Key Stats - KEホールディングス (BEKE) Q1 2026
- 現在価格：188ドル/136人民元（2026年5月19日）
- 2026年第1四半期の売上高189億人民元、前年同期比19％減
- 2026年第1四半期の売上総利益率： 24.1％、前年同期比約3pp上昇（7四半期ぶりの高水準）
- 2026年第1四半期：非GAAPベースの営業利益： 16.7億人民元、前年同期比45％増
- 2026年第1 四半期の非GAAPベースの営業利益率： 8.8％、前年同期比～4pp上昇（7四半期ぶりの高水準）
- 2026年第1四半期のGAAPベースの純利益 12.6億人民元、前年同期比47％増
- 2026年第1四半期：非GAAPベースの純利益：16.1億人民元、前年同期比16％増
- 2026年第1四半期の調整後EPS 前年同期比19%増の1.42億人民元
- 第1四半期の自社株買い：～1億9500万米ドル
- TIKRモデル目標株価： 30ドル/218人民元
- インプライド・アップサイド:~61
ほとんどの投資家は、ある銘柄が本当に割安なのか、割高なのかを知ることはない。TIKRのプロ仕様のバリュエーション・ツールは、6万以上の銘柄について、データに裏打ちされた明確な答えを無料で提供します。
BEKE、コスト見直しで利益45％増、売上高は19％減
KEホールディングス（BEKE）の2026年第1四半期の非GAAPベースの営業利益は16億7000万人民元で、前年同期比45％増となった。
この乖離が当四半期のストーリーである。2025年からのコスト構造改革は現在、損益計算書に有意義な形で反映され、収益が縮小すると同時にマージンの拡大を生み出している。
売上高は、前年同期比19％減、前四半期比15％減の189億人民元となった。これは、前年同期比で増加した中古住宅と新築住宅の両セグメントにおける販売量の減少を反映したものである。
中古住宅取引サービス収入は、前年同期比11%減の61億人民元に達し、GTVは前年同期比8%減の5,344億人民元となった。
新築住宅の取引収入は前年比37％減の51億人民元で、GTVは同じく37％減の1,459億人民元となった。
住宅リフォーム・家具の売上高は23億人民元で、前年同期比21％減となったが、これは同社が質の低い顧客獲得チャネルや不振都市から積極的に撤退したためである。
2026年第1四半期決算説明会でシュー・タオ最高財務責任者（CFO）が語ったところによると、住宅賃貸サービスの売上高は前年同期比2%減の5億人民元となり、管理戸数は前年同期比47%増の74万戸を超えた。
減収にもかかわらず、GAAPベースの純利益は12億6,000万人民元で前年同期比47％増、非GAAPベースの純利益は16億1,000万人民元で前年同期比16％増だった。
2026年第1四半期の決算説明会でシュー・タオCFOが述べたところによると、同社は当四半期に約1億9,500万米ドルを自社株買いに投じ、前年同期比で約40％増加し、2022年9月以降の自社株買い累計額は約27億米ドルに達した。
経営陣は電話会議で通期の売上高やEPSの具体的なガイダンスを示さなかったが、シュー・タオCFOは通期の前年比利益率改善に自信を示している。
ウォール街が銘柄を格上げする瞬間を、他のマーケットが格上げする前に見る - TIKRでアナリストのレーティングの変化をリアルタイムで追跡（無料） → （英語
KEホールディングスの利益率は7四半期ぶりの高水準、営業費用は3年ぶりの低水準に
KEホールディングスの損益計算書は、収益が構造的に後退している一方で、営業レバレッジが急変しているという、明確な2つのストーリーを物語っている。
売上高は2024年第4四半期に311億人民元でピークを迎えた後、2025年から2026年にかけて減少し、2026年第1四半期には189億人民元に達した。
売上総利益率は逆の動きをしており、2024年第2四半期の27.9%から2025年第1四半期の20.7%まで低下した後、21.9%、21.4%、21.4%と順調に回復し、2026年第1四半期には24.1%となった。
2026年第1四半期の粗利益率24.1%は、前年同期比で3.4pp、前四半期比で2.7ppの改善となる。
営業利益は2025年第4四半期の1億4,700万人民元の赤字から2026年第1四半期には12億7,000万人民元の黒字に転換し、1四半期で14億人民元の回復となった。
2026年第1四半期の営業利益率は6.7%に達し、前年同期比で4.2pp、前四半期比で7.4pp上昇した。
2026年第1四半期の総営業費用は32.9億人民元で、約3年ぶりの低水準となり、前年同期比で22％減少したと、2026年第1四半期の決算説明会でシュー・タオCFOが述べた。
BEKE株はTIKRの目標株価を61％下回る水準で推移、業績拡大が追い風に
TIKRのバリュエーション・モデルでは、KEホールディングスの目標株価をミッドケースで30ドル（約218人民元）としており、これは4年半で現在の19ドル（約136人民元）から約61％の上昇を意味する。
ミッドケースでは、売上高の年平均成長率（CAGR）を（0.5%）と想定しており、このモデルでは目標リターンを生み出すために売上高の回復を必要としていないことを意味します - 30ドルへのパスは、トップラインの加速ではなく、マージンの拡大とEPSの成長によって構築されています。
モデルのミッドケースでは、純利益率の前提を8.7%（過去の1年 間利益率7.7%）とし、EPSのCAGRを12.8%としています。
非GAAPベースの営業利益率は8.8%と7四半期ぶりの高水準を記録し、GAAPベースの純利益は前年同期比47%増となったが、売上高は減少した。
KEホールディングス株にとって、第1四半期の業績は、コスト構造改革が周期的なものではなく、永続的なものであるというケースを強化するものであり、その投資論拠は報告前よりも現在の方がより明確になっている。
KEホールディングス株が第1四半期後に提起している真の疑問は、コスト削減による利益率の拡大が、最終的に収益が回復することなく持続可能かどうかということである。
ウォール街の最高のアイデアは、長い間隠されたままではありません。何千もの銘柄のアナリストによるアップグレード、業績上振れ、収益サプライズを、その瞬間にTIKRで無料でキャッチしよう！ →無料
KEホールディングスに投資すべきか？
本当に知る唯一の方法は、自分で数字を見ることです。TIKRは、プロのアナリストがまさにその質問に答えるために使っているのと同じ、機関投資家品質の財務データに無料でアクセスできます。
KEホールディングスの株を引き出せば、数年分の過去の財務データ、ウォール街のアナリストが予想する今後の売上と利益、評価倍率の推移、目標株価が上昇傾向か下降傾向かを見ることができます。
無料のウォッチリストを作成し、KE Holdings Inc.クレジットカードは必要ありません。ご自身の判断に必要なデータだけです。
