2026年8月時点のFigma株の主なポイント
- 上昇のきっかけ: Salesforce主導のSaaS株上昇によりAIコスト懸念が払拭され、Figma株は8月27日（木）に13%上昇。
- アナリストの見解は分かれる: 現在14人のアナリストがFigma株を評価しており、内訳は「買い」4、「アウトパフォーム」1、「中立」9。目標株価を設定する10人の平均は31ドルで、木曜日の終値とほぼ同水準（1%上）。
- TIKRモデルとの乖離: TIKRの中間ケースモデルではFigma株の価値を92ドルと評価しており、これは2030年12月までに201%のトータルリターン（年率29%成長）を意味する。
- 乱高下の1年: 平均目標株価は2025年6月の71ドルから31ドルに下落（Figma株は一時18ドルまで下落）。一方、アナリストのカバレッジは同期間に10人から14人に拡大した。
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SalesforceのAI決算による逆転でFigma株が13%上昇した理由
Figma (FIG)株は、8月27日（木）に13%上昇した。これは、Salesforceの驚異的な第2四半期決算報告が、市場の人工知能に対する見方をマージン脅威から収益化ストーリーへと一変させた後のことだ。この上昇により、Figma株が3週間前の自社決算発表以降に叩き込まれた懸念の多くが払拭された。
Salesforceは113.5億ドルの売上高を報告し、EPS予想を約80%上回り、生成AIがソフトウェアのシート数を食い潰し価格競争力を圧迫するという支配的な懸念を覆した。資金はすぐにデザインおよびコラボレーションプラットフォームに回帰した。Salesforce自体は23%上昇し、Atlassianは8%上昇、ソフトウェア銘柄全般が買いを集めた。
この反発は、運命の逆転のように見えた。3週間前の8月5日、Figmaは第2四半期売上高3億7010万ドル（前年比48%増、予想3億5160万ドルを上回る）を報告したが、その後、株価は約15%下落した。その日、投資家はコスト面に注目した。研究開発費は101.5%増と倍増以上となり、総営業費用は4億2690万ドルに達し、調整後営業利益率は前四半期の16%から10%に低下した。
FigmaのCFO、Praveer Melwaniは、この支出を警戒すべきものではなく意図的なものと説明していた。「AIによる収益化に実際の進展が見られています…これは当社のドルベースの顧客維持率、粗利益額に現れ始めており、すべてFigmaがユニークなものを提供しているからです」と彼はロイターに語った。この主張は、SalesforceがAI支出がソフトウェア業界の他の分野ではマージン圧迫ではなく売上高成長として現れることを市場に示したことで、3週間遅れて受け入れられた。
木曜日に埋まったのは、Figma自身の成長数値と投資家がそれに支払おうとする価格との間のギャップであり、ビジネス自体に関する新たな情報ではない。
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上昇後、Figma株のストリート目標株価との乖離がほぼ消滅
現在14人のアナリストがFigma株を評価している：買い4、アウトパフォーム1、中立9で、売り推奨はない。このうち10人が正式な目標株価を設定しており、平均は31ドルで、木曜日の終値31ドルとの差はわずか1%であり、これは1年以上で最も狭い水準となった。
この膠着状態は長い下落の後に訪れた。2025年6月30日、Figma株は52ドルで取引を終え、平均目標株価は71ドルで、37%のプレミアムがあった。このプレミアムは秋まで維持され、株価37ドル、目標65ドルだった。しかしFigma株が下落を続けると、平均目標株価はそれに追従して下落：12月には40ドル、3月には35ド�となり、株価は18ドル近くまで底を打った。一方、アナリストのカバレッジはこの間ずっと拡大し続けた。評価するアナリストは10人から14人に増え、買い推奨は1件から4件に増加したが、目標株価の計算は単に株価の下落に追従しただけだった。
それ以来、目標株価はほとんど動いておらず、これはストリート自身の数字が、Figma株が短期的に埋めるべき大きなギャップをほとんど見ていないことを意味する。木曜日のAI主導の再評価が、アナリストに先立ってその役割を果たしたのだ。
TIKRはFigma株を92ドルと評価、AIの成果を織り込む
TIKRの中間ケースモデルは、Figma株を2030年12月までに92ドルと評価しており、現在の31ドルから201%のトータルリターン（4.3年間で年率29%成長）を意味する。
4年以上にわたる年率29%のリターンは、Figma株が成熟したソフトウェア銘柄に投資家が期待する水準を大きく上回り、通常は成長曲線の初期段階にあるストーリーに予約されるようなリターンだ。
このギャップが存在するのは、ストリート自身の目標株価が木曜日の上昇に追いついておらず、依然として8月5日のAIコスト懸念が全体像であるかのように価格付けされているからだ。TIKRのモデルは、3週間前に市場を警戒させたR&D支出ではなく、Melwaniが説明したAIによる収益化を、Figmaの長期的価値のより持続可能な原動力として扱っている。
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