2026年8月時点でのFIGS株の主なポイント
- 業績見通しの上方修正: FIGS株は8月7日金曜日に27%上昇した。第2四半期の売上高1億9660万ドルが前年同期比29%増となり、経営陣が通期の業績見通しを従来の14～16%増から約20%増に引き上げたためだ。
- 本質的なマージン: 粗利益率は過去最高の75.2%を記録したが、そのうち780ベーシスポイントは一時的な関税還付によるものであった。しかし、価格引き上げと返品率低下により、コアのマージンは依然として拡大した。
- アナリストの見方の転換: 現在9人のアナリストがFIGSをカバーしており、内訳は「買い」4、「アウトパフォーム」1、「ホールド」4である。彼らの平均目標株価は18ドルで、14ドルで引けた株価の25%上に位置する。これは1年前の5ドルから上昇したものだ。
- モデルによる上昇余地: TIKRはFIGS株を2030年12月までに19ドルと評価しており、これは35%のトータルリターンに相当する。
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FIGS株が第2四半期の好決算と上方修正で27%上昇した理由
FIGS (FIGS)株は8月7日金曜日に27%上昇し、14.26ドルで引けた。これは、医療用アパレルメーカーが第2四半期の売上高1億9660万ドルを報告し、通期の業績見通しを上方修正した翌日のことだ。売上高は前年同期比28.8%増加し、アナリストが予想していた1億8590万ドルを上回った。希薄化後1株当たり利益は0.15ドルで、コンセンサス予想の0.07ドルの2倍以上となった。
この決算発表は2つのことを同時に成し遂げたが、2つ目は1つ目よりも重要だった。FIGSは単に四半期の予想を上回っただけでなく、今年残りの期間に対するハードルを引き上げたのだ。
経営陣は現在、通期の売上高成長率を従来の14～16%増から約20%増に引き上げる見通しを示している。決算説明会で、CFOのサラ・オウトレッド氏はこの上方修正を、単なる予想上回りではなく需要に結び付けた：「我々は第2四半期の好結果による上振れ分を織り込むだけでなく、下半期に対する期待値を高めている」。1四半期の予想を上回る企業は珍しくない。しかし、四半期の予想を上回り、さらに3ヶ月前に示した見通しよりも下半期の見通しが良くなったと投資家に伝える企業こそが、株価を再評価させるのだ。
成長は特定のラインではなく、あらゆる分野からもたらされた。事業の82%を占めるスクラブウェアは27%成長した。非スクラブウェアは40%増加した。国際売上高は37.9百万ドルに達し、67%増加した。アクティブ顧客数は13%増の310万人に達し、平均注文額は127ドルで過去最高を記録した。アクティブ顧客1人当たりの純売上高は229ドルに達し、同社が2年かけて取り戻そうとしていたCOVID-19期のピークさえも上回った。
マージンラインはより注意深く読む必要がある。粗利益率は820ベーシスポイント拡大し、過去最高の75.2%を記録したが、その大部分は事業運営によるものではなかった：IEEPA制度下で支払われた関税の一時的な還付が約780ベーシスポイントを追加した。この還付分を除いても、コアのマージンは改善しており、1月の価格改定、定価販売の増加、返品率の低下によって牽引された。この区別が投資テーマを支える。見出しのマージンは四半期を飾っているが、本質的なマージンはブランドがより多くの割引なしで販売していることを示しており、それが持続する部分だ。
純利益は2840万ドルとなり、1年前の710万ドルのほぼ4倍となった。FIGSはまた、新たに1億ドルの自社株買いを承認し、四半期中に約2400万ドル分の株式を買い戻した。
パンデミック後の反動減でFIGSが成長ストーリーとして壊れてから2年後、この四半期は同社を、実質的な利益を伴って再加速するブランドとして再定義した。
FIGSは供給ショックが進行中にもかかわらず業績見通しを上方修正
この上方修正は、経営陣がそれをどのような状況下で行ったかによって、より説得力のあるものとして読める。米国税関・国境警備局は、供給の主要な源であるヨルダンの製造パートナーからのFIGS製品の輸入を現在ブロックする保留解除命令を発行した。同社は他のパートナーへの生産量の移行と、下半期に向けた特定の商品の航空輸送を進めており、いずれもコストを伴う。それでもFIGSは売上高と利益の目標を引き上げた。供給経路が遮断されている中で上方修正された業績見通しは、需要のシグナルがその影響を吸収するのに十分な強さであることを示しており、それが市場が金曜日に受け取ったメッセージだ。
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ウォール街は1年かけてFIGS株に強気に転じた
9人のアナリストがFIGS株をカバーしており、内訳は「買い」4、「アウトパフォーム」1、「ホールド」4である。彼らの平均目標株価は18ドルで、14ドルで引けた株価の25%上に位置し、その範囲は下限14ドルから上限22ドルに及ぶ。同株を「売り」と評価するアナリストはいない。
このポジショニングは完全な逆転を締めくくるものだ。1年前の平均目標株価は5ドルで、株価は6ドルだった。単独のアナリスト1人がFIGSを「買い」と評価し、7人が「ホールド」、2人が明確に弱気だった。目標株価は株価を下回っており、これは株価が下落するとウォール街が予想していることを示す珍しい姿勢だ。その後4四半期の間に、平均目標株価は9ドル、次に16ドル、そして18ドルへと上昇し、「買い」と「アウトパフォーム」の陣営は2人から5人に増え、弱気の評価はゼロになった。
その差が残りを物語る。6月末時点で、FIGS株は10ドルまで下落していたが、平均目標株価は18ドル近くを維持し、72%の潜在的上昇余地が開いていた。金曜日の動きはその差のほとんどを1セッションで解消し、株価をアナリストが既に置いていた水準の25%以内に引き寄せた。ウォール街は決算発表後にFIGSを追いかけたわけではない。彼らは早期に動いており、株価がついに彼らに追いついたのだ。
TIKRはFIGS株を19ドルと評価、現在の株価と最近の安値の上
TIKRの中間ケースモデルはFIGS株を2030年12月までに19ドルと評価しており、現在の14ドルからの35%のトータルリターン、または約4年半にわたる年率7%のリターンを意味する。
年率7%のリターンは、FIGSを2021年に見られたような高速成長株ではなく、安定した資本を複利で増やす企業（compounder）として評価している。これは、現在20%の売上高成長と中程度の10%台のマージンを見込むブランドにとって適切な枠組みだ。
19ドルへの道筋は、まさに第2四半期が示したものを通る。
このモデルは2桁の売上高成長と高1桁台に落ち着く純利益率に依拠しており、第2四半期は関税還付分を除いて、売上高の再加速と本質的なマージン拡大をもたらした。この目標株価はウォール街自身の平均より1ドル高く、6月の10ドルの安値を大きく上回っている。つまり、モデルもアナリストも、27%の上昇後であっても、公正価値をFIGSの取引価格を快適に上回る水準に置いているのだ。
市場自身の倍率もこのモデルを裏付けている。FIGSは今後12ヶ月の利益に対して約40倍で取引されており、1年前の約119倍や87倍に近い過去平均を大きく下回り、そのレンジの下限付近にある。金曜日の27%上昇はこれをほとんど動かさず、倍率を36倍から40倍へとわずかに押し上げただけだ。つまり、この再評価は、評価を引き伸ばすことなく成長を再価格付けしたのだ。
TIKRのモデルはFIGSを2030年までに19ドルと評価しており、金曜日の急上昇後も株価を上回っている。TIKRで成長とマージンの前提を自分でテストする →
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