルであることから、ビストラの株価は本源的価値に対して大幅なディスカウントで取引されているというのがコンセンサス・ビューである。
重要なのは、2028年までにERCOTの負荷増加が年間5～6％のペースに達するかどうかである。
ビストラ株の目標株価は？
5月19日現在のウォール街の平均目標株価は225ドルで、現在の135ドルから約67％の上昇を意味する。
アナリスト20人のうち18人が買いまたはアウトパフォームの見方を示している。
一方、TIKRのベースケースは184ドルで、2030年12月には売上高年平均成長率約8％、純利益率約16％まで拡大することを前提に、ハイシナリオは260ドルに達する。
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