2026年6月時点におけるデルタ航空株の主なポイント
- アナリストによるデルタ航空株の評価は、「買い」20件、「アウトパフォーム」5件、「ホールド」1件、「アンダーパフォーム」1件、「売り」1件となっており、市場平均目標株価は84ドルで、現在の株価91ドルから約7％下回る水準を示唆している。
- TIKRの中位シナリオモデルでは、2030年12月時点でのデルタ航空の企業価値を約116ドルと試算しており、これは現在の水準から約28％のトータルリターン、あるいは4.5年間で年率換算約6％に相当します。
- デルタ航空の株価は現在、市場平均目標価格を上回っているが、UBSは107ドル、モルガン・スタンレーは105ドルの目標価格を設定しており、いずれも現在進行中の燃料費負担軽減シナリオを前提としている。
- 好材料はここにある。ブレント原油価格が1バレル74ドルを下回ったことで、デルタ航空の営業利益率に対する最大の圧力が解消された。7月10日に予定されている2026年第2四半期の決算説明会では、経営陣がこの燃料費軽減効果が最終利益にどの程度反映されるかを数値で示すことになるだろう。
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イラン和平合意により原油価格が戦前水準を下回り、デルタ航空の株価は4.5％上昇
アトランタに本拠を置き、国内外の路線で1日5,500便以上を運航するネットワークキャリア、デルタ航空（DAL）の株価は6月24日、ブレント原油が2月の米国・イスラエルによるイラン空爆以前以来初めて1バレル74ドルを下回ったことを受け、3.7％上昇した。
この動きは、財務面において実質的な影響をもたらしている。
国際航空運送協会（IATA）によると、ジェット燃料価格は最初の空爆後の数週間で1バレルあたり170ドル超まで高騰し、6月19日までの1週間の平均価格は119.17ドルとなった。これは前年同期比で依然として54％高い水準だが、紛争時の最高値からは大幅に下落している。
4月に行われたデルタ航空 の2026年第1四半期決算説明会では、燃料費がもたらす打撃が投資家に明確に示された。CFOのダン・ジャンキ氏はアナリストに対し、同社が第2四半期の平均燃料価格を1ガロンあたり4.30ドルと想定していると説明した。これは同社が1年前に支払った価格の約2倍にあたり、1四半期だけで20億ドル以上の追加燃料費が発生することになる。
デルタ航空のエド・バスティアンCEOは、その決算説明会で燃料コスト削減の論理を次のように端的に説明した。「燃料コスト削減の最善の方法は、そもそも燃料を購入しないことだが、それは採算が取れない。」
その論理は現在、逆方向に働いている。
デルタはペンシルベニア州のモンロー・エナジー製油所を所有している。これは垂直統合型資産であり、製油所のクラックスプレッド上昇を部分的に相殺する。経営陣は、価格が高騰している状況下でも第2四半期に3億ドルの製油所利益を見込んでおり、これは他の米国の主要航空会社にはないクッションとなっている。
5月にバークシャー・ハサウェイがDAL株を26億5000万ドル分保有していることを開示したことは、この見解に対する機関投資家の確信を強めるものであり、同航空会社の構造的な質（投資適格級のバランスシート、プレミアム需要の集中、製油所の所有）が事業のリスクプロファイルを変えたという見方を反映している。
UBSは6月24日、DALの目標株価を107ドルに引き上げた。 一方、アーガス・リサーチは100ドルの目標株価を維持しており、モルガン・スタンレーは6月1日時点で105ドルの目標株価を設定していた。これら3社はいずれも、ウォール街の「確信度の高い」投資家のグループが、2026年下半期にかけて燃料費負担の軽減シナリオが実現することをすでに株価に織り込んでいることを示唆している。
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現在の株価を下回る目標株価にもかかわらず、ウォール街がデルタ航空株への強気姿勢を維持する理由
ウォール街は、デルタ航空の6月四半期の売上高が約12％増加すると予想しており、正常化後の1株当たり利益（EPS）が第1四半期の0.64ドルから第2四半期には約1.5～1.8ドルへと回復すると見込んでいます。 この推移は、燃料コストの削減効果が、ジャンキ氏が4月に指摘した20億ドルの逆風をすでに上回っていることを示唆している。
