ディア株の主な統計
- 現在の株価：～531ドル（5月21日）
- 26年度第2四半期 設備事業売上高:117億7,800万ドル (前年同期比5%増)
- 26年度第2四半期純利益：17億7300万ドル
- FY26 第2四半期 EPS:$6.55（ストリート予想の$5.70を15%上回る）
- FY26 純利益ガイダンス：45億ドル～50億ドル（変更なし）
- TIKRモデル目標株価:~$785
- インプライド・アップサイド:~48
ディアはEPSを15％上回ったが、一時的な関税払い戻し2億7200万ドルにより、今四半期の利益率は約2.5ポイント上昇した。
DE株はEPSを上回るが、12億ドルの関税法案は投資家が見逃した数字である
ディア・アンド・カンパニー(DE)は2026年第2四半期決算説明会で、設備事業の売上高が前年同期比5%増の117億7,800万ドル、一株当たり利益は6.55ドルと、ストリート予想の5.70ドルを15%上回ったと、投資家コミュニケーション・マネージャーのクリストファー・セイバート氏が述べた。
IEEPAによる2億7,200万ドルの関税払い戻しにより、機械事業のマージンは約2.5ポイント上昇した。
ディアの継続的な直接的関税エクスポージャーは通年で約12億ドルであり、約3％の機器事業マージンの逆風となる。
建設・林業は、出荷台数の増加、2.5 ポイントを上回る有利な価格実現、インフラとデータセンター需要の加速に支えられ、売上高は前年同期比 29%増の 37.9 億ドル、営業利益率は 14.8%となり、当四半期の有機的な強さを最も明確に牽引しました。
小型農業と芝も好調で、売上高は16%増の34億8,500万ドル、営業利益率は20.6%となり、芝市場の回復と酪農・畜産が引き続き好調だったことが寄与した。
プロダクション＆プレシジョンアグ部門は引き続きポートフォリオの足を引っ張り、売上高は14％減の45億300万ドル、営業利益率は15.7％となった。
ブレント・ノーウッド最高財務責任者（CFO）は第2四半期決算説明会で、「関税による逆風にもかかわらず、前回の同じようなサイクルの時点と比べ、構造的に高い収益性を実現している」と述べた。
ディアは当四半期、自社株買いと配当を通じて6億3,500万ドルを株主に還元し、FY26純利益ガイダンスを45億～50億ドルと据え置いた。
DE社の株価は、この好業績にもかかわらず5％下落した。TIKRのモデルでは、農業サイクルがうまくいけば、まだ48％の上振れがあると見ている。
ディア・アンド・カンパニー株は6年連続のマイナス成長となったが、売上総利益率は回復していない。
ディア・アンド・カンパニーの株価は6四半期連続で収益が減少し、前年同期比の減少率は25年度第3四半期に-30.2%の谷に達したが、26年度第1四半期には+12.6%に転じ、26年度第2四半期には+13.0%に拡大した。
最新の四半期では、総収入が133億7000万ドルに達し、成長率は+4.7%に戻った。
売上総利益は前年同期の38億8,000万ドルからほぼ横ばいの38億5,000万ドルとなったが、売上総利益率は29.5%から28.8%に縮小した。
粗利率の圧縮は1四半期に限ったことではない。粗利率は25年度第2四半期の30.2%をピークに、直近の5四半期では25.1%から28.8%の間で推移しているが、これは経営陣が顧客に転嫁せずに吸収してきた持続的な関税コスト構造を反映している。
FY26.2Qに認識された2億7200万ドルの関税払い戻しは生産コストラインに組み込まれており、報告された利益率を膨らませている。正規化ベースでは、粗利益率の軌跡は見出しが示唆するよりも平坦である。
総収益はFY25第3四半期に85億1,000万ドルで底を打ち、現在は133億7,000万ドルまで回復しているが、これは季節的なパターンとセグメントの多様化によってもたらされたもので、収益の回復はマージンの回復よりも早い。
TIKRのディア株の目標株価～785ドルは、農業回復が予定通りに着地することを想定している。
TIKRのバリュエーション・モデルでは、ディア・アンド・カンパニーの株価を2030年10月までに約785ドルとし、現在の株価531ドルから約48%、4年半で年率9.2%のトータル・リターンを想定している。
ミッドケースでは、売上高の年平均成長率を8.2％、純利益率を13％と想定している。この数値は、C&F事業がサイクル半ばを上回って推移する一方で、プロダクション事業とプレシジョン・アグ事業が今日の低水準の販売台数から大幅に回復することを織り込んだものである。
このモデルはまた、PERの圧縮 CAGRを中位ケースで-2.0%に織り込んでいる。これは、収益が回復するにつれて倍率自体が縮小することを意味し、上昇幅に上限を設け、収益と利益率の拡大がより大きな役割を果たす必要があることを意味する。
建設モメンタムと純利益ガイドの変更はプラスだが、農業サイクルの回復時期と年間12億ドルの関税負担は現実の変数であり、モデルではどちらの方向にも解決できない。
強気ケースは、建設モメンタムと、2027年に有意義な買い替え需要を誘発する可能性のある農産物在庫のリセットにかかっており、精密技術の採用がサイクルを通じて経常収益層を提供する。
弱気のケースは、年間12億ドルの関税負担が、顧客との相殺なしにマージンを圧迫していること、今四半期に急激に悪化した南米市場の悪化、ディアの最大の収益ドライバーであり続ける大規模農業分野の売上減少が依然としてガイダンスされていることにある。
第2四半期のマージンを好転させた2億7200万ドルの関税払い戻しは一過性のものであったため、持続的なマージン回復を見込んでいる投資家は、16.9%という報告値よりもきれいな数字から判断している。
建設業は29％増。大型農業は依然として減少している。ディアのセグメント間のギャップが、現在の投資ストーリーである。
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