GEエアロスペース株の主なポイント
- GEエアロスペースは2026年第1四半期に123億9000万ドルの売上高を計上し、前年同期比で25%増加した。
- 営業利益は25億ドルに達し、営業利益率は前年同期比で200ベーシスポイント低下したものの、前四半期と同水準の20%を維持した。
- 売上総利益は前年同期比19%増の38億5,000万ドルとなり、これは商用サービス売上高が39%急増したことが寄与した。
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GEエアロスペース、サービス受注残高が1,700億ドルに達し、売上高は120億ドルを突破
世界最大の民間ジェットエンジンメーカーであるGEエアロスペース（GE）は、2026年第1四半期の売上高が前年同期比25％増の123億9,000万ドルとなり、アナリストのコンセンサスを16億ドル以上上回ったと発表した。
同社は、ナローボディ機、ワイドボディ機、防衛プラットフォームを問わず、民間航空会社および軍事顧客向けのジェットエンジンの設計、製造、およびサービスを提供している。
当四半期の受注高は87％増の230億ドルに急増し、その93％の伸びを牽引したのは商用エンジン・サービス部門（CES）であり、これにはアメリカン航空からのLEAP-1Aエンジン300基超の受注確約が含まれている。
商用サービス部門の売上高は39％増加した。これは、自社整備工場の受入売上高が35％増、また部品の供給状況改善によるスペアパーツ販売が25％増となったことが牽引した。
CFOのラフル・ガイ氏は第1四半期の決算説明会で投資家に対し、「当社は売上高と利益のいずれも20％超の成長で今年をスタートさせた」と述べた。
GEエアロスペースの「FLIGHT DECK」運営モデルがサプライチェーン全体で2桁の生産増を牽引した結果、エンジン総納入台数は43％増加し、そのうちLEAPエンジンの納入は63％増加した。
防衛・推進技術（DPT）部門も業績に貢献し、売上高は19％増、受注対出荷比率は2四半期連続で2を超えた。
ラリー・カルプCEOは、中東の地政学的不安定さにより通期営業利益の予想レンジ（98億5,000万ドル～102億5,000万ドル）を維持しているものの、実績は同レンジの上限に近づいていることを確認した。
民間サービス部門の受注残高は現在1,700億ドルを超え、2024年末から300億ドル近く増加しており、短期的な需要の鈍化にかかわらず、数年先の需要見通しを確保している。
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売上総利益は年率19％で増加する一方、搭載エンジンの構成比の変化により営業利益率は低下
GEエアロスペースの2026年第1四半期の売上高は123億9,000万ドルで、前年同期比25%増となり、2024年半ばにCESサービス売上高が二桁成長を記録して以来加速し続けている成長ペースを維持した。
2026年第1四半期の売上総利益は38億5,000万ドルに達し、前年同期の32億4,000万ドルから19％増加した。これは、サービス量の増加と価格上昇が、機器売上構成による希薄化効果を十分に相殺したためである。
2026年第1四半期の売上総利益率は31%で、2025年第1四半期の31%と横ばいとなったが、この数字の表面には、その裏で進行している大きな構成の変化が隠されている。
懸念材料は、売上総利益と営業利益の間のギャップにある。営業費用は前年同期の13億6,000万ドルに対し、13億4,000万ドルに達し、26％の増加となった。これにより、営業利益率は22％から20％に低下した。
GEエアロスペースがLEAPエンジンの耐久性向上および次世代エンジンアーキテクチャ「RISE」への投資を加速させた結果、2026年第1四半期の研究開発費は前年同期の3億6,000万ドルから4億4,000万ドルへと増加した。
販売管理費は、2025年第1四半期の7億ドルから9億ドルへと増加し、29％の上昇となった。これは、ガイ氏が電話会議で指摘した、全社コストおよび環境関連費用の1億2,000万ドルの増加が一部要因となっている。
営業利益は25億ドルとなり、2025年第4四半期の24億9,000万ドルから四半期比でほぼ横ばい、前年同期の21億8,000万ドルからは15％増加し、同事業の利益が絶対値ベースで依然として成長していることを裏付けた。
前年同期比で200ベーシスポイント縮小した営業利益率は、意図的なトレードオフを反映している。すなわち、今後20年間にわたる高利益率のサービス収益を確保するため、現在は赤字のGE9XおよびLEAPエンジンをより多く導入しているということだ。
GEは営業利益率においてRTXを大きくリードしている一方、TransDigmは別次元の領域で事業を展開している
TransDigm Group（TDG）は、図示されたすべての四半期において44％を超える営業利益率を維持しており、2024年第4四半期には49％に達した後、直近の2026年第1四半期には47％で落ち着いている。これは、エンジン・サービス事業モデルとは異なる、同社独自のコンポーネント事業モデルに起因する構造的な優位性を反映している。
適切な比較対象は、GEとRTXコーポレーション（RTX）である。GEエアロスペースは過去8四半期を通じて営業利益率を19％から28％の間で維持しているのに対し、RTXは同期間に9％から13％の範囲にとどまっており、GEのサービス構成比が拡大するにつれて、この差は縮まるどころか拡大している。
RTXは2026年第1四半期に13％の営業利益率を記録し、これはデータセット中での最高値ではあるものの、同四半期のGEの20％を依然として7ポイント下回っており、GEエアロスペースの利益率圧縮は、業界全体の悪化ではなく、GE特有の事業構成による影響であることを裏付けている。
TIKRによるGE株の目標株価541ドル：サービス事業への期待が裏付けられれば大幅な上昇余地あり
TIKRのモデルでは、2030年12月時点でのGEエアロスペースの企業価値を約541ドルと評価しており、これは現在の株価335ドルから約61％のトータルリターン、すなわち年率約11％の上昇を意味する。
この目標株価の根拠は、損益計算書にすでに表れている粗利益の複利的成長のダイナミクスにある。今後4年間、サービス収益が営業費用の伸びを上回り、LEAPエンジンの整備需要が拡大し、GE9Xエンジンの損失が2028年頃にピークを迎えるにつれて、現在の利益率圧縮が拡大へと転換していくと見込まれる。
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現在、GEエアロスペース株は買い時でしょうか？
GEエアロスペースの株価は現在約335ドルで、過去52週間のレンジ（176ドル～348ドル）の中間付近に位置しており、22人のアナリストが「強気買い（Strong Buy）」のコンセンサスを示しています。
投資判断の鍵となるのは、LEAPプラットフォームによるサービス部門の利益率拡大が、短期的な営業コストの増加を相殺できるかどうかにかかっています。
