主なポイント
- Boot Barnの株価は、第2四半期（会計年度）の売上高が15%増、1株当たり利益（EPS）が26%増となったことを受け、15%上昇しました。
- 既存店売上高（同店売上高）の伸びはわずか1.4%でしたが、今年に入って株価が30%下落していたため、悪くない結果で十分でした。
- Boot Barnは、本会計年度の新規出店計画を、従来の70店舗から75-80店舗に上方修正しました。
- CrocsとTractor Supplyも米国消費者の慎重姿勢を報告しており、年末商戦の四半期が注目の焦点です。
Boot Barn (BOOT) は、Craig-Hallumのアナリスト、Jeremy Hamblin氏が「懸念されていたよりも良い」と評した第2四半期（会計年度）決算を受けて15%上昇しました。
しかし、Crocs (CROX) と Tractor Supply (TSCO) は、Boot Barnの同店売上高を押し下げたのと同じ、慎重な米国消費者の動向を報告したばかりです。
「懸念よりは良い」という低いハードル
9月26日までの四半期は堅調でした：
- 売上高は15.1%増の5億8180万ドルで、主に新規出店によるものです。
- 同店売上高は1.4%増加しました（前年同期は8.4%増）。
- 1株当たり利益（EPS）は26%増の1.73ドルで、会社の業績見通し（ガイダンス）の上限を0.08ドル上回りました。
しかし、10月の同店売上高の伸びはわずか0.4%で、12月26日までの四半期の業績見通し（ガイダンス）では、成長率は最大1%とされています。
CEOのJohn Hazen氏は決算説明会で、10月の同店売上高のパフォーマンスに「満足していない」と述べました。
それでも、今年に入って30%下落していた株価は、すでに多くの悪材料を織り込んでいました。Boot Barnは木曜日の終値時点でフォワードP/Eが14.5倍で、5年間の平均19倍を下回っています：
Boot Barnは仲間がいる
Crocsブランドの北米売上高は、9月30日までの四半期で2%減少しましたが、国際売上高は12%増加しました。Crocsは依然として通期の業績見通し（ガイダンス）を上方修正し、株価は25%急騰しました。
Tractor Supplyの同店売上高は、9月26日までの四半期でわずか0.4%増加し、取引件数は0.3%減少しましたが、7月のマイナスから月を追うごとに改善しました。
したがって、Boot Barnの減速は、米国消費者によるより広範な購買控えの一部のように見えます。問題は、Tractor Supplyの9月の回復が年末商戦期まで持続するかどうかです。
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新規出店が成長の原動力
Boot Barnは現在、本会計年度の新規出店計画を70店舗から75-80店舗に上方修正しました。これは、四半期末時点の584店舗から、長期的な目標である米国内1,200店舗に向けた動きです。各新店舗は、初年度売上高約320万ドル、1年目のキャッシュ・オン・キャッシュ・リターン53%を目標としています。
経営陣は、関税還付による約0.45ドルの影響を除き、通期の1株当たり利益（EPS）が15-20%増加すると見込んでいます。
私見：新規出店は機能しており、株価には依然として多くの疑念が織り込まれています。さらに上昇の余地があると考えます。
もちろん、年末商戦の四半期が決め手となり、業績見通し（ガイダンス）では同店売上高が減少する可能性も許容されています。
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