主なポイント
- Credoの株価は今朝7%上昇し、Lumentum、Coherent、Semtech、Astera Labsも上昇した。これはSuper Microが第1四半期の売上高予想を約40億ドル上方修正したことによる。
- Super Microの上方修正は、AIサーバーの構築が加速している強力な証拠であり、AIラックの増加はCredoのケーブルへの需要増につながる。
- アナリストは既に、Credoの売上高が2027年度に約2倍の25億ドルに達すると予想している。
- CredoのフォワードP/Eは依然として3年間の平均値を大きく下回っており、その成長が織り込まれていても、株価は完璧な状態を想定した水準にはなっていない。
Credo (CRDO)の株価は今朝7%急騰したが、Credo自体にはニュースはなかった。
ニュースはSuper Microからもたらされ、AIネットワーキング関連銘柄の他の銘柄も上昇した。
40億ドルの上方修正
火曜日の市場終了後に提出されたビジネスアップデートで、Super Microは9月30日に終了する四半期の売上高予想を、従来の145億ドル～155億ドルから、185億ドル～195億ドルに上方修正した。理由は「AIプラットフォームへの需要増加」としている。また、粗利益率は、従来の10.4%～10.8%から、12.0%～12.5%に上方修正した。
中間値で見ると、これはSuper Micro自身が以前予測していた売上高よりも約27%多い。
サプライヤーも追随した。Lumentum (LITE)は5.5%上昇し、Jefferiesが目標株価を1,200ドルから1,250ドルに引き上げたことでさらに押し上げられた。Coherent (COHR)は4.8%上昇、Semtech (SMTC)は薄商いのプレマーケット取引で5%上昇し、Astera Labs (ALAB)は3.5%上昇した。
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これがCredoにとって重要な理由
Super Microが出荷するすべてのAIラックには、サーバーとスイッチ間の接続が必要であり、そこにCredoのアクティブ電気ケーブルが使われる。したがって、大手AIサーバーメーカーからのこのような強力な四半期実績は、Credoの需要にとっても良いニュースだ。
ただし、これは1社の四半期実績に過ぎず、この上方修正の一部は、AI支出全体の増加ではなく、Super Microが競合他社から獲得したシェアによる可能性もある。
もう一つの問題は、アナリストが既に予想している構築の規模だ。Credoの売上高は2026年度に約3倍の13.4億ドルに達し、これをフォローする19人のアナリストは、2027年度に25億ドル、2028年度に38.7億ドルを予想している。
これらの予想は、Super Microのアップデート以前に出されたものだ。もしこの上方修正が、単に1社の好調な四半期ではなく、AI構築全体の加速を反映しているならば、予想はさらに上方修正される余地がある。
依然として完璧な状態を想定した価格ではない
Credoの株価は、新しい光ケーブルを発売した先週22%下落した。火曜日の終値時点では、フォワードP/Eは23.5倍で取引されていた。3年間の平均値は64倍で、2023年11月には140倍でピークを迎えていた。
今朝の動きにより、P/Eは25倍近くまで上昇したが、それでも3年間のレンジの下限付近にある。
私の見解：これは、アナリストが今年売上高をほぼ2倍にすると予想しており、Super Microがその予想を裏付けた企業にとって、妥当な価格だ。
もちろん、Super Microの数字は暫定的で監査を受けていない。11月3日の決算説明会で、そのAI需要がどの程度広がっているかが明らかになるはずだ。
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