ファステナル（FAST）の株価は、10月14日水曜日に約4%下落し（約49ドル近辺で取引）、この産業用ディストリビューターが第3四半期に売上高・EPSの両方で市場予想を上回ったにもかかわらず、この動きとなりました。売上高は15.5%増の24億6000万ドルとなり、コンセンサス予想の24億4000万ドルを上回りました。EPSは0.35ドルで、0.34ドルの予想および前年同期の0.29ドルを上回りました。同社のリリースによると、純利益は19.7%増の4億160万ドルとなりました。
ファステナルの大口顧客は低価格で購入
成長は大口契約顧客によるもので、これらの顧客の売上高は18.8%増加しました。それ以外の顧客の売上高増加率は7.8%でした。これらの大口アカウントは低いマージンで購入するため、この構成の変化により粗利益率は約50ベーシスポイント押し下げられました。
粗利益率は2025年第2四半期に45.32%でピークに達し、第4四半期までに44.33%に低下しました。その後は44.5%から44.8%の間で推移しており、今四半期は44.8%となり、1年前の45.3%から低下しました。ファステナルは、2026年の目標である加重FASTBinおよびFASTVendデバイス導入数27,000～29,000件を維持しました。この範囲は、すでに7月に下方修正されていたものです。
より良好な四半期を織り込んだ株価水準
FASTは、NTM（今後12ヶ月）の正規化利益に対して38.23倍で取引されており、5年間の平均値32.55倍を17%上回っています。
そのような倍率では、わずかな予想上回りと粗利益率の四半期比改善だけでは、投資家にとって十分ではなかったと言えます。
ファステナルのマージン取引を読み解く2つの視点
強気の見方：粗利益率は第2四半期から約20ベーシスポイント上昇し、営業利益率は依然として90ベーシスポイント拡大して21.5%となり、利益は売上高よりも速いペースで成長しました。ファステナルは粗利益率を犠牲にして売上数量を増やし、最終利益で勝っているという解釈です。
弱気の見方：構成の変化が引き続き粗利益率を圧迫しており、9月の売上高成長率の鈍化は、数量がこの圧迫をどこまで補えるのかという疑問を投げかけています。38倍という利益倍率では、誤差を許容する余地はほとんどありません。
どちらの見方も成り立ちますが、現在のところ倍率が決め手となります。株価はすでに強気のシナリオを織り込んでいます。同じ大口顧客による構成変化の問題は、W.W. グレインジャー（GWW）およびMSCインダストリアル（MSM）にも影を落としています。ファステナルにとって注目すべき数字は月次売上高成長率であり、9月には14.4%に減速しました。経営陣はこれを非常に高い水準からの調整と表現しています。
ファステナルのマージンと倍率が今後どうなるか知りたいですか？TIKRで同じ粗利益率とNTM P/Eのチャートを無料で確認できます。詳細はこちら。
では、ファステナル株の実際の価値はいくらでしょうか？
TIKRを使えば、どんな株の将来価格も1分以内に予測できます。TIKRのバリュエーションモデルにいくつかの仮定を入力するだけで、FAST株の潜在的な価値を確認できます。ウォール街のコンセンサス予想から始めることも、ビジネスに対する独自の見解を反映させるために入力を調整することもできます。無料でご利用いただけます。
免責事項：
TIKRの記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームによる投資または財務上のアドバイスを目的としたものではなく、またいかなる株式の購入または売却を推奨するものでもないことにご注意ください。当社のコンテンツは、TIKRターミナルの投資データとアナリストの予想に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、記載されているいかなる株式にもポジションを保有していません。ご購読いただきありがとうございます。幸運な投資を！
