バンク・オブ・アメリカ株の主要統計
- 現在の株価: $63.17
- 目標株価（中間）: ~$78
- アナリスト平均目標株価: ~$69
- 潜在的なトータルリターン: ~24%
- 年率化IRR: ~5% / 年
新機能公開中: TIKRの新バリュエーションモデルであなたのお気に入り株の潜在的な上昇余地を発見しましょう（無料です） >>>
何が起きたのか？
バンク・オブ・アメリカ (BAC) は8月7日に$63.17で取引を終え、数年来の高値圏に近く、約$46の安値から過去1年で約38%上昇しました。この上昇には確かな原動力があります。同銀行は直近の四半期で数年来で最も強い業績を記録し、トレーディング収益は10年ぶりの高水準、投資銀行業務手数料は50%増加しました。したがって、現在の買い手が直面する問題は、事業が好調かどうかではありません。明らかに好調です。問題は、過去最高に近い株価が実際に何に対して支払われているのか、そしてどれだけの良いニュースが既に株価に織り込まれているかです。
この緊張関係は6月末に先鋭化しました。オッペンハイマーが当該銘柄をパフォーマー（中立）に格下げし、クライアントに対し、銀行株の次の景気後退サイクルを待つよりも「利益を確定して退く」ことを選ぶと伝えたのです。
株価を押し上げた四半期
バンク・オブ・アメリカは第2四半期に1株当たり$1.21を稼ぎ、アナリスト予想の$1.13を上回り、前年同期比34%増となりました。収益は15%増の$316億ドルに達し、純利益は$91億ドルとなりました。すべてのセグメントで収益と純利益が増加し、効率性比率は59%に改善しました。
グローバル・マーケッツ部門が突出していました。セールス＆トレーディング収益は33%増の$72億ドルに達し、株式部門は$36億ドルで記録を更新、固定収入部門は10年以上で最高の四半期となりました。投資銀行業務手数料は50%増の$21億ドル超に急増し、純利息収入は完全課税換算ベースで$162億ドル（前年同期比9%増）に達しました。これを受け、経営陣は年間NII成長率の見通しを6%から8%の範囲の上限に引き上げました。
2つの将来指標が決算説明会を特徴づけました。CFOのアラステア・ボースウィック氏は、銀行の純利鞘目標を再確認しました。「我々は依然として、目指している2.30%という数字に自信を持っている」と述べ、「おそらくあと2年以内に達成できるだろう」と付け加えました。現在の利鞘が約2.08%であることを考えると、この差は、金利や経済の助けなしに銀行が生み出せると考える収益力の大きな部分を占めています。コスト面では、上半期で450ベーシスポイント以上のオペレーティング・レバレッジを実現した後、経営陣は年間ガイダンスを4月に示した「200以上」から300から400ベーシスポイントに引き上げました。CEOのブライアン・モイニハン氏は、同社が「フランチャイズへの投資を続けながら、利益を純利益に落とし込んでいる」と述べました。
バンク・オブ・アメリカ株の過去の実績と将来の予測を見る（無料です！） >>>
割安論が弱まった理由
$63.17の株価で、バンク・オブ・アメリカは今後12ヶ月の予想利益の約12.7倍、有形簿価の約2.1倍で取引されています。これらは抽象的に見れば過大な倍数ではありませんが、この銀行が近年取引されてきた範囲の上限に位置しており、株価の再評価（リレーティング）は収益予想の上方修正よりも速く進んでいます。
これがオッペンハイマーのレポートの背景にある観察です。アナリストのクリス・コトウスキ氏は、大手銀行は長年にわたる構造的な割安状態から、持続的な収益成長に対する楽観論が織り込まれたバリュエーションへと移行したと主張しました。もし景気後退サイクルが戻ってきた場合、誤差を吸収する余地がほとんどないと指摘しました。彼は、より拡大可能性のあるスーパーリージョナル銀行へのローテーションを推奨しました。これは事業内容ではなく、バリュエーションに関する判断であり、この区別こそが現在の買い手にとっての核心です。
バンク・オブ・アメリカは予想利益12.68倍で取引されており、JPモルガン・チェースの14.81倍、ウェルズ・ファーゴの11.74倍と比較されます。同株はもはや最も近い競合他社と比べて明らかに割安ではなく、有形普通株主資本利益率（ROTCE）17%という強力な数字も、割安価格では提供されていません。前回の上昇局面を支えたバリュエーションギャップはほぼ解消されました。全員がオッペンハイマーと同じ見方ではないことに注意が必要です。UBSは8月初旬に目標株価を$70に引き上げて買いを維持し、バークレイズは$72の目標株価を掲げています。これらに対して、アナリスト平均の約$69は約9%の上昇余地を示しており、買い15、アウトパフォーム5、ホールド4という構成は、市場が好感を持つものの、もはや深く誤って評価されているとは見なしていない銘柄を指し示しています。
