主なポイント
- ブロードコムは第3四半期に137億ドルの記録的なフリーキャッシュフローを計上し、収益の46%に達したとCFOのエイミー・オトゥール氏が発表。AI半導体の収益は前年同期比221%増の167億ドルに成長。
- 四半期配当は1株あたり0.65ドルで、前期から据え置き。
- 今四半期の配当性向は23.71%に低下、利回りは0.84%に沈み、いずれも2年間の平均値を大きく下回る。
- TIKRの中間ケースモデルでは、ブロードコム株の目標株価は1株あたり1,134ドルと算出。総リターンは229%で、年率換算すると33%となる。
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ブロードコム、フリーキャッシュフローが記録的な137億ドルに達するも配当は微増に留まる
ブロードコム (AVGO) は2026年度第3四半期を、配当に関するコメントをはるかに凌ぐ数字で締めくくった。連結収益は記録的な296億ドル（前年同期比86%増）を計上し、AI半導体の収益だけでも前年同期比221%増の167億ドルに成長した。
営業利益も記録的な201億ドル（前年同期比92%増）に達し、営業利益率は67.9%に上昇。フリーキャッシュフローは記録的な137億ドル（収益の46%に相当）に達したと、CFOのエイミー・オトゥール氏がアナリストに説明した。
資本配分に関するアップデートの中で、オトゥール氏は、四半期配当1株あたり0.65ドルに基づき、同四半期中に株主に対して31億ドルの現金配当を支払ったと述べた。また、同社は四半期中に56億ドルの長期債務を返済し、四半期終了後にはさらに15億ドルのシニアノートを償却した。
貸借対照表上の現金は、最大手顧客向けのAIインフラへの資金提供に新たな資本を投じたにもかかわらず、前期末の196億ドルから43億ドル増加し、240億ドルに達した。
ホック・タンCEOは、2026年度のAI関連収益を580億ドルと見通し、この数字は2027年度には約1,150億ドルへ、さらに2028年度には2,300億ドルへと倍増する軌道にあると述べた。「2028年度に1株あたり利益30ドルを超える目標は順調に達成されつつあります」とタン氏は2026年度第3四半期決算説明会でアナリストに語り、AI需要の拡大を将来の収益力に直接結びつけた。
このようなAI関連の投資拡大にもかかわらず、今四半期の配当は変更されなかった。フリーキャッシュフローが新記録を樹立した一方で、支払額は前期と同水準に据え置かれ、ブロードコムが支払う1ドルあたりの背後にあるキャッシュは明らかに増加した。
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ブロードコム株の配当性向は大きく変動、利回りは低下を続ける
AVGO株の四半期配当は現在1株あたり0.65ドルで、0.59ドル（それ以前も4四半期据え置き）から引き上げられた後、4四半期連続で据え置かれている。この「段階的引き上げ→据え置き」のパターンは、四半期ごとではなく年次での配当見直しを示唆している。
ブロードコムの配当性向は過去2年間で大きく変動しており、最高値67.29%から最低値32.84%へ、その後41.99%まで上昇し、直近では再び23.71%まで低下している。四半期ごとにこれほど大きく変動する配当性向は、1株あたりの支払額自体がほとんど動いていないことから、配当政策というよりは利益の変動性をより強く反映していると言える。
NTM（今後12ヶ月）の配当利回りは0.84%で、2年間の最低値0.56%に近く、最高値2.40%や2年間の平均値1.20%を大きく下回っている。1%を下回る利回りでは、現在のインカムを目的としてブロードコム株を購入する理由としては薄すぎるため、投資判断は株価上昇と配当の成長経路に委ねられることになる。
AI主導の収益構成が粗利益率を動かし続ける中、配当性向は23.71%という下限値に近づくのか、それとも67.29%という上限値に近づくのか？
TIKRの1,134ドル目標は、ブロードコム株の上昇余地を2030年までに229%と見込む
TIKRの中間ケースモデルでは、2030年までのブロードコム株の目標株価を1株あたり1,134ドルと設定。現在の345ドルからの総リターンは229%で、年率換算すると33%となる。
年率33%という水準は、ブロードコム株をTIKRの最も確信度の高い成長株の一つに位置づけ、そのリターンプロファイルはほぼ完全にインカムではなく価格上昇に基づいて構築されている。
1,134ドル到達の根拠は、決算説明会で経営陣が詳細を説明したAI関連投資の拡大にある。2026年度のAI関連収益は580億ドル、2027年度には1,150億ドル、2028年度には2,300億ドルへと倍増する見通しに加え、四半期で137億ドルという記録的なフリーキャッシュフローが挙げられる。
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