主なポイント
- Edison Internationalの利回りは6.5%、Crown Castleの利回りは5.4%です。Crown Castleの1株当たり配当金は、2024年度の$6.26から2025年度の$4.75に減少しました。
- Edisonは2025年度の正規化EPSの51%を配当として支払い、2026年度のコンセンサス予想では57%の支払い率と見込まれています。
- Crown CastleのAFFO（調整後FFO）支払い率は2025年度に109%でしたが、1株当たりAFFOの回復に伴い、2026年度のコンセンサス予想では93%と見込まれています。
- Edisonの最大のリスクは山火事関連の責任です。カリフォルニア州の責任制限法案は8月31日に廃案となり、フィッチは格下げの可能性を警告しています。
Edison International (EIX) の現在の利回りは6.5%、Crown Castle (CCI) の利回りは5.4%です。これほど高い利回りには通常、何らかの落とし穴があります。
Edisonの場合、その落とし穴はカリフォルニア州の山火事です。その子会社であるSouthern California Edison (SCE)は、イートン火災からの請求をまだ和解中です。Crown Castleの落とし穴は配当そのものです。1株当たり配当金は2024年度の$6.26から2025年度の$4.75に減少しました。
では、現在どちらの高配当株が優れているのでしょうか？
| 指標 | Edison International (EIX) | Crown Castle (CCI) |
|---|---|---|
| 配当利回り | 6.5% | 5.4% |
| 年間配当 | $3.51/株 | $4.25/株 |
| 配当成長率（2020年度～2025年度） | 年率5.4% | 年率-0.7% |
| 支払い率（2025年度） | 正規化EPSの51% | AFFOの109% |
| 支払い率（2026年度コンセンサス） | 正規化EPSの57% | AFFOの93% |
| ネット負債/EBITDA（LTM） | 4.0倍 | 6.51倍 |
| 利子カバレッジ（LTM） | 3.08倍 | 2.13倍 |
Edisonの配当には余裕がある
Edisonの配当は十分にカバーされています。2025年度には、正規化EPSの51%という余裕のある水準で配当を支払いました。2026年度のコンセンサス予想では、2025年度が例外的に強かったEPSが減少すると見込まれているため、この比率は57%に上昇します。7月30日、経営陣は2025年から2030年にかけてコアEPSが年率5%から7%で成長するとの見通しを維持すると述べました。
過去の実績も同じ規律を示しています。
グラフ上の1株当たり配当金は毎年増加し、2016年度の$1.98から2025年度の$3.36になりました。この期間中、支払い率は50%から64%の間で推移しました。リスクは山火事です。SCEは6月30日までにイートン火災の和解損失を16億ドル計上しており、経営陣は残りの損失額をまだ見積もることができていません。CEOのPedro Pizarroは、2026年に山火事関連の立法措置が「不十分」な場合、信用格付けの引き下げは「非常に可能性が高い」と警告しました。8月4日、ロサンゼルス郡消防局は、使用停止中のSCEの鉄塔でのアーク放電が火災の原因であると断定しました。8月31日、法案は投票されずに廃案となり、Edisonの株価はその日に23%下落しました。9月16日、フィッチは見通しを「ネガティブ」に変更し、「将来の格下げは可能性が高い」と警告しました。
Crown Castleはまだ配当に見合う成長を回復中
Edisonの配当は上昇を続けていますが、Crown Castleの配当はリセットされたばかりです。そのAFFO支払い率は2025年度に危険な水準である109%に達し、配当がそれを支えるキャッシュフローを上回りました。
1株当たりAFFOは、2016年度の$4.72から2023年度の$7.55まで上昇しましたが、2025年度には$4.36に減少しました。1株当たり配当金は、2024年度の$6.26から2025年度の$4.75に減少しました。したがって、年率-0.7%という5年間の成長率は主にこのリセットを反映しており、配当は当面横ばいです。
AFFOは回復しています。2026年第2四半期の1株当たりAFFOは10%増の$1.13となりました。2026年度のコンセンサス予想である$4.58は、経営陣の業績見通しである$4.53から$4.65の範囲内に収まっており、支払い率は93%という厳しい水準になります。CEOのChristian Hillabrantは配当を「神聖不可侵」と呼んでいます。2027年3月末に退任予定のCFO、Sunit Patelは、支払い率が「今後2、3年程度で」会社の目標範囲内に戻ると見込んでいます。
Crown Castleはファイバー事業を売却した後、70億ドル以上の債務を返済しました。それでもなお、ネット負債対EBITDA比率は6.51倍と、Edisonの4.0倍よりも高くなっています。また、サイトレンタル収入は、DISHの契約終了とSprintのキャンセルの影響で、2026年第2四半期に4%減少しました。新たな希望の一つとして、SpaceXの10月8日のスペクトル取引により、Crown Castleの株価は10月9日に15.6%上昇し$79.64となりました。これは、SpaceXの衛星が依然として鉄塔を必要とするだろうという考えによるものでしたが、SpaceXはまだリース契約を結んでいません。
では、どちらの配当が勝るか？
Edison Internationalの方が優れた高配当株です。より高い利回りを提供し、その利回りを余裕を持ってカバーしており、グラフ上では毎年配当を増やしています。一方、Crown Castleはまだ支払い率を引き下げる努力を続けています。
金額で見ると、Edisonに$10,000投資すると、現在年間$650の配当を受け取れます。5年間の成長率を維持すると、10年目には約$1,046に成長し、当初の投資額に対する利回りは10.5%になります。同じ$10,000をCrown Castleに投資すると、現在年間$540の配当を受け取れますが、配当が横ばいのため、Edisonに追いつくことはありません。
さらに、Edisonは割安で購入できます。
EdisonはフォワードPERで9.0倍で取引されており、過去5年間の平均である13.0倍を下回っています。この乖離は、市場が山火事リスクを織り込んでいることを示しています。
これは、Crown Castleの配当が危険にさらされていると言っているわけではありません。AFFOは再び成長しており、経営陣は配当を神聖不可侵と呼び、支払い率は目標範囲内に戻る軌道にあります。ただ、Edisonはすでにより多くの配当を支払い、配当をより良くカバーし、増やし続けているということです。
もちろん、Edisonのケースは現在、サクラメント（カリフォルニア州議会）が再び法案に取り組むことに依存しています。解決策がなければ、Pizarroが警告した格下げの可能性が高まり、Edisonによるイートン火災の総費用の最初の見積もりはまだ出ていません。
では、Edison Internationalの株価の実際の価値は？
TIKRを使えば、あらゆる銘柄の将来価格を1分以内に予測できます。TIKRのバリュエーションモデルにいくつかの前提条件を入力するだけで、Edison Internationalの価値がどうなるかを確認できます。ウォール街のコンセンサス予想から始めることも、ビジネスに対する独自の見解を反映するために入力を調整することもできます。無料でご利用いただけます。
Edison Internationalの価値を無料で評価する
免責事項：
TIKRの記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームによる投資または財務上のアドバイスとして提供されるものではなく、いかなる株式の売買を推奨するものでもないことにご注意ください。当社のコンテンツは、TIKR Terminalの投資データとアナリストの予想に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、記載されているいかなる銘柄にもポジションを保有していません。お読みいただきありがとうございます。幸運な投資を！
