Avantor Stock: Net Income Fell 90% in Its Latest Quarter. Here’s What to Expect

何が起きたか？

アバンター（AVTR）は2月11日、ライフサイエンス・サプライヤーとしてのアイデンティティを捨て、VWRディストリビューション＆サービスとバイオサイエンス＆メドテック製品という2つの異なる事業に分割した。

売上高16.6億ドルはコンセンサス16.4億ドルを上回ったものの、調整後EPSは0.22ドルと予想にとどまり、純利益は通期で7.85億ドルの減損費用が重荷となり、前年比89.6%減の5,240万ドルとなった。

バイオサイエンスと医療技術製品では、プロセスケミカルが2025年に売上高が1億ドルを超え、受注高も年初来で1ケタ増となったが、操業上のボトルネックにより完全な収益化が遅れた。

さらに、ブレント・ジョーンズ最高財務責任者（CFO）は第4四半期の決算説明会で、「第1四半期は、当業界にとって歴史的に最も軟調な四半期であるという重荷がのしかかる」と述べ、下半期に回復が見込まれる第1四半期のEPSを0.15ドルから0.16ドルとするガイダンスに直結した。

それでも、同社は通期の調整後EPSを0.77～0.83ドルとし、株価は52週安値の8.43ドル近辺で取引されており、グレゴリー・T・ルシアー取締役が2月23日に5万株を購入し、取締役会内部からの信任を得たことから、予想PERは約11倍となった。

VWRの再出発、1,000万ドルから1,500万ドルのeコマース投資、利益率の高い製造品と流通エンジンの分離により、アバンターは今後3年から5年間、よりクリーンなマージン構造を守ることができる。

VWRのリセグメンテーションとリバイバル・プログラムは投資シナリオを転換させるが、財務面ではAVTRが依然として縮小傾向にあることが確認され、2026年のコンセンサス売上高は65億ドルで、4年連続のトップライン業績縮小に続き、さらに0.8％の減少を意味する。

また、EBITマージンは2025年の14.6%から13.3%に縮小し、2022年に始まった悪化がさらに拡大すると予想されている。

ウォール街では、14人のアナリストが「ホールド」、3人が「買い」、1人が「売り」で、平均目標株価は10.89ドルで、現在の8.78ドルからわずか24.1％の上昇を意味し、リバイバルの短期的な実行能力に対する懐疑的な見方を反映した控えめなプレミアムとなっている。

目標レンジは下限の8.00ドルから上限の19.00ドルまでで、弱気ケースは継続的な有機的減少とマージン圧縮を、強気ケースは成功したバイオプロセス受注ブックの転換とVWRのeコマース牽引に報いている。

バリュエーション・モデルは、2030年12月までに11.13ドル、約5年間で26.7%のトータル・リターンを目標としている。

しかし、市場はAVTRを構造的に衰退するディストリビューターと見なしているようだが、バイオサイエンス・医療技術製品部門の調整後営業利益率は26.7%であり、現在の8.78ドルの価格には反映されていないプレミアム製造プロファイルである。

また、2026年の正規化EPSは前年比12.1％減の0.79ドルと予想されているが、取締役のグレゴリー・T・ルシエは2月23日に5万株を購入しており、この水準では株価は本源的価値を大きく下回るというインサイダーの確信を表している。

調整後EBITDAが3.2倍で、2026年にはEBITDAが9億7,000万ドルに減少するため、3倍を下回る債務削減目標の達成は著しく困難になる。

強気ケースにとって最も明確なシグナルは、2026年第3四半期の既存事業売上高成長率である。

AVTRは、信頼できるブランド再構築のテーゼを持つディープ・バリュー・ターンアラウンドだが、2026年までのリバイバル・プログラムの実行によって、株価が再上昇するか、52週安値付近で停滞するかが決まる。

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