TIKRでバンク・オブ・アメリカが同業他社と比較してどのようなパフォーマンスを示しているか見る（無料です！） >>>
TIKR アドバンストモデル分析
- 現在の株価: $63.17
- 目標株価（中間）: ~$78
- 潜在的なトータルリターン: ~24%
- 年率化IRR: ~5% / 年
バンク・オブ・アメリカ株のアナリスト成長予測と目標株価を見る（無料です！） >>>
2つの収益ドライバーは、幅広い分野での商業ローン成長率約8%と、ウェルス・マネジメント、マーケッツ、投資銀行業務からの継続的な手数料収入です。利鞘のドライバーは、経営陣の目標である2.30%の純利鞘に向けた純利息収入の再評価であり、これはモデル化された純利益率約28%を支えています。主なリスクは逆方向にあります。今四半期を特徴づけたトレーディングと投資銀行業務の強さが正常化し、再評価を正当化した手数料基盤が軟化し、その範囲の上限近くにある株価収益率（PER）には拡大の余地がほとんどない場合です。
上振れシナリオは、収益と簿価が複利で増加し続け、資本が株主に還元され続け、事業実行力に基づいて株価が上昇するというものです。下振れシナリオはオッペンハイマーが指摘する通りです。バリュエーション範囲の上限近くにある景気循環型事業が普通の減速に直面し、$63で買った投資家が損益分岐点に達するまで数年待たされるというものです。
結論
次の真の試練は10月14日発表の第3四半期決算です。ハードルは具体的です。年間NII成長率が6%から8%の範囲の上限に達すること、および引き上げられた300から400ベーシスポイントの範囲内でオペレーティング・レバレッジが実現することです。最も重要な数字はトレーディング収益です。今四半期の$72億ドルは高い水準を設定しており、ボースウィック氏は下半期の比較がより厳しくなることを直接指摘しました。好調とは、マーケッツ収益が今四半期の年間換算ペース（ラン・レート）近くを維持し、NIIが依然として上昇し続けることであり、そうなれば現在の株価は正当化されたものに見えるでしょう。不調とは、マーケッツ収益が明らかに四半期比で減少し、NIIのガイダンスが後退することであり、そうなれば$63で買った投資家はまさにオッペンハイマーが指摘したリスクを抱えることになります。
億万長者投資家が何を買っているか見て、TIKRでスマートマネーを追いかけましょう。
バンク・オブ・アメリカに投資すべきか？
それを本当に知る唯一の方法は、自分自身で数字を見ることです。TIKRは、プロのアナリストがまさにその質問に答えるために使用するものと同じ機関投資家向け品質の財務データに無料でアクセスできます。
バンク・オブ・アメリカを呼び出すと、数年にわたる過去の財務実績、ウォールストリートのアナリストが今後数四半期に予想する収益と利益、時系列で推移するバリュエーションマルチプル、目標株価が上昇トレンドか下降トレンドかが表示されます。
あなたは、バンク・オブ・アメリカとあなたが注目している他のすべての銘柄を追跡するための無料のウォッチリストを作成できます。クレジットカードは必要ありません。自分自身で判断するために必要なデータだけです。
新しい投資機会を探していますか？
- 億万長者投資家が何を買っているか 見て、スマートマネーを追いかけましょう。
- TIKRのオールインワンで使いやすいプラットフォームで、わずか5分で銘柄分析が可能です。
- より多くの石をひっくり返せば…より多くの機会が見つかります。 TIKRで10万以上のグローバル株、世界トップ投資家の保有銘柄などを検索しましょう。
免責事項:
TIKRの記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームからの投資または財務上のアドバイスとして意図されたものではなく、いかなる株式の売買を推奨するものでもないことにご注意ください。当社のコンテンツは、TIKRターミナルの投資データとアナリストの予測に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、記載されているいかなる銘柄にもポジションを保有していません。お読みいただきありがとうございます。幸運な投資を！
