主なポイント
- JPモルガンは10月20日、DraftKingsの株価目標を33ドルから30ドルに引き下げ、Overweight（買い）レーティングを維持した。この目標は火曜日の終値から46%上昇を示している。
- DraftKings株は、弱含みの第2四半期決算、予測市場への巨額支出、競合Kalshiの好調なスタートを受け、1月の高値から45%下落した。
- 過去90日間で、アナリストは2026年の1株当たり利益（EPS）見通しを1.03ドルから0.87ドルに下方修正したが、2027年の1.71ドルという見通しはほとんど動いていない。
- 30ドルの目標株価は、予想利益の27.6倍を意味し、月曜日の終値時点の18.2倍と比較すると、この見通しは可能性はあるが厳しく、2027年の成長が実現するかにかかっている。
DraftKings (DKNG) は月曜日、1月の高値から45%安で取引を終え、ウォールストリートは依然として目標株価を引き下げている。火曜日、JPモルガンは株価目標を33ドルから30ドルに引き下げたが、Overweight（買い）レーティングは維持しており、これは依然として46%の上昇余地を示している。
支出増、収益減
DraftKings株は1月5日に36.24ドルで高値をつけた。そこから下落した原因は主に2つある。
1つ目は第2四半期決算だ。8月6日、DraftKingsはスポーツ消費量が15%増加したにもかかわらず、売上高が5%減の14億4000万ドルとなったと報告した。調整後EBITDAは3億100万ドルから1億1500万ドルに減少し、前年同期の1億5790万ドルの利益は6760万ドルの損失に転じた。DraftKingsは、賭けが顧客に有利な結果となったこと、および新規SportsbookおよびPredictions顧客獲得のためのプロモーション強化が原因だと説明した。同社が維持した通期業績見通しには、今年のPredictionsへの追加支出2億ドルから3億ドルが含まれている。
2つ目はKalshiの存在だ。9月17日、NeedhamがNFL開幕週におけるスポーツ予測市場の取引量の76%をKalshiが占め、DraftKings自身の取引所は3%に過ぎないと推定した後、同株は7.6%下落した。
9月30日までに、同株は19ドルで取引を終え、2023年4月以来の安値をつけた。
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JPモルガンだけではない
JPモルガンのアナリスト、ダニエル・ポリツァーによる30ドルの目標株価は、火曜日の終値[20.48ドル]から[46%]上回っている。Guggenheim、Susquehanna、Citi、モルガン・スタンレー、Truistも今月目標株価を引き下げたが、いずれも買いレーティングを維持している。
強気派はむしろ増えている。バンク・オブ・アメリカは10月5日に同株を買いに格上げし、TIKRで追跡している37人のアナリストのうち31人が現在DraftKingsを買いまたはアウトパフォームと評価しており、2025年9月末時点の34人中29人から増加した。
30ドルは妥当か？
しかし、アナリストの目標株価は大きく下落している。コンセンサス目標株価は1年前の51ドルから34ドルに下落した。
JPモルガンの30ドルという目標は、この平均値および31ドルという中央値を下回っており、20ドルから76ドルという範囲の中では、強気派としては控えめな見通しと言える。
より大きな疑問は利益だ。過去90日間で、アナリストは2026年のEPS見通しを1.03ドルから0.87ドルに引き下げた。しかし、2027年に利益がほぼ倍増するとの見通しは依然として維持されている。
2027年の1.71ドルという見通しは、90日前の1.72ドルとほぼ同じ水準であり、これまでの下方修正は今年の数字に集中している。
月曜日の終値時点で、DraftKingsは予想利益の18.2倍で取引されていた。JPモルガンの30ドルは27.6倍に相当するため、この水準に達するにはより高い株価収益率（PER）が必要か、あるいは2027年の利益跳躍が予定通り実現する必要がある。
2027年への賭け
リスクは支出にある。第2四半期決算説明会で、ジェイソン・ロビンスCEOは、今秋の顧客獲得が第2四半期と同様の様相を見せるなら、計画を上回る支出が「賢明な選択となるだろう」と述べた。これは既に下方修正されている見通しをさらに圧迫する可能性がある。
筆者は、JPモルガンの見通しは可能性はあるが厳しいと考える。今年の見通しが依然として下落している中で、30ドルという目標はDraftKingsが2027年に利益を倍増させることに依存している。それが実現すれば、株価収益率（PER）の上昇に大きく頼らなくても目標は手の届く範囲にある。
次は数週間後に予定されている第3四半期決算報告だ。2027年の1.71ドルという見通しがこれを乗り切れば、JPモルガンの目標株価ははるかに信憑性を増すだろう。
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