主なポイント
- 終結投票が株価を押し下げる: Circle Internet Groupの株価は、9月15日（火）に上院が「デジタル資産市場明確化法」を50対49の終結投票で阻止したことを受け、11%下落し、86ドルで取引を終えました。
- アナリストの見解は11対3に分かれる: TIKRはCircle Internet Group株をフォローする28人のアナリストを追跡しています：買い11、アウトパフォーム2、中立12、売り3で、平均目標株価は104ドルとなり、86ドルで終えた株価から21%上回っています。
- モデルは反発を織り込む: TIKRの中間ケースでは、Circle Internet Group株を2030年12月までに267ドルと評価しており、現在の86ドルからの総リターンは209%、年率換算で約30%の上昇を意味します。
- 利回り格差は解消されず: Circleは依然として、ステーブルコインの利回り面で競合他社に匹敵できていません。
上院の暗号資産関連法案否決でCircle Internet Group株が11%下落した理由
Circle Internet Group (CRCL) の株価は、9月15日（火）に上院が「デジタル資産市場明確化法」を50対49の終結投票で阻止したことを受け、11%下落し、86ドルで取引を終えました。
Circleの収益の大部分は、自社のステーブルコインUSDCを裏付ける米国財務省短期証券および現金からの利息に由来しており、現在、その利回りはUSDC保有者には一切還元されていません。競合プラットフォームは一部のリターンを還元する商品を構成しており、Circleは自社で同等の提供ができないまま、この優位性に対抗しなければなりません。
この法案には、ステーブルコイン保有者への利払いを広く禁止する特定の条項が含まれており、この規則はCircleのUSDCとそれらの競合他社との間の利回り格差を解消したはずでした。その否決により、この不利な状況が継続することになり、トレーダーたちは投票から数時間以内にCircle Internet Group株を再評価しました。
売り圧力がニュースに拍車をかけました。ARK Investは同じセッションで保有株を減らし、Innovation ETFを通じて113,369株、Next Generationファンドを通じてさらに28,981株を売却し、これは同社の帳簿でその日に行われた最も重い暗号資産関連の売却でした。
Circle Internet Group株は投票前まで上昇しており、トレーダーが修正された明確化法の文案が実際に可決される可能性に賭けたため、月曜日に8%上昇して97ドルで取引を終えていました。ゴールドマン・サックスは同じ週に目標株価を92ドルに引き上げながらも中立評価を維持し、高値付近では株価は適正に評価されていると述べていました。火曜日の1セッションで、その楽観論は一掃されました。
この下落は孤立したものではありませんでした。CoinbaseはCircle Internet Group株とともに下落し、両社とも日中に約9%下落し、ビットコインは約4%下落して75,908ドルとなり、法案否決がセクター全体を揺るがしました。しかし、Circleの株価は引けにかけて下落を続け、Coinbaseの約9%下落に対し、最終的に11%下落し、この格差は利回り条項だけで説明がつきます。
Circle Internet Group株にとって、火曜日は新たなリスクを明らかにしたわけではありません。夏の上昇の多くが、ワシントンが競争環境を整えるという前提で織り込まれていたこと、そしてその前提がいかに速く消えうるかを示したのです。
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Circle Internet Group株の目標株価は下落を続けるも、依然として株価を上回る
TIKRは9月15日現在、Circle Internet Group株をフォローする28人のアナリストを追跡しており、買い11、アウトパフォーム2、中立12、売り3に分かれています。平均目標株価は104ドルで、火曜日の終値86ドルから21%上回っており、中央値の目標株価100ドルも同様の状況を示しています。
平均目標株価は過去1年間で大きく下落しています。2025年6月30日には190ドルで、当時の株価は181ドルでしたが、それ以降ほぼ四半期ごとに引き下げられ、現在の104ドルに至っています。この間、カバレッジは拡大し続け、7人のアナリストがこの銘柄を追跡していたところから、ほぼ4倍の規模のプールにまで成長しました。これは、ウォール街が価格期待値を縮小させながらも、このストーリーに名前を追加し続けた証拠です。
この平均を中心としたレンジも広がっています。同じ15ヶ月間で、最高目標株価は305ドルから243ドルに下落しましたが、最低目標株価は200ドルから37ドルに急落しており、このスプレッドは、テーブルの弱気側にいるアナリストにとって規制の結果がいかに二極化して見えるかを示しています。
最も急激な引き下げは最近起こりました。6月30日から9月15日の間に、平均目標株価は26%下落し、141ドルから104ドルになりました。一方、株価自体は6月の安値63ドルから38%上昇していました。この組み合わせにより、目標株価の株価に対するプレミアムは125%から21%に縮小し、ストリートは株価の上昇を追うよりも、むしろ自らの目標株価を引き下げることでこの格差を主に解消しました。火曜日の投票は、アナリストたちにとってより強気になる理由ではなく、慎重姿勢を維持するもう一つの理由を与えたのです。
TIKRはCircle Internet Group株を267ドルと評価、長期的なステーブルコインの成果を織り込む
TIKRの中間ケースモデルは、Circle Internet Group株を2030年12月までに267ドルと評価しており、現在の株価86ドルからの総リターンは209%、約4.3年間で年率換算30%の上昇を意味します。
この年率は、分散された株式ポートフォリオが同程度の期間で通常得るリターンを大きく上回っており、Circle Internet Group株を安定的な資本複利企業ではなく、ステーブルコインの普及に対する集中投資として位置づけています。
このケースは、USDCの準備資産の規模が、単一の規制上の後退が帳消しにできる以上の速さで成長することに依拠しており、ストリート自身の104ドルという目標株価も、1年間の引き下げ後であっても、火曜日の終値を上回っています。否決された終結投票は一つの立法上の扉を閉じただけで、同社の残存キャッシュ期間を閉じたわけではなく、TIKRのモデルは火曜日の11%下落をビジネスの変化ではなく、価格のギャップとして扱っています。
議会は明確化法を再び本会議に提出することができ、今週Circle Internet Group株を傷つけた利回り条項は、後により友好的な形で復活する可能性があります。TIKRのタイムラインは2030年12月まで続き、目的地を変えることなく、さらにいくつかの否決投票を吸収するには十分な長さです。
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