2026年6月時点におけるエクセロン株の主なポイント
- アナリストによるエクセロン株の評価は、「買い」が4件、「アウトパフォーム」が1件、「ホールド」が16件、「売り」が2件となっており、市場平均目標株価は49ドルで、現在の株価47ドルから約5％の上昇余地があることを示唆している。
- TIKRの中位シナリオモデルでは、2030年12月時点でのエクセロン株の価値を約69ドルと試算しており、これは現在の水準から約47％のトータルリターン、年率換算で約9％に相当します。
- エクセロン株は現在の水準で適正価値を下回っており、経営陣は2029年までEPS成長率が5％～7％の範囲の上限付近で推移することを再確認している一方で、株価は市場平均予想に対して約7％のディスカウントで取引されており、 さらに、送電事業への資本配分を417億ドルの計画へと転換したことで、市場が織り込んでいるよりも持続可能な収益経路が確保されています。
エクセロンの株価は47ドル前後で取引されており、過去52週間の値幅は42ドルから51ドルとなっています。TIKRでEXCのEPS予想推移を無料で確認する →
エクセロン、第1四半期の予想を上回る業績を記録、417億ドルの資本計画を送電事業へ転換
全米最大の規制対象電力・ガス事業会社であるエクセロン・コーポレーション（EXC）は、5月6日の決算発表に続き、2026年第1四半期の調整後営業利益が1株当たり0.91ドルであったと報告しました。これは市場予想の1株当たり0.89ドルを上回り、売上高予想も1億5,000万ドル以上上回りました。
2026年3月31日終了の第1四半期の売上高は72億4,000万ドルに達し、前年同期の67億1,000万ドルから7.86％増加した。これは、ComEd、PHI、BGEにおける配電・送電料金の承認額引き上げが公益事業部門の収益を牽引したためである。
この予想を上回る好業績は、4カ年資本計画の大幅な見直しと並行して発表された。エクセロンは、PECOおよびBGEの配電投資を11億ドル削減し、送電設備への投資を15億ドル増額した。これにより、2029年までの計画総額は417億ドルを維持しつつ、送電料金算定基準額の16％増を目標としている。
カルビン・バトラーCEOは第1四半期の決算説明会で、その理由を次のように直接説明した。「これは、状況の変化に応じた新たな計画です。当社は特定のプロジェクトを縮小し、ポートフォリオ全体で資本の優先順位を見直し、2027年には運営・保守（O&M）コストを3億5,000万ドル追加削減する予定です。」
ペンシルベニア州におけるPECOの料金改定申請の取り下げが、配電事業の見直しを招いた。経営陣は、その理由として料金の負担可能性への懸念やステークホルダーからのフィードバックを挙げ、同社がより建設的なタイミングで再申請を行う意向を示したことを受け、暫定CEOのマイク・イノチェンツォ氏が就任した。
エクセロンは、2026年の調整後営業利益見通しを1株当たり2.81～2.91ドルと再確認し、経営陣は中間値以上を目標としている。また、2025年から2029年までの長期的な1株当たり利益（EPS）成長見通しを、5％～7％の範囲の上限付近に据え置いた。
同社は、インヴェナジー（Invenergy）と共同で、MISOトランシェ2.1の枠組みにおいて、総額約20億ドルに上るイリノイ州の2つの送電プロジェクトに対し競争入札を提出しており、今四半期後半にはさらに2件の入札が予定されている。
エクセロンのイリノイ州子会社であるComEdは、420万人以上の顧客にサービスを提供しており、6月にイリノイ州北部で激しい暴風により約67万5,000件の停電が発生したにもかかわらず、信頼性において上位10％を維持し、影響を受けた顧客の99％に対してサービスを復旧させた。
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規制面での懸念にもかかわらずEXC株はEPSガイダンスを維持：予想数値が示すもの
ウォール街は、第1四半期の1株当たり0.91ドルの実績に続き、2026年6月期四半期において、エクセロン株の正常化後EPSが前年同期比で約23％上昇すると予測している。これは、公益事業ポートフォリオ全体で料金算定基準の拡大が損益計算書に反映されるためである。
2026年12月期通期のコンセンサス予想は、エクセロンのガイダンス範囲である1株当たり2.81～2.91ドルと一致しており、経営陣は季節的な傾向により下半期の業績ペースが加速することを踏まえ、ガイダンスの中間値以上を目標としている。
2027会計年度については、送電関連の資本支出が料金原価に計上され、3億5,000万ドルの運営・保守（O&M）プログラムが効果を発揮するにつれ、3月四半期の1株当たり利益（EPS）は前期比約2％増の約0.93ドルになると予測されている。
現在、23名の担当アナリストによるコンセンサスは、「買い」4件、「アウトパフォーム」1件、「ホールド」16件、「売り」2件となっている。
市場平均目標株価の49ドルは、現在の株価47ドルから約5％の上昇余地を示唆しているが、これは将来の収益見通しというよりはPECOをめぐる不確実性を反映した控えめなプレミアムであり、資本計画における業績予想を上回る結果と予想の上方修正という好材料があるにもかかわらず、格付けを行っているアナリスト21名のうち16名が「ホールド」を維持している。
市場が注目している未解決の課題は、8月に発表が予想されるメリーランド州のPepco料金審理の決定が、PECOの料金負担軽減措置がペンシルベニア州特有のタイミングによるものであり、複数の管轄区域に広がる傾向の始まりではないことを裏付けるのに十分な前向きな結果をもたらすかどうかという点にある。
規制対象公益事業同業他社グループにおいて、EXC株の1株当たり利益（EPS）はドミニオンとデュークの間に位置する
2026年3月31日終了四半期のエクセロン株の調整後EPSは0.91ドルで、デューク・エナジー（DUK）の1.80ドルやアメリカン・エレクトリック・パワー（AEP）の1.57ドルには及ばないものの、同期間のドミニオン (D)の同期間の0.81ドルを上回っており、この差は、単に送配電事業のみを対象とした一律のディスカウントというよりは、各同業他社の発電事業へのエクスポージャーを反映したものである。
今後の見通しとして、コンセンサス予想では、エクセロン株の正常化EPSは2026年3月の0.91ドルから2027年3月までに0.93ドルへ上昇すると予測されている。 一方、デューク社は同期間に1.80ドルから2.00ドルへと上昇すると見込まれており、この期間を通じてエクセロンの料金原価の伸びが加速するとしても、発電事業比重の高い同業他社との絶対的な格差は依然として続くことを示唆している。
2026年時点でエクセロン株は割安か？ TIKRモデルは約69ドルを示唆
TIKRの中位シナリオでは、2030年12月時点でのエクセロンの株価は約69ドルと評価されており、これは現在の株価47ドルから約47％のトータルリターン、つまり4.5年間で年率約9％のリターンに相当します。
69ドルの目標株価は、現在の47ドルから4.5年間で約47％のトータルリターンを意味しており、この水準に向けた株価上昇と、保有期間を通じて複利で積み上がるエクセロンの年間配当1.68ドルが組み合わさったものです。
この見通しは、2029年までEPSが5％～7％の範囲の上限近くで成長することを前提としています。これは、417億ドルの資本投資計画と、年間16％の送電料金原価ベースの成長によって支えられていますが、メリーランド州およびデラウェア州の料金認可手続きが予定通り承認されることが条件となります。
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