Circle Internet Groupは火曜日に11%下落。2026年までの株価を牽引する可能性のある要因はこちら

Nikko Henson • 5 分読了

レビュー: David Hanson

最終更新日 Sep 16, 2026

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Circle Internet Group株の主要統計データ

火曜日のパフォーマンス: -11%
52週レンジ: $50 ～ $159
バリュエーションモデル目標株価: 約$110
潜在的上昇余地: 約28%

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何が起きたのか？

Circle Internet Group (NYSE: CRCL)は、規制の不透明性が、USDCを急成長するデジタルドルからより広範な金融インフラプラットフォームへと転換する取り組みを遅らせる可能性があるかどうかについて、重要な投資家間の議論に直面しています。この懸念は、米国上院がCLARITY法の採択を進められなかったことを受けて火曜日にCircle株が約11%下落し、1株あたり$86となったことで強まりました。同法案は50対49で賛成多数を得ましたが、先に進めるために必要な60票に届かず、投票後の広範な売り圧力の中でCircleとCoinbaseはそれぞれ約9%下落、ビットコインは約4%下落しました。

Circle株が下落したのは、CLARITY法の採択失敗により、近い将来の米国における暗号資産規制の透明性への期待が弱まり、機関投資家によるデジタル資産の採用がどの程度の速さで加速するかについての不確実性が高まったためです。この後退は、Circleが9月16日にArcをローンチする直前に起こりました。Arcは金融市場、リアルタイムの資金移動、エージェント主導の経済活動のために構築された同社のレイヤー1ブロックチェーンです。Arcは、100以上の機関投資家とエコシステム構築者、100以上のアプリケーション、そして740億ドル以上の流通量を誇るUSDCとのネイティブ統合を備えて稼働を開始し、CircleにUSDC準備金からの利息収入を超える、取引手数料やインフラ収益の新たな潜在的な収入源をもたらしました。

Circleの8月の決算説明でも、同社がすでに準備金収入を超えた事業構築を進めていることが示されました。175以上の金融機関が、金融機関を接続してステーブルコインを利用した国際送金を可能にするCircle Payments Networkに参加しており、EURCの流通量は4億ユーロを突破しました。CEOのJeremy Allaireは、Circleが決済、取引手数料、インフラ収益に事業を拡大するにつれ、Arcが「重要な新たな収益化」を創出する可能性があると述べました。この多角化が重要なのは、準備金収入は依然として金利に敏感である一方で、手数料ベースの事業は時間の経過とともにCircleの収益を金利への依存度が低いものにする可能性があるためです。

競合とアナリストの見解は、この銘柄が依然として激しい議論の的となっている理由を浮き彫りにしています。TetherのUSDTはCircleの最大のステーブルコイン競合相手であり、9月16日時点での時価総額は約1兆8300億ドルで、740億ドル以上のUSDC流通量と比較して、Tetherには大きな規模の優位性があります。最近のアナリストの目標株価も幅広く分布しています：Goldman Sachsは目標株価を$81から$92に引き上げながらHoldを維持、Keefe, Bruyette & Woodsは$105でカバレッジを開始しHold/Market Performの評価を付与、Clear Streetは$107でBuyを維持、Bernsteinは$140でBuyを維持しました。この幅は、USDCの成長とArcの収益化がどれだけ早く収益に結びつくかについての期待の違いを反映しています。

Circle Internet Group stock — Circle Internet Group ガイデッド・バリュエーションモデル

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Circle Internet Groupは割安か？

評価の前提条件の下で、この銘柄は以下の要素を用いてモデル化されています：

売上高成長率（CAGR）: 約16%
営業利益率: 約11%
エグジットP/E倍率: 約60倍

Circleの16%という売上高成長率の前提は、USDCが主に準備金からの利息収入に依存するのではなく、決済、決済、資本市場、金融アプリケーションにおいてより広く使用されるようになることに依存しています。USDCの第2四半期末の流通量は733億ドルで前年同期比19%増、四半期のオンチェーン取引量は151%増の14.8兆ドル、総収益と準備金収入は7%増の7億100万ドルに達しました。取引量の成長と売上高成長のギャップは機会を浮き彫りにしています：Circleのネットワーク活動は報告された売上高よりもはるかに速く拡大しており、同社がその利用からより多くの価値を獲得できれば、より強力な収益化の余地が残されています。

Arcはその収益化の最も重要な推進力の一つとなる可能性があります。このネットワークは金融活動のために特別に設計され、USDCと直接統合されているため、Arc上で実行されるより多くの決済、トークン化資産、金融アプリケーションは、USDCの使用を増加させると同時に、取引手数料やインフラ収益を生み出す可能性があります。これは、Circleに準備金収入を超えるもう一つの収益エンジンを与えることになり、特に金利が低下した場合に価値が高まります。

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Circleはまた、Tazapayの買収提案を通じて、USDCを国際送金により深く浸透させようとしています。この取引により、60以上の銀行およびフィンテックパートナーと100以上の支払い市場へのアクセスが追加され、Circleは既存の決済インフラを通じてUSDCを流通させるより直接的な経路を得ることになります。この取引は、慣例上の条件と規制当局の承認を条件に、2027年に完了する見込みです。

モデルの11%という営業利益率は、USDC、Arc、決済が規模を拡大するにつれて、Circleが流通インセンティブや営業費用よりも速く売上高を成長させることができると仮定しています。60倍というエグジットP/E倍率は依然としてプレミアム評価を表しており、したがって上昇シナリオは単にUSDCの流通量を増やす以上のことを必要とします。Circleは、ネットワークの成長を持続可能な収益に結びつけるために、Arcの採用、決済収益、そしてより強力な営業レバレッジを必要としています。

これらの前提に基づくと、TIKRのバリュエーションモデルは目標株価を約$110と推定しており、$86の開始価格から約2.3年で約28%の総合的上昇余地を意味します。したがって、Circleはこれらの前提の下では明らかに割安というよりも、控えめに割安であるように見え、2026年残りのパフォーマンスは、USDCの流通量成長、Arcの取引活動、国際送金の採用、そしてCircleが金利への感応度が低い有意義な収益源を構築する能力に最も依存する可能性が高いです。