2026年8月時点でのキンダー・モーガン株の主なポイント
- アナリスト12名がキンダー・モーガン株を「ホールド」と評価しているのに対し、「買い」は9名、「アウトパフォーム」は2名で、「売り」はゼロ。平均目標株価は36ドルで、31ドルから15%の上昇余地を示唆。
- TIKRの中間ケース・モデルでは、2030年12月までに同株を41ドルと評価。これは31ドルから32%の総リターン、または4.4年間で年率7%に相当。
- キンダー・モーガン株は現在の水準で割安に見える。第2四半期の調整後EBITDAは12%増の22億ドルに達し、96億ドルのバックログがキャッシュフローに転換され続けている。
- 7月22日の業績見通し引き上げにより、2026年のベースに4億3000万ドルの調整後EBITDAが追加された。
ストリートは15%の上昇余地を見込む一方、TIKRのモデルは32%を見込む。そのギャップを生む将来EBITDAの前提を確認し、TIKRでキンダー・モーガン株を無料で追跡 →
キンダー・モーガン、第2四半期EBITDAを6%上回り、バックログの積み上がりを受け業績見通しを引き上げ
キンダー・モーガン (KMI) は7月22日、2026年第2四半期決算を発表し、調整後EBITDAが22億ドルでコンセンサスを6%上回り、前年比12%増加するなど、全項目でウォール街の予想を上回った。1株当たり調整後利益は0.37ドルに達し、前年同期比32%増、アナリスト予想の0.31ドルを18%上回った。
この好決算を受け、経営陣は通期見通しを引き上げた。キンダー・モーガンは現在、2026年の調整後EBITDAが当初予算を少なくとも5%上回り、調整後EPSが少なくとも12%高くなると見込んでいる。CFOのデビッド・マイケルズは第2四半期決算説明会で、この引き上げ幅を4億3000万ドル超のEBITDA追加分と説明した：「調整後EBITDAでは予算を5%以上、調整後EPSでは12%以上、それぞれ上回ると見込んでいます。」また、この超過分の半分以上は一時的な項目ではなく、継続的な要因によるものだと付け加えた。
天然ガス事業が牽引した。輸送量は7%増、ガス集管量は26%増加し、特にヘインズビル地域のKinderHawkシステムでは54%の急増を記録した。
キャッシュ生成も決算を裏付けた。営業キャッシュフローは20億ドルで予想を22%上回り、フリーキャッシュフローは9億7800万ドルに達し、コンセンサスを43%上回った。取締役会は四半期配当を2%引き上げ、0.2975ドルとした。
この需要により、プロジェクト・パイプラインは満たされた状態が続いている。バックログは6億5000万ドルのプロジェクトが稼働開始した後も、四半期末で96億ドルを維持。取締役会はさらに約4億ドルのプロジェクトを条件付きで承認し、100億ドル超の機会セット（電力およびデータセンター需要に傾斜）に対して準備を進めている。
KMIはバランスシートに負担をかけずにこの拡張投資を賄っている。5億ドルの買収を行った後でも、ネット債務は期初の3.8倍から3.6倍（調整後EBITDA比）に減少し、目標レンジの中間値である4.0倍を下回った。
コンセンサスはまだ追いついていない。ストリートのフォワード・モデルでは、調整後EBITDAの成長率が第2四半期の12%から2026年後半には5%近くまで鈍化し、2027年の大半を通じてマイナスに転じると見込まれている。業績見通しが引き上げられたにもかかわらず、2027年初頭には6%の減少が書き込まれている。
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アナリスト、平均目標株価36ドルでキンダー・モーガン株に「据え置き」の姿勢を維持
ウォール街は、好決算後もキンダー・モーガン株に対して慎重な姿勢を維持している。カバーするアナリスト12名が「ホールド」と評価しているのに対し、「買い」は9名、「アウトパフォーム」は2名で、グループ内に「売り」は一切ない。平均目標株価は36ドルで、直近の終値31ドルから15%上。レンジは下限31ドルから上限43ドル、中央値は35ドル。
目標株価は今年を通じて上昇傾向にあり、昨夏の平均30ドルから上昇。株価は52週間レンジの26ドルから35ドルの上半分に向かって推移している。
ウォール街、キンダー・モーガン株のEBITDA成長が2027年までに失速すると予想
キンダー・モーガンは第2四半期に調整後EBITDA22億ドルを記録し、前年比12%増となった。
コンセンサスはこのペースが急速に鈍化すると見ている。ストリートのモデルでは、経営陣が通期EBITDAを予算比少なくとも5%上回ると見込んでいるにもかかわらず、EBITDA成長率が2026年第3四半期までに5%に鈍化すると予測している。
その後、軌道は下方に転じる。コンセンサスでは、調整後EBITDAが2027年初頭に前年比6%減少した後、同年後半に成長が回復すると見込まれている。この転落は、経営陣が補充され続けていると主張するバックログに真っ向から反するものだ。
現在の未解決の疑問は、100億ドルの機会セットが、ストリートが2027年初頭にモデル化している6%のEBITDA減少を上回るほど迅速に承認済みバックログに転換できるかどうかである。
TIKR、キンダー・モーガン株を41ドルと評価、安定したバックログの積み上がりを織り込み
TIKRの中間ケース・モデルでは、キンダー・モーガン株を2030年12月までに41ドルと評価。これは現在の31ドルから32%の総リターン、または4.4年間で年率7%に相当。
この年率7%のリターンは、「ホールド」評価でレバレッジ3.6倍の中流事業者が通常提供する水準を上回っており、それがストリートの36ドル目標とのギャップに重みを持たせている。
この目標は達成可能である。なぜなら、バックログがその役割を果たすからだ。96億ドルの承認済みパイプラインと100億ドルの機会セットが、バランスシートが内部で資金調達するEBITDAを供給する。EBITDAの増加分は、利益を押し上げると同時にレバレッジを低下させ、まさにストリートの横ばいの2027年モデルが考慮していないメカニズムそのものだ。
41ドルの目標は、4.4年間で32%の上昇余地を意味し、ストリートが見込む水準の2倍である。中間ケースの前提条件を自ら実行し、TIKRでキンダー・モーガン株を無料で評価 →
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