主なポイント
- CoreWeaveの株価は本日10%下落。Bernsteinが目標株価を74ドルから51ドルに引き下げたこと、またNebius、IREN、Applied DigitalもAI支出への懸念再燃で下落したため。
- Bernsteinのマディソン・レザエイ氏は、CoreWeaveがゼロになるとは考えていない。その理由として、受注残と、Nvidiaが介入するとの見解を挙げている。しかし、同社のファンダメンタルズは行き詰まっていると見ている。
- 受注残があるためCoreWeaveを潰すのは難しいが、成長には外部資金が必要であり、その資金コストは高騰している。
- CoreWeaveは2025年に103億ドルの設備投資を行い、これは営業キャッシュフロー30.6億ドルの3倍以上に上る。来月発表される第3四半期決算が次の試金石となる。
CoreWeave (CRWV) は、ウォールストリートで最もCoreWeaveに悲観的なアナリストの一人がさらに悲観的になったことで、10%下落した。
寄付き前に、Bernsteinのアナリスト、マディソン・レザエイ氏が目標株価を74ドルから51ドルに引き下げ、アンダーパフォーム（売り）評価を維持した。ネオクラウドの同業他社も下落：Nebius Group (NBIS) は7%下落、IREN (IREN) は8%下落、Applied Digital (APLD) は9%下落し、水曜日の10%上昇分を吐き出した。Lam Researchの決算がAI支出への懸念を再燃させたことで、半導体株も全体的に下落した。
TIKRはCoreWeaveについて42人のアナリストを追跡しています。「買い」と言っているのは何人？
CoreWeaveの買い、保有、売りの評価の完全な内訳と、ウォールストリートの売上高・利益予想を一箇所で確認してください。50万人以上の投資家がTIKRを利用して、このような銘柄を調査しています。CoreWeaveのアナリスト評価を見る
悲観論者でさえ底を認める
彼女の新しい目標株価は水曜日の終値から約18%下に位置し、事業が改善する理由はほとんどないと見ている：
「状況が好転する可能性は？あるかもしれない：これは非常にボラティリティが高く、勢いに左右される銘柄だ。しかし、大きな動きがない限り、ファンダメンタルズはおそらく行き詰まったままだろう。」
ただし、彼女はCoreWeaveがゼロになるとは考えていない。「大きな受注残」と、「非常に魅力的ではない」が「赤字ではない」契約を指摘している。また、FactSetによればCoreWeaveの約9%を所有するNvidia (NVDA) が「本当に下落局面になれば介入する」と考えており、これが「底を押し上げる」と述べている。
この受注残が、アナリストが今年の売上高が倍増以上の約129億ドルに達し、2028年までに435億ドルに達すると予想する理由だ…
問題は資金調達
受注残が解決しないのは、その成長をどうやって賄うかだ。2025年、同社は103億ドルの設備投資を行い、これは事業活動で生み出された30.6億ドルの3倍以上に上る…
そのため借り入れに頼っている。総負債は2023年末の20億ドルから2年後に298億ドルに増加した：
これが株価を債券と連動させている：同社の債券は今月ずっと下落している。無担保債の利回りは約15%に達し、CNBCが水曜日夜に報じた。株価は10月（水曜日の終値まで）で29%下落している。Nebiusは同期間で27%下落、IRENは32%下落している。
NvidiaのCEO、ジェンセン・フアン氏はネオクラウドの需要は「桁外れだ」と述べているが、資本は不足している。
資金が流れ込むまで行き詰まり
私の見解：レザエイ氏がファンダメンタルズが行き詰まっているというのは正しい。需要と底は現実にあるが、CoreWeaveは資金調達できる速度でしか成長できず、15%という利回りでは、その資金コストが契約で得られる利益を食い潰してしまう。
もちろん、これは変わりうる。CNBCによれば、クレジット部門はハイイールド市場が2週間後の中間選挙までは実質的に保留状態にあると伝えており、CoreWeaveは来月第3四半期決算を発表する。もし資金調達が再開されれば、株価は急速に反転する可能性がある。
では、CoreWeaveの株価の実際の価値は？
TIKRを使えば、どんな銘柄の将来価格も1分以内に予測できます。TIKRのバリュエーションモデルにいくつかの前提条件を入力するだけで、CoreWeaveがどの程度の価値になる可能性があるか確認できます。ウォールストリートのコンセンサス予想から始めることも、入力値を調整して独自の事業見通しを反映させることもできます。無料でご利用いただけます。
免責事項：
TIKRの記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームによる投資または財務上のアドバイスとして、またいかなる株式の売買を推奨するものとして意図されたものではないことをご了承ください。当社のコンテンツは、TIKR Terminalの投資データとアナリストの予想に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、記載されているいかなる銘柄にもポジションを保有していません。ご愛読ありがとうございます。幸運な投資を！
