2026年8月時点のAtlassian株の主なポイント
- 驚異的な反転: Atlassian株は、8月7日金曜日に第4四半期の売上高が17億7000万ドルで予想を6%上回り、クラウド売上高の成長率が前年比31%に再加速したことを受けて、35%急騰しました。
- アナリストの見解: 現在、カバレッジは「買い」21件、「アウトパフォーム」5件、「ホールド」6件で、平均目標株価は187ドルとなり、149ドルの終値から25%上回っています。
- モデルの乖離: TIKRの中間ケースモデルによる同社の評価額は276ドルで、現在の株価から85%の総リターン、または2031年半ばまで年率13%のリターンを意味します。
- インサイダーのシグナル: CEOのMike Cannon-Brookes氏は、最大2億5000万ドル分の自社株を購入することを約束しました。
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Atlassian株が金曜日の驚異的な第4四半期決算で35%急騰した理由
Atlassian (TEAM) 株は8月7日金曜日に35%急騰しました。これは、同社の第4四半期決算が全体的に予想を上回り、クラウド売上高の成長が減速するどころか加速したことを示したためです。
売上高は17億7000万ドルに達し、前年同期比28%増、ストリートが予想した16億6000万ドルを約6%上回りました。最も重要な数字はその合計の中にありました：クラウド売上高12億1000万ドルは31%成長し、投資家が減速を織り込んでいたまさにその瞬間に、前期から加速したのです。
この再加速がすべてを物語っています。Atlassian株は2026年前半に暴落し、昨夏の203ドルから3月には68ドル近くまで下落していました。これは、IBMが7月に、企業支出がソフトウェアからAIインフラへシフトしていると警告し、業界全体が打撃を受けた後のことです。クラウド成長率が31%に跳ね返り、顧客がAIを導入すると支出が増えるという確固たる証拠が得られたことは、この破壊的懸念に真っ向から反するものでした。
同社のAIレイヤーであるRovoは現在、フォーチュン500企業の80%以上で使用されており、導入した顧客の支出成長率は、導入していない顧客の2倍以上となっています。その背後にあるメカニズムは、経営陣が繰り返し指摘する競争上の優位性（モート）です。CEOのMike Cannon-Brookes氏は、AtlassianのTeamwork Graph（25年間にわたる仕事のつながりのマップ）に基づくエージェントが、「最大44%精度の高い回答を提供しながら、48%少ないトークンを消費する」と述べています。より安価で優れた回答は、企業をプラットフォームにさらに深く引き込み、契約データがそれを示しました。
未実現収益（契約済みだがまだ計上されていない収益）は44%増の48億2000万ドルに跳ね上がり、サブスクリプションARRは23%増の66億1000万ドルに達し、純収益維持率は120%を超えました。Atlassianは、100万ドル、300万ドル、500万ドルの取引階層で過去最高の四半期を記録し、500万ドルの顧客は前年比70%増加しました。収益性も伴いました：非GAAP営業利益率は36%に拡大し、GAAPベースでは損失から1億3900万ドルの利益に転換、フリーキャッシュフローは4億7500万ドルに達しました。
そして、決定的なサインが続きました。Cannon-Brookes氏は、公開市場で最大2億5000万ドル分のAtlassian株を購入することを約束し、同社が決算を発表したその日に個人的な賭けに出たのです。
すべてが上向きだったわけではありません。経営陣は2027年度の総売上高成長率を約13%、クラウド成長率を約25.5%と予想し、サブスクリプションARR成長率は23%から18%に低下すると見込んでいます。CFOのJames Chuong氏は、マクロの不確実性を考慮してこの見通しを「慎重な」ものと呼びました。つまり、Atlassian株を35%押し上げた決算は、同時に前進のペースが鈍化するという見通しも含んでおり、これが回復がどこまで続くかについての議論を生き残らせているのです。
クラウド成長率が31%に跳ね返ったことで、Atlassianに対する弱気のシナリオは一夜にしてリセットされました。TIKRでセグメントトレンドを無料で詳しく調べる →
Atlassian株のアナリストは目標株価を187ドルまで引き上げた
ウォールストリートはAtlassian株に対してネットで強気の見方をしており、29人のアナリストのうち「買い」21件、「アウトパフォーム」5件、「ホールド」6件で、「売り」は1件もありません。平均目標株価は現在187ドルで149ドルの終値から25%上回っており、中央値は175ドル、幅は95ドルの低値から480ドルの高値まで広がっています。
これらの数字の背景にあるトレンドは往復旅行のようです。1年前、平均目標株価は278ドルで、株価は203ドル近辺で取引されていました。株価が3月に68ドル近くまで暴落し、6月には78ドル前後で推移するにつれ、アナリストは平均を140ドルに引き下げ、下落する株価をずっと後追いしていました。第4四半期の予想上回りが方向を逆転させ、目標株価は187ドルに跳ね返りました。しかし、株価との乖離は、株価がすでに単独でどれだけ上昇したかを示しています。
6月の安値時点では、平均目標株価は株価から80%上回っていました。35%の急騰後、そのクッションは25%に圧縮されました。アナリストは数字を引き上げましたが、株価は彼らが引き上げを終える前に、そのほとんどを先取りして上昇したのです。
TIKRはAtlassian株を276ドルと評価、現在の株価のほぼ2倍
TIKRの中間ケースモデルは、Atlassianを2031年半ばまでに276ドルと評価しており、現在の株価149ドルから85%の総リターン、または今後4.9年間で年率13%のリターンを意味します。
年率13%のリターンは、ここから得られる大型ソフトウェア株のリターンを大きく上回る複利効果をもたらし、ストリートの平均187ドルを89ドル上回ります。これは、アナリストが目標株価を引き上げたばかりのところで、モデルがはるかに多くの上昇余地を見ているという、異常に広い乖離です。
この乖離は、再加速に直接起因しています。モデルは、クラウド成長率が高い水準で維持され、AI導入が顧客あたりの支出を押し上げ、44%増のRPOが契約済み収益を報告収益に転換することを織り込んでいます。ストリートの187ドルは、すでに数字に表れている回復を反映しています。TIKRの276ドルは、今四半期が明らかにした収益力を反映しており、両者の距離は、市場が過去を再評価した一方で、まだ残存キャッシュ期間（ランウェイ）を織り込んでいないことを示しています。
PERはその往復を文字通り示しています。Atlassian株は現在、予想利益の約28倍で取引されており、3月と6月の安値時の13倍からは上昇しましたが、2026年の評価額切り下げ前に付いていた46倍から51倍にはまだ遠く及ばない水準です。
35%の急騰は、市場が剥ぎ取っていた評価額を再構築し、株価の長期的な平均である24倍近辺をわずかに上回りました。つまり、再評価は正常性を回復させたものの、それを過度に引き伸ばすことはなく、この過度に引き伸ばされていないPERが、TIKRの276ドルが構築される基盤なのです。
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