主なポイント
- AMD株は過去1週間（火曜日の終値まで）で11.7%、インテルは10.8%下落。AIデータセンターの資金調達懸念で半導体株が売られた。
- AMDは、フェルミのリースやAnthropicへの最大50億ドル支援など、一部顧客の取引を保証しているため、この懸念に他の半導体メーカーよりもさらされている。
- アナリストの業績予想は今週も維持されたが、株価は依然として予想PER48倍で取引されており、5年平均の35倍を上回っている。
- 11月3日発表の第3四半期決算で、OpenAIの初のギガワット級施設向け出荷が開始されたかどうかが明らかになる見込み。
アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）は過去1週間（火曜日の終値まで）で11.7%下落し、インテル（INTC）は10.8%下落した。ウォール街がAIインフラ構築の資金負担者を問い始めたためだ。
AMD自体は何のニュースも発表していない。
2日間の下落がダメージに
AMDの下落のほぼすべては2つのセッションで発生した。水曜日の5.7%下落（CoreWeave社債の売り込みがAI支出への懸念を煽った後）と、金曜日の6.0%下落（フィラデルフィア半導体指数構成銘柄30社すべてが下落した日）だ。インテルも両日下落した。
AMD株は3月の安値から10月6日の史上最高値まで3倍以上上昇していた。CNBC司会者のジム・クレイマーは水曜日の『マッド・マネー』で、このような急騰について「今、この動きは大きすぎる、速すぎたのかもしれないと分かってきている」と述べた。
投資家は「AMD銀行」を好まない
木曜日までに懸念は、誰がデータセンターへの資金供給を継続できるかという点に移り、AMDは他の半導体メーカーよりもこの問題に近い立場にある。ベアードのテックストラテジスト、テッド・モートンソンはブルームバーグ・サーベイランスで次のように述べた。「私のクライアントは、AMD銀行、NVIDIA銀行、ブロードコム銀行を嫌っている」
10月13日、AMDはフェルミの222MWテキサスキャンパスのリースを保証することに合意した。また、Anthropicに最大50億ドルを供与し、OpenAIとMetaにそれぞれ最大1億6000万株分のワラントを交付した。各取引はチップを販売するものであり、それぞれがAMD株を顧客の資金調達に結びつけている。
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アナリストは数値を下方修正していない
アナリストは依然として、AMDの1株当たり利益（EPS）が今年の7.59ドルから2027年には15.76ドルへとほぼ倍増すると見ている。
（この2027年の数値は、10月7日の15.72ドルから上方修正されたもの。）キーバンクとウェドブッシュは今週、買いレーティングを再確認した。
割安にはなったが、依然として高い成長を織り込んだ水準
月曜日時点で、AMDは予想PER48.4倍で取引されており、6月のピーク66.6倍からは低下したが…
…依然として5年平均の34.5倍を大きく上回っている。ストリートのコンセンサス目標株価636ドルは、火曜日の終値から約19%上にある。
11月3日が真の試練
AMDは11月3日（火）の市場終了後に第3四半期決算を発表する。OpenAIの初のギガワット級施設向け出荷が開始されたかどうかに注目したい。
私の見解：クレイマーは株価について一理あり、今週はその一部を修正した。予想が維持されている中で、AMDは2週間前よりもはるかに妥当な水準に見える。
もちろん、AMDは3つの大口購入者に依存しており、もし1社でも構築を遅らせれば、最も急成長する年が先送りされる可能性がある。
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