主なポイント
- CloudflareのCEO、マシュー・プリンセスはTBPNで、現在の傾向が続けば5年以内にエージェントトラフィックが人間のトラフィックの1000倍に達する可能性があると述べた。
- 彼は、エージェントがページにアクセスするたびにごく少額の手数料を支払うようになると予想しており、Cloudflareはすでにサイトがそれらの支払いを徴収できるゲートウェイをリリースしている。
- 2026年第2四半期の収益は36%増加したが、Cloudflareがより多くのトラフィックを処理したため、粗利益率は2024会計年度の77.3%から2025会計年度には74.5%に低下した。
- 経営陣が2026年にエージェントからの支払いによる初の収益獲得を目標としていることが注目すべき証拠であり、それまでの間、粗利益率が追加トラフィックのコストを示している。
Cloudflare (NET)のCEO、マシュー・プリンセスは、インターネットの収益化の仕組みが崩壊しようとしていると考えている。そして、その時が来れば彼の会社が徴収役を担う準備ができている。
TBPNが、10年後のインターネットに関する彼の最も突飛な予測を尋ねた。彼の答えは「ビジネスモデルが根本的に変わるだろう」というものだった。
その理由は？現在の傾向が5年間続けば、「自動化されたトラフィック、エージェントトラフィックは人間のトラフィックの1000倍になる」からだ。規模感を示すために、彼はCOVIDの際にトラフィックがわずか2倍になっただけでインターネットがほぼ崩壊しかけたと指摘した。
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誰かがメニューの代金を払わなければならない
プリンスの例：ChatGPTエージェントに昼食をどこで食べるか尋ねると、それは1000のレストランの1000のメニューをチェックするかもしれない。それは各レストランのリソースを消費し、結局ユーザーをたった1店に案内するだけだ。
彼の直感では、解決策は「リソースにアクセスするたびに、あなたのエージェントが支払う、何らかのマイクロペイメントのバージョン」だという。彼が意味するのは、メニューを見るのに1万分の1セントのようなものだ。サイトに何を探しているかを伝えるエージェントは、より少ない額、あるいは何も支払わないかもしれない。彼は、そのような取引が広告の次の形態になると考えている。
そしてCloudflareはすでにそのための構築を進めている。No Priorsで、CTOのデイン・ネクトは、同社が収益化ゲートウェイをリリースしたと述べた。サイトは自らをCloudflareの背後に置き、エージェントにコンテンツへのアクセスに対して少額の支払いを請求する。Cloudflareはエージェント用のウォレットと、決済のためのステーブルコインを提供する。
ネットワークもすでに整っている。経営陣は、ウェブの20%以上がすでにCloudflareを経由していると推定している。また、同ネットワークはすでに1日20億件以上の返信を送り、リクエストに対して支払いが必要であることを伝えているという。ただし、現時点ではそのほとんどが支払いなく終わっている。
トラフィックはすでに利益をもたらしている
非人間トラフィックは5月にCloudflareのネットワーク上で人間トラフィックを上回ったと、経営陣は第2四半期の決算説明会で述べた。この変化に伴い、ビジネスはすでに成長している：2026年第2四半期の収益は36%増の6億9610万ドルに達した。アナリストは、2025会計年度から2028会計年度にかけて収益が2倍以上になると予想している。
エージェントからの支払いは、経営陣がこの成長の根拠として示すケースには含まれていない。同社は2026年時点で2380億ドルと試算した市場規模からそれを除外した。ポッドキャストでの予測がこれらの予想を動かすべきではないが、エージェントからの初の収益1ドルは動かすかもしれない。
支払いの前に請求書が来る
しかし、エージェントが何かを支払う前に、1000倍のトラフィックを運ばなければならない。プリンス自身の言葉によれば、それははるかに多くのサーバー、ルーター、帯域幅を意味する。
そのコストはすでにCloudflareの粗利益率に見ることができる。
2025会計年度の売上原価は46%増加したのに対し、収益は30%増加した。非GAAP粗利益率は2026年第2四半期に73.1%で、1年前の76.3%から低下した。6月、経営陣は長期的な目標範囲を75%–77%から70%–77%に拡大した。経営陣は、粗利益率の低い開発者向け製品の急速な成長と、無料トラフィックが有料トラフィックに転換していることを理由に挙げている。
支払い自体も難しいエンジニアリング上の課題だ。Cloudflareの第2四半期決算説明会で、プリンスはエージェントからの支払いが1秒あたり1000万から1億件の取引を意味する可能性があり、これはVisaのピーク時の約2万件と比較される、と述べた。
さらに、エージェントが支払うであろうトラフィックはすでにCloudflareのネットワークを通過している。これが、経営陣がエージェントからの支払いが同社が販売するどの製品よりも最も低いサービス提供コストになると予想する理由だ。
Cloudflareがメーターを握っている
プリンスが正しいのは、ウェブが人間1人あたり1000件のボット訪問を無料で提供することはできないという点だ。Cloudflareはウェブの5分の1の前に立ち、すでに支払いゲートウェイを構築しているため、請求書を送るのに最も適した会社だ。
私の見解：エージェントからの支払いは、アナリストが2028年まで年間約30%で成長するとすでに予想しているビジネスにおける、現実的な上方余地だ。エージェントが実際に支払うまでは、粗利益率が注目すべき指標となる。
もちろん、マイクロペイメントはまだプリンスの直感に過ぎない。11月初旬に発表される第3四半期決算は、粗利益率が73.1%付近を維持するかどうかを示すだろう。2月に発表が予定されている第4四半期決算は、経営陣が自らに課した、エージェントからの支払いによる初の収益獲得の期限だ。
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