2026年8月時点のリパブリック・サービシズ株に関する主なポイント
- 全項目で予想を上回る業績: リパブリック・サービシズは第2四半期の売上高を44.3億ドル、調整後EPSを1.85ドルと報告し、いずれも前年同期比4.5%以上の増加となりました。調整後EBITDAマージンは32.1%を維持しました。
- 業績見通しの上方修正: 経営陣は2026年通期の業績見通しを、売上高172億～173億ドル、調整後EBITDA 55.3億～55.5億ドル、調整後EPS 7.23～7.28ドルへと引き上げました。これは、コア価格やボリュームではなく、燃料回収費用の上昇、リサイクル商品価格の上昇、および完了したM&Aによるものです。
- フリーキャッシュフローが予想を上回る: 第2四半期のフリーキャッシュフローは7.61億ドルで、四半期の予想を21%上回りました。
- ボリュームより価格を優先: CEOのJon Vander Arkは、リパブリックは「ボリュームよりも価格を取る」ことを再確認し、有機的ボリュームが総売上高ベースで1.6%減少したにもかかわらず、収益性の低い住宅関連業務を整理していく方針を示しました。
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リパブリック・サービシズ、業績は予想上回り見通しも上方修正するも、その根拠は燃料とM&Aに依存
リパブリック・サービシズ（RSG）は、8月6日に発表した2026年第2四半期決算で、すべての主要項目で予想を上回り、通期業績見通しも上方修正しました。売上高は44.3億ドル（前年同期比4.6%増）、調整後1株当たり利益は1.85ドルを報告しました。リパブリック・サービシズ株は翌日に215ドルで取引を終えました。
予想上回りの要因はボリュームではなく価格にありました。総売上高に対する平均利回りは3.4%に達し、コア価格は5.3%上昇し、いずれも同四半期に吸収したコストインフレ率を上回りました。この差により、基礎となる事業のマージンは90ベーシスポイント拡大し、イベント要因による逆風があったにもかかわらず、調整後EBITDAマージン全体は32.1%を維持しました。
ボリュームは厳しい状況を示しています。有機的ボリュームは総売上高ベースで1.6%減少し、そのうち1.3ポイントは1年前に計上された埋立地関連イベントボリュームとの厳しい比較によるものです。住宅関連ボリュームは既知の契約喪失により4.3%減少し、大型コンテナは建設活動の低迷により2.2%減少しました。
経営陣はこれらの減少分を取り戻そうとはしていません。CEOのJon Vander Arkは第2四半期決算説明会で、このトレードオフについて直接的に説明しました。「我々は常にボリュームよりも価格を取るつもりであり、従業員の献身的な努力と投資した資産に対して公正なリターンを得続ける。そして、そこでより多くの価値を見出すために、引き続き少しずつ整理する必要があるなら、そうするつもりだ。」住宅関連のシェアは、小型コンテナや産業関連がその分を補う限り、減少し続けても構わないと述べました。
上方修正された業績見通しは、異なる基盤に立っています。リパブリックは通期の売上高を172億～173億ドル、調整後EBITDAを55.3億～55.5億ドル、調整後EPSを7.23～7.28ドルへと引き上げました。CFOのBrian DelGhiaccioは、この引き上げの大部分は、燃料回収費用の上昇、リサイクル商品価格の想定（トンあたり115ドルから135ドルへ）の上昇、およびM&Aによるものであり、コアの価格・ボリューム見通しの変更によるものではないと説明しました。
キャッシュ生成が最も際立っていました。第2四半期のフリーキャッシュフロー7.61億ドルは四半期の予想を21%上回り、年初来の調整後フリーキャッシュフローは15.8億ドルに達しました。リパブリックは、自社株買いと23年連続となる年間配当増額を通じて100億ドル以上を株主に還元するとともに、今年これまでに完了したM&Aに12億ドル以上をコミットしました。
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TIKR、リパブリック・サービシズ株の評価額を311ドルと算定、2030年までに45%のトータルリターンを予想
TIKRの中間ケースモデルは、リパブリック・サービシズを2030年12月時点で311ドルと評価しており、現在の株価215ドルから45%のトータルリターン、つまり今後4.4年間で年率9%のリターンを意味します。
防衛的で景気後退に強い廃棄物処理企業から年率9%のリターンは、リパブリック・サービシズ株に対してほとんどの投資家が期待する水準を上回っており、このような安定した事業では中一桁の複利成長が通常の基準となります。
この目標は、四半期決算で示されたのと同じ価格設定エンジンに依拠しています。利回りがコストインフレを上回り、基礎となるマージンは通期で60～70ベーシスポイント拡大する見込みです。資本配分プログラムが残りを担い、株主に100億ドル以上を還元し、23年連続の配当増額を実施するとともに、12億ドル以上のM&Aを資金調達し、モデルの複利成長経路に、すでに数字に見える基盤を与えています。
TIKRのモデルは、リパブリック・サービシズ株を2030年までに311ドルと評価しています。45%のトータルリターンの背景にある前提を確認し、独自のケースを構築するには、TIKRで無料で →
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