コンセンサスでは、「買い」評価が20件、「アウトパフォーム」が5件であるのに対し、「ホールド」はわずか1件、 「アンダーパフォーム」が1件、「売り」が1件で、平均目標株価は84ドル、最高目標株価は107ドルとなっている。デルタの利益率構造を最も綿密に追跡しているアナリストたちは、平均値がまだ追いついていない燃料価格の正常化をすでに株価に織り込んでいるため、目標株価の分布は高値側に偏っている。
将来の見通しに基づく正常化後のEPS予想は、回復の兆しを示している。2026年第2四半期は燃料コストの逆風がピークに達する中で約1～1.50ドルと予想され、 2026年第3四半期は1.75ドルと予想され、2027年第2四半期には、燃料費の低下、運賃引き上げの継続、およびオペレーティング・レバレッジが相乗効果を発揮することで、前年同期比で約92％のEPS増が見込まれている。
デルタ航空の最高マーケティング・プロダクト責任者であるランジャン・ゴスワミ氏は、6月3日に開催されたTDカウエンの消費者カンファレンスで、2026年には65日間で直接販売チャネルによる現金売上高が1億ドルを突破したと述べた。これに対し、2025年通年でそのような日はわずか19日にとどまっており、 これは3倍の加速率であり、現在の運賃水準での消費者の支払い意欲が衰えていないことを示唆している。
7月10日の決算説明会で明らかになる未解決の疑問は、デルタ航空の第2四半期の1ガロンあたりの燃料費が、ジャンキ氏が4月に設定した4.30ドルの想定を下回ったかどうかである。もし下回った場合、第2四半期の1株当たり利益（EPS）はガイダンスの中間値を上回り、107ドルの高値目標が平均値を押し上げ始めることになる。
DAL vs. UAL vs. AAL：デルタ航空の株式は収益力において他社とどう比較されるか
デルタ航空の株価は、2026年3月に調整後EPS 0.64ドルを記録し、燃料費の低下に伴い、予想値は2026年6月に1.45ドル、2026年9月には1.75ドルへと上昇している。
ユナイテッド航空（UAL）は絶対的なEPSの面で上回っており、2026年6月には2.83ドル、2027年3月までに4.45ドルと予測されているが、 一方、アメリカン航空（AAL）は、同じ2四半期を通じて（0.02ドル）および（0.08ドル）にとどまっており、構造的なコスト優位性を持たない航空会社が燃料ショックの打撃を最も強く受けたことが裏付けられている。
デルタ航空の株価の推移は、UALの高い収益性とAALの持続的な損失の中間に位置しており、製油所による相殺効果により、7月10日の決算発表を控えた現時点では、同業他社の比較数値よりもその回復経路の妥当性が高まっている。
2026年、デルタ航空の株価は割安か？ TIKRの目標株価116ドルと、その達成に必要な条件
TIKRの中位シナリオでは、2030年12月までにデルタ航空の株価は約116ドルになると予測しており、これは現在の株価約91ドルから約28％のトータルリターン、あるいは4.5年間で年率約6％のリターンに相当する。
TIKRの目標株価は、本記事で既に指摘したのと同じ要因に基づいている。すなわち、直販チャネルでの需要が過去最高水準で推移していること、運賃管理の厳格化により航空会社が方針を転換するインセンティブがないこと、そしてスポット価格で購入する他のすべての航空会社と比較して、デルタのオールイン燃料コストを構造的に引き下げる製油所を保有していることである。
デルタ航空が製油所を所有していることは、同社の利益率を他社よりも堅固なものにする構造的な差別化要因です。ジェット燃料価格が下落するにつれ、モンロー・エナジーはスポット価格の下落ペースよりも速くデルタ航空の1ガロンあたりの総コストを圧縮し、垂直統合型燃料供給体制を持たない航空会社との利益率の差を拡大させています。
7月10日の決算発表は、その最初の確固たる証拠となるでしょう。第2四半期の1株当たり利益（EPS）がガイダンスの中間値を上回れば、TIKRの目標値が2027年まで想定しているEPSの回復軌道は、「可能性が高い」から「確実」へと移行します。
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