バンク・オブ・アメリカ株（2026年7月時点）の主なポイント
- 収益の再加速: 第2四半期の収益は前年同期比19%増の316億ドルに達し、2025年以来の最高成長率を記録。
- 営業レバレッジの業績見通し上方修正: 経営陣は年間営業レバレッジの見通しを約200bpsから300-400bpsに引き上げ、また、第2四半期の純利息収入（NII）が前年同期比9%増となったことを受け、年間NII成長率の見通しを6-8%の範囲の上限に引き上げた。
- マージン拡大: EBITマージンは前年同期比591bps拡大して40.98%に達し、純利益は28%増の87億ドル、調整後EPSは36%増の1.21ドルを記録。
- 経費規律: CEOのブライアン・モイニハンは、コスト増加が「純利益に直接寄与している」と述べ、これが今四半期のEPS36%成長の理由だと説明した。
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バンク・オブ・アメリカの第2四半期決算は、自らのコスト規律の基準を引き上げた
バンク・オブ・アメリカ (BAC) は、2026年第2四半期に660ベーシスポイントの営業レバレッジを生み出した。これは、投資家説明会で経営陣が中長期的な安定状態として設定した200〜300ベーシスポイントの範囲の2倍以上に相当する。このギャップこそが、CFOのアラステア・ボースウィックがわずか3ヶ月前に200ベーシスポイント超を見込んでいた年間営業レバレッジの見通しを300〜400ベーシスポイントに引き上げた理由であり、同銀行の規模のメリットがついに最終利益に表れ始めた最も明確な証拠である。
CEOのブライアン・モイニハンは、この加速を
収益は19%増の316億ドル（前期比4%増）に達し、純利益は28%増の87億ドルとなった。調整後EPSは前年同期比36%増の1.21ドルに達し、1株当たり簿価は前年同期比6%増の39.34ドルに成長した。有形普通株主資本利益率（ROTCE）は四半期で17%に達し、モイニハンはこの水準にこれほど早く到達するとは予想していなかったと述べた。
純利息収入（NII）の業績見通しも同様に引き上げられた。ボースウィックは、1月に5〜7%としていた年間NII成長率の見通しを4月に6〜8%に引き上げ、現在は貸出・預金の成長、固定金利資産の金利見直し、9月に予想される25ベーシスポイントの利上げを背景に、その範囲の上限での成長を見込んでいる。
この再加速はバンク・オブ・アメリカに限ったことではない。 シティグループ (C) は同じ四半期に収益を前年同期比16%増加させ、JPモルガン・チェース (JPM) は13%増で続き、いずれもバンク・オブ・アメリカの数字と同じ方向に動いている。一方、ウェルズ・ファーゴ (WFC) は6%増で遅れをとった。この差は、営業レバレッジだけが再評価を牽引しているという考えを複雑にする。なぜなら、競合他社もバンク・オブ・アメリカが他社から抜け出すのを見ているのではなく、同様の収益上昇に乗っているからだ。
この成長のいずれも、与信基準の緩和を必要としなかった。引当金費用は前期と変わらず14億ドルで横ばいとなり、不良債権は約58億ドル付近に留まった。営業レバレッジは、与信リスクの増大ではなく、コスト規律とバランスシートの成長からもたらされたものであり、まさにこの組み合わせによって、39%のEBIT成長が、帳簿にリスクを追加することなく36%のEPS成長へと転換されたのである。
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バンク・オブ・アメリカ株、18%の下落幅を解消しアナリストが目標株価を引き上げ
バンク・オブ・アメリカ株は、2026年3月13日に最大18%の下落幅を記録したが、7月24日現在では完全に回復し、下落幅は0.00%となっている。
株価調整は営業レバレッジの上方修正の4ヶ月前に発生したため、この回復は転換ストーリーへの賭けというよりも、株価が既に取引されていた水準にファンダメンタルズが追いついたことの確認と読むべきである。
15人のアナリストがバンク・オブ・アメリカ株を「買い」と評価し、5人が「アウトパフォーム」、4人が「中立」と評価しており、「売り」を推奨する者は一人もいない。
平均目標株価は62ドルで終値に対して68ドルに設定されており、ウォール街の平均的な見方は現在の株価から約10%上にある。目標株価は、平均が50ドルだった2025年6月以来、四半期ごとに上昇を続けており、営業レバレッジの見通しに現れているのと同じ利益成長の勢いを追っている。
TIKR、バンク・オブ・アメリカ株を76ドルと評価、持続的な営業レバレッジを織り込み
TIKRの中間ケースモデルは、バンク・オブ・アメリカを2030年12月までに76ドルと評価しており、現在の株価62ドルから23%のトータルリターン（年率換算で4.4年間で5%）を意味する。
5%の年率リターンは、30%半ばのEPS成長を記録したばかりの四半期と比べると控えめであり、バンク・オブ・アメリカ株を現在の水準からの再評価候補というよりも、安定した資本を複利増殖させる企業（compounder）として位置づけている。
この見通しが成り立つのは、同銀行自身の長期的な範囲の下限を上回る営業レバレッジが、モイニハンが設定したタイムラインを大きく上回る17%のROTCEに既に表れているからだ。このレバレッジが、新たに引き上げられた300〜400ベーシスポイントの範囲の下限であっても持続すれば、TIKRの目標株価に組み込まれる利益成長の複利増殖は、予測というよりも、既に実績として出ている結果の延長線上にあるものとなる。